3月21日，涛涛车业股价触及高点后一路下行，当日收跌20.14%。次日持续向下，最终报收于57.37元/股

《投资时报》研究员 吕贡  

最近一段时间，在登陆资本市场的新股中，频频出现上市即破发情形。

如3月14日登陆北交所的百甲科技（835857.BJ），发行价4元/股，上市当日仅报收于3.65元/股，成为北交所2023年第一只破发新股。又如当月上市的另外两只高价新股，绿通科技（301322.SZ）和宏源药业（301246.SZ），同样于上市当日双双跌破发行价。

3月21日，于深交所创业板上市的浙江涛涛车业股份有限公司（下称涛涛车业，301345.SZ）亦出现破发状况。上市首日早盘，涛涛药业股价在触及67.88元/股（按前复权计算）高点后一路下行，当日收跌20.14%。次日持续下行，收跌2.20%。

《投资时报》研究员注意到，上市后两个交易日里，该公司股价迟迟未突破发行价，期间曾触及的最高点，较发行价仍少5.57元/股。

创业板又遇破发新股

3月21日，涛涛车业正式在深交所创业板上市，发行价为73.45元/股，发行市盈率35.78倍。上市当日，涛涛车业股价跌破发行价，甚至一度降至60元/股以下。

不过事实上，在开盘后，涛涛车业股价曾呈现出大幅上涨势头，但仅保持10多分钟后便又出现回落，再度跌至60元/股以下。

截至3月22日收盘，该公司仅报收于57.37元/股，较前一日高点跌去15.48%；而距离发行价更是相差超16元/股。

分析认为，发行价偏高或是涛涛车业破发的原因之一。据统计，网上投资者放弃认购涛涛车业股份数量约43.86万股，其所放弃认购金额约为0.32亿元。而这些被投资者弃购的股份，全部由主承销商包销，包销股份数量占该公司本次发行股票总数的1.60%。

对于涛涛车业此次破发，亦有业内分析人士将原因指向整个行业板块。资料显示，涛涛车业专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件、用品研发、生产和销售。细分来看，该公司所涉及领域包括全地形车、电动滑板车、电动平衡车以及摩托车行业。

据相关数据统计，进入2021年后，全地形车市场规模渐显出下行趋势，全球全地形车销量由前一年115.5万辆降至101万辆，缩水超10万辆。而全地形车长期为涛涛车业主要收入来源之一，该业务近几年收入占比徘徊在30%至40%左右。

除了全地形车，涛涛车业另一大收入来源为电动滑板车。发展至2022年上半年，该产品收入占比超过同期全地形车，达37.93%。目前，我国已一跃成为电动滑板车制造大国，该行业在日趋成熟的同时，行业竞争压力也随之攀升。

综上可见，涛涛车业两大营收来源，前者要抵御市场规模下滑风险；后者则须应对来自行业内日益激烈的竞争。对于顶着这两方面压力的涛涛车业，显然，资本市场方面尚持审慎态度。

上市后两个交易日里涛涛车业股价走势变化情况（元/股）

信息来源：东方财富官网

业绩由增转减

资本市场对于涛涛车业另一方面的忧虑，或来源于该公司突然由增转减的业绩。

据招股书信息显示，在2019年至2021年期间，涛涛车业一直处于逐年稳增态势。2020年和2021年两年，该公司营收同比增速分别为84.33%和45.62%；同年份的净利润同比增速分别为203.62%和11.41%。

然而，这一稳增态势止步于2022年。数据披露，2022年上半年，涛涛车业营收净利双降，其中，营业收入同比下降16.46%至7.74亿元，不及2021年全年收入的一半；而同期净利润则降至亿元以下，仅有0.97亿元，较上年同期下降19.54%，不到2020年、2021年各年净利润半数。

针对业绩突然转至下行趋势，涛涛车业将原因归结为三方面。其一，2021年美国消费补贴政策刺激需求增加，次年该国疫情补贴政策取消，相关地区消费需求明显放缓；其二，疫情反复、欧洲地区宏观经济形势复杂等，导致市场需求减少；其三，2022年上半年海运费同比上涨，拖累该公司业绩。

需要注意的是，涛涛车业预测2022年全年业绩存在下滑风险，而公司当年前三季度营收预计在11.82亿元至11.95亿元之间，归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）预计在1.33亿元至1.51亿元之间，较2021年同期相比均呈现一定幅度下滑。