商汤2023年全年实现收入34.06亿元，同比减少10.6%；全年经调整净亏损（EBITDA）为54.50亿元，亏损同比缩窄2.2%

标点财经研究员  卓玛

尽管当下AI发展如火如荼，但被业内称为“AI四小龙”之一的商汤集团股份有限公司（下称商汤，00020.HK）似乎并未吃到太大红利。

据悉，商汤在2023年对公司进行了业务重组。重组后，该公司发布了首份年报。数据显示，商汤2023年全年实现收入34.06亿元（人民币，下同），同比减少10.6%；全年实现净亏损64.95亿元，亏损同比扩大6.6%；全年经调整净亏损（EBITDA）为54.50亿元，亏损同比缩窄2.2%。

事实上不只是2023年，商汤已持续多年表现为亏损。标点财经研究员注意到，据商汤招股书及既往财报显示，该公司在2018年—2022年持续亏损，加上2023年的净亏损，该公司六年已累计净亏损503.24亿元。

另据据标点财经研究员不完全统计，2024年以来，软银集团已五次减持商汤股票，阿里集团也在2023年中期清仓了持有的商汤股票。

针对前述情况，标点财经研究员向公司方面寻求沟通，该公司相关负责人表示，上述亏损“包含了优先股公允价值变动的调整前亏损，不能反映公司真实经营状况，公司经调整净亏损六年共计136.17亿元。”

对于软银集团和阿里集团的减持，商汤方面表示对投资者根据自身投资策略所做的决策不作评论。其进一步表示，“希望获得长期看好商汤和人工智能赛道的投资人的支持”。    

持续亏损  股东减持

商汤是一家专注于计算机视觉软件的人工智能软件公司，该公司于2021年12月30日登陆港交所主板。3月26日，商汤发布了截至2023年12月31日止的全年经审核业绩公告。

财报显示，公司2023年全年实现收入34.06亿元，上年同期为38.09亿元，同比减少10.6%；全年实现亏损64.95亿元，上年同期为亏损60.93亿元，亏损同比扩大6.6%；全年经调整净亏损（EBITDA）为54.50亿元，上年同期为55.70亿元，亏损同比缩窄2.2%。

标点财经研究员注意到，不只是2023年，商汤已持续多年亏损。

既往财报显示，2018年—2022年，公司分别实现净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元、171.77亿元和60.93亿元，加上2023年的净亏损，六年已累计净亏损503.24亿元。

对于多年持续亏损，公司相关负责人向标点财经研究员表示，上述净亏损“包含了优先股公允价值变动的调整前亏损，不能反映公司真实经营状况”。

商汤方面称，公司财务数据里的高额亏损主要源于可转换、可赎回优先股公允价值变动的财务核算，实际指代的是公司上市前投资人入股后增值的部分，而非业务亏损。“实际上，商汤2018年—2023年经调整净亏损分别为1.50亿元、11.55亿元、7.08亿元、14.18亿元、47.36亿元和54.50亿元，六年共计净亏损136.17亿元。”

据港交所于4月2日发布的权益披露文件显示，软银集团在3月25日减持了4144.5万股商汤股票，减持均价为0.8476港元/股，持股比例由6.07%降至5.91%。据标点财经研究员不完全统计，这已是2024年以来软银集团第五次减持商汤股票。此外，阿里集团也在2023年中期清仓了商汤股票。   

对此，商汤相关负责人表示，公司上市后一直获得二级市场新投资人的支持。“以港股通的投资人为例，在公司的持股占比已从一年前的6.2%增加至现在的14.5%。作为拥有投入超百亿元人工智能大装置稀缺资源的公司，我们希望获得长期看好商汤和人工智能赛道的投资人的支持。”

数据来源：公司2023年经审核财报

向生成式AI转向

近年来，AI市场发展如火如荼，商汤也在2023年进行了业务重组，明确了新的以生成式AI、传统AI和智能汽车为代表的这新的三大业务板块，分别对应提供生成式AI的模型训练、微调及推理服务业务，传统智慧城市、智慧商业与智慧生活的非生成式AI业务，以及原智能汽车业务。

目前，商汤已迈入AI2.0新发展阶段，并确立以生成式AI业务为公司重点发展方向，同时保持传统AI业务及智能汽车的发展，优化运营效率。

2023年，商汤在“日日新”大模型体系上持续投入并保持行业领先，公司相关负责人对标点财经研究员表示，“日日新”大模型体系已更新至4.0版本，其在代码编写、数据分析和医疗问答等多个场景中展现的能力，已与GPT-4不相上下。这使得该公司大装置的总算力规模实现突破性增长达1.2万petaFLOPS，运营的GPU数量达4.5万卡。商汤方面表示，公司新的“模型即服务”商业模式使客户能轻松地在大装置微调和调用各类生成式AI能力，而无需自己建设和管理底层基础设施。

基于在大装置和大模型服务能力的领先，2023年，商汤生成式AI业务实现收入11.84亿元，这是该公司以最快速度从无到有并超过10亿元收入体量的新业务，上年同期仅实现收入3.95亿元，同比锐增199.9%，实现飞速增长，占总收入的比例也从上年的10.4%提升至34.8%。该公司表示，在公司的人工智能基础设施和“日日新”大模型体系的支持下，已开始将生成式AI相关应用产品商业化。

与此同时，在公司战略转型的背景下，商汤2023年将智慧城市、智慧商业与智慧生活中的非生成式AI业务归集为传统AI，这部分业务虽然全年实现收入18.38亿元，仍是该公司第一大收入来源，但已较上年同期的31.21亿元同比减少41.1%，占公司全年总收入的比例也从上年的81.9%降至53.9%，这也是该公司全年收入下滑的主要原因。   

公司相关负责人称，随着公司继续将发展重点转移至生成式AI并主动收缩智慧城市业务，该部分收入占比下降明显，已从占总收入的30%左右下降到占比不足10%，反映公司对智慧城市的依赖度大幅降低。

此外，商汤“绝影”智能汽车业务同样展现出稳健的增长态势，全年实现收入3.84亿元，同比增长31.1%，占公司总收入的比例也由上年的7.7%增长至11.3%。该公司表示，公司ADAS相关收入大幅上升，但为某家全球汽车OEM制造商提供的研发服务收入有所下降，这主要由于该OEM制造商将重点转移到未来可能与公司在前装产品上进行更多的合作上。

对于2023年的收入下滑，商汤表示这主要由于传统AI收入下降，不过部分被生成式AI和智能汽车的收入增加所抵销。

未来发展有三大重点

除了传统AI业务收入大幅下降造成的利润减少，成本的快速增长和毛利的大幅下滑也是造成商汤亏损的重要原因。

成本方面，商汤2023年的销售成本从上年的12.66亿元增长至19.05亿元，增幅达50.5%。而商汤的销售成本又可进一步细化为硬件成本及分包服务费、AIDC运营成本、雇员福利开支、折旧及摊销和其他开支，该公司年内各项成本均出现不同程度上涨。

其中，硬件成本及分包服务费从上年的11.19亿元增长至15.38亿元，主要由于客户的新兴需求；AIDC运营成本和折旧及摊销分别从上年的0.14亿元和0.39亿元，增长至0.64亿元和1.88亿元，主要由于生成式AI服务的扩展。   

而在销售成本增加和收入减少的双重影响下，商汤年内毛利从上年的25.42亿元大幅减少41.0%至15.01亿元，毛利率也从上年的66.8%降至44.1%，主要由于2023年该公司客户需求的推动和硬件及AIDC相关成本占收入的百分比的上升。

费用方面，2023年，商汤的销售开支、行政开支和研发开支分别较上年录得3.6%至13.7%的减幅，该公司对标点财经研究员表示，这体现了公司控制成本相关措施已渐见成效，公司运营效率和质量显著提升。

商汤全年的研发开支较上年的40.14亿元同比下降了13.7%至34.66亿元，主要由于雇员福利开支减少，以及将GPU使用从第三方转移到公司的AIDC使服务器运营及云服务费用减少。不过商汤方面对标点财经研究员表示，“商汤仍处于在快速增长的AI软件市场拓展业务及运营的阶段，在研发方面将持续投资。”

销售开支则同比减少了9.1%至8.19亿元，上年同期为9.01亿元，主要由于雇员福利开支的减少。此外，该公司的行政开支也由同比减少了3.6%至15.11亿元，主要由于雇员福利开支减少，但部分被2022年购置新办公空间的折旧增加所抵销。

对于公司未来发展，商汤方面对标点财经研究员提到三个重点。

其一是保持技术领先，进一步发挥“大装置+大模型”的深度协同优势，持续扩充算力规模、提升基础设施和大模型的综合服务能力，持续投入“日日新”大模型体系的迭代，让模型能力持续保持业界领先。同时，该公司将致力于实现大模型推理效率提升的“摩尔定律”，让模型推理成本迅速降低，从而打开更广阔的应用前景。   

其二是推动业务增长，公司将加快生成式人工智能的商业化进程和市场渗透，为用户提供具有最优性价比的生成式AI解决方案。同时，公司将促进传统AI业务的稳健增长，提高现金流质量。

其三是推动核心业务盈利，公司将继续优化运营效率，集中资源于生成式AI业务以改善现金流和减少亏损。