石头科技在2023年一季报中解释业绩下滑时称，营收下滑主要因一季度为行业销售淡季，经济波动及海外高通胀拖累终端需求

《投资时报》研究员  罗艺

被懒人经济风潮吹向高处的扫地机器人行业，在逐渐脱离“机器人”的光环，回归到家电本质之时，也如其他家电行业一样，开始经历行业周期性的波动。

作为行业龙头的石头科技（688169.SH），同样难逃行业周期命运。石头科技近日发布的2023年一季度报显示，公司营收出现14.68%的同比下滑，实现11.60亿元；净利润同比降40.42%至2.04亿元。

从年报数据来看，石头科技2022年实现营收66.29亿元，净利润实现11.83亿元。尽管公司在2022年的营收增速仍超过两位数，达13.6%，但这一数据为近6年的较低水平，净利润则出现6年以来的首次下滑。

为应对核心产品智能扫地机增长放缓的状况，石头科技开始寻找第二增长曲线。跟随市场的变化，该公司也加入了清洁赛道热门产品洗地机的竞争。年报显示，公司包括洗地机在内的手持清洁产品类别的库存量同比攀升29.31%，毛利率同比减2.42个百分点。

从石头科技产品的市场来看，海外市场营收占比高，2022年境外实现营收34.82亿元，占营收比为52.53%，同比增速为3.54%，这一增速也拉低了公司全年营收增速。

开源证券最近一份研报表示，因海外需求企稳回升，2023年外销增速有望明显改善，并预测石头科技今年外销将实现15%的收入增长。但从一季度来看，这一回升趋势尚不明显。石头科技在2023年一季报中解释业绩下滑时称，营收下滑主要因一季度为行业销售淡季，经济波动及海外高通胀拖累终端需求。

数据来源：一季度报

净利润6年来首次同比下滑

石头科技成立于2014年7月，在当年9月获得小米投资，成为小米生态链企业。公司主营智能电器的设计、研发和销售，于2016年9月推出旗下首款“米家扫地机器人”。自2017年起，该公司开始布局自有品牌，步入快速发展通道。

数据显示，石头科技营收从2016年的1.83亿元增长至2021年的58.37亿元，五年复合增长率达到99.84%；归母净利润由-0.11亿元增至14.02亿元。

但2021年，公司的净利润增速就已从前一年的74.9%降至2.4%，到2022年，公司业绩继续承压，营收实现66.29亿元，同比增13.6%；净利润达11.83亿元，同比下降15.62%，为自2017年以来的首次负增长。

到2023年一季度，石头科技业绩并未出现扭转，一季度营收同比下滑14.68%，实现11.60亿元；净利润同比降40.42%至2.04亿元。

该公司在一季报中解释称，一季度业绩不佳，主要系该季度为行业销售淡季，宏观经济波动及海外高通胀拖累终端需求，导致营业收入下降；同时，一季度公司推出多款新品，相关销售费用前置及研发费用投入增长也导致业绩变化。

而石头科技在年报中总结2022年业绩时称，2022年，国内家电行业受到多重负面影响，家电大盘整体下滑7.4%，但清洁电器仍保持了4.0%的增长。

数据显示，自2017年以来国内智能家居产业掀起一轮创新浪潮，清洁电器成为这当中的“黑马”。数据显示，2016年—2021年，扫地机器人的零售额复合增长率维持在25.6%。但在经历连续几年的繁荣之后，扫地机器人开始走入低谷期。根据奥维云网数据，2022年，国内扫地机器人零售额实现124.1亿元，同比增速回落至3.4%；销量实现441.4万台，同比下滑23.8%。

市场不少分析认为，2016年—2021年，扫地机器行业主要受产品创新迭代拉动行业规模增长，2022年则主要因拉高均价实现了增长。但上述两种增长模式，在消费降级的大环境中容易受到冲击。此外，渗透率的提升，也是这类并非“硬需求”的产品的一大难题。

急寻第二增长曲线

年报显示，石头科技2022年智能扫地机及配件实现营业收入63.46亿元，同比增13.22%，占营收比为95.73%，为公司第一大营收贡献来源。

此外，手持清洁产品及配件实现营收2.65亿元，同比增14.14亿元，毛利率减少2.42个百分点至44.48%，占营收比为约4%。信息显示，石头科技的手持清洁产品早期主要为给米家代工的手持吸尘器，目前主要以洗地机、石头手持吸尘器为主。包含在手持清洁产品品类中的扫地机，被市场证明是近年增长最为快速清洁产品，但石头科技在这一品类上，无法占有优势。

奥维云网数据则显示，2020年，洗地机品牌数量为15个，到2021年11月底已有70余个，而到2022年9月，已达163家。同时，2023年一季度，清洁电器销售额实现59.6亿元，销量482.3万台，从细分品类看，洗地机反超扫地机器人成为清洁电器第一大细分类目，占比达37.8%。

在市场需求的推动下，石头科技于2021年8月推出首款洗地机——石头智能双刷洗地机U10，之后在2022年推出A10和A10 Plus，但销量与同行比却并不占优势。奥维云网数据显示，2022年前11月，洗地机市占率排名前五的分别为添可、追觅、小米、必胜和美的，石头科技在该市占率排行上列第六。其中，添可市占率达到51.95%，追觅达11.7%，而石头为2.47%。

除扫地机外，石头科技在扫地机器人渗透率难提升的近年，还做出过不少尝试。比如推出商用扫地机器人，但因为石头科技营销的传统优势在面对终端消费者，对于B端客户并无太多经验，该项目进展尚不明晰。

此前，公司创始人于2020年创建的造车项目，目前已融资5轮，最后一轮为今年2月对外宣布，投资方为腾讯投资和IDG资本，融资金额未披露。今年2月，石头科技还对外发布旗下首款洗衣清洁类产品——分子筛洗烘一体机H1。

数据来源：公司年报

海外市场能否崛起？ 

石头科技的第二增长曲线仍在探索之中，市场对公司在海外市场的表现寄予厚望。

信息显示，在石头科技2017年推出首款自有品牌扫地机器人不久，公司便选择了与慕晨科技、紫光、俄速通等经销商合作，快速进入海外市场，比选择自建海外渠道的友商在海外市场有了先发优势。

但采用和代理商合作的模式也存在弊端，其中之一就是，使得公司与市场的第一手信息脱节。因此，自2019年开始，石头科技采取自建海外渠道，通过亚马逊和海外零售商，使公司海外市场迅速做大。

2019年—2021年，石头科技境外市场营收分别实现5.81亿元、18.68亿元、33.64亿元，分别占营收比为13.83%、41.24%、57.63%。

2022年，石头科技境外营收实现34.83亿元，占营收比下降至52.54%，同比增速为3.54%，这一增速也拉低了公司全年营收增速。

该公司在年报中称，据GFK海外数据检测显示，2020年，海外清洁电器销量突破7000万台，同比增长13%；销售额突破140亿美元，同比增长15%，但进入2022年后，受综合因素影响，消费市场整体呈现下跌趋势。

开源证券研报认为，因海外需求企稳回升，2023年外销增速有望明显改善，并预测石头科技今年外销将实现15%的收入增长。从今年一季报情况来看，海外市场状况也并未得到扭转。石头科技2023一季度报在解释业绩下滑时，将海外高通胀拖累终端需求列为一季度营收下滑的原因之一。

除经济因素影响外，海外市场的清洁智能产品竞争也在加剧。GFK数据显示，截至2022年底，国产智能扫地机器人已占据海外市场近50%的份额，这其中包括国内扫地机器人市占率排名前五的厂商。

但这一商机也被国内更多其他行业厂商“盯上”。信息显示，在海外充电配件市场有较高知名度的内地厂商Anker，2016年推出了智能家居品牌eufy，其因扫地机器人更低的售价，在美国亚马逊也有不小的竞争力。