针对近期多个传闻，三安光电已一一澄清，但为何股价仍跌不休？分析认为，半导体行业低迷以及公司自身业绩，或许也是引发市场担忧的重要原因

《投资时报》研究员  罗艺

多个市场传闻，引发三安光电（600703.SH）在二级市场上股价连跌数日。

信息显示，三安光电自9月9日的24.75元/股，跌至9月23日的17.80元/股，10个交易日跌幅达28.08%。与2021年8月创下的高点44.92元/股相比，已跌近六成。截至9月26日收盘，公司股价在前一个交易日基础上微涨0.28%，报收17.98元/股。

上述传言包括“三安光电相关人士中午在办公室被带走”“为求订单，公司MiniLED芯片价格降10%-15%”以及“定增方希望定增价格远低于目前市场价”等。

三安光电9月20日发布澄清公告称，“三安光电相关人士在办公室被带走”的信息不属实。针对Mini LED降价和定增相关传闻，三安光电回复《投资时报》研究员表示，市场传言的公司Mini LED业务降价10%—15%传言不属实，Mini LED芯片销售海外客户的价格稳定。

该公司称，其Mini LED产品，获得国际龙头客户持续推进，其中一客户出货量稳定增长，另一客户的出货量从4月开始增加，销售规模逐月爬坡。

而针对市场传言“定增参与方希望本次定增发行价为12元/股，价格远低于公司现在股价，导致公司定增延期”，三安光电方面表示，定增延期是程序性的规定，市场传闻的“定增方希望定增发行价为12元/股”的信息是不属实的谣言，上述非公开发行股票的价格不低于定价基准日前20个股票交易均价的80%。

市场传闻引发股价多日下跌

数据显示，三安光电自9月9日的24.75元/股，跌至9月23日的17.80元/股，10个交易日跌幅达28.08%。与2021年8月创下的高点44.92元/股相比，已跌近六成。截至9月26日收盘，公司股价报收17.98元/股。

而自9月8日起，三安光电主力、超大单及大单已连续10个交易日呈净流出，市值在10个交易日内已蒸发超过290亿元。

三安光电在二级市场上的连续下跌，或由市场多则传闻引发。9月20日晚，三安光电发布澄清公告称，公司关注到网络媒体报道“有用户在网络平台发帖称，三安光电有相关人士中午在办公室被带走”，该报道不属实。

此外，三安光电此前发布公告称2021年的非公开发行事项遭延期，引发了市场对定增延期原因的猜测，市场传言称，三安光电定增延期，因“定增参与方希望本次定增发行价为12元/股，价格远低于公司现在股价”导致。

三安光电向《投资时报》研究员表示，定增延期是程序性的规定，公司将在批文有效期内，推进并完成非公开发行股份事宜。

而对于市场传闻的“定增方希望定增发行价为12元/股”的信息，三安光电表示，这是不属实的谣言。公司表示，本次非公开发行股票的价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，且最终发行对象将根据申购报价的情况和价格优先等原则确定。

根据此前发布的2021非公开发行预案，三安光电拟发行6.72亿股，募资79亿元。三安光电公告显示，因公司目前尚未完成本次非公开发行工作，计划延长非公开发行有效期，延至2023年10月14日。

有市场业内人士分析称，一般上市公司定增延期，可能包含如下原因：与原定的定增参与方对方案存在分歧，二级市场反应低迷以及公司发展规划预期变动等。

行业疲软，业绩下滑

三安光电针对市场近期多个传闻，已基本一一澄清，为何股价仍跌不休？有分析认为，除目前市场传闻外，股价下跌可能还与公募基金经理更换，清理前任持仓有关。

而半导体行业的低迷以及三安光电自身的业绩，或许也是引发市场担忧的重要原因。

根据独立咨询公司Gartner预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，相比上一季度预测的13.6%的增速有所下调，并远低于2021年的26.3%的增速。同时，该机构预测，2023年，半导体的市场总收入将下降2.5%，这意味着全球半导体行业将错失400亿美元的收入。

9月7日，三星电子分管半导体部门的社长庆桂显也曾对外表示，预计芯片销售大幅下滑的局面将持续至明年。

行业的低迷，也体现在三安光电的经营业绩数据上。公开信息显示，三安光电目前的业务主要包括LED业务和集成电路业务，主要产品则包括LED外延片、LED芯片、LED车灯、集成电路芯片、材料废料销售等。

其中，LED外延芯片业务为公司营收占比最大的业务，2021年年报显示，公司全年实现营业收入125.72亿元，外延芯片业务完成65.36亿元，占总营收比达51.99%。

但今年的半年报显示，三安光电外延芯片业务上半年营收同比下滑11.53%，其中，传统LED外延芯片销售收入较上年同期下滑24.10%，外延芯片占总营收比下滑至44.39%。公司在半年报中解释，上半年传统LED领域部分产品销售未达预期，主要系国内外经济环境动荡、疫情反复、房地产市场低迷、消费市场需求萎缩等多重因素影响。

或受此主要业务下滑的影响，三安光电上半年营收增速出现下滑，营收实现67.62亿元，同比增长10.6%，2021年同期增速为71.38%。

从净利润来看，三安光电上半年归属于上市公司股东净利润为9.32亿元，同比增长5.46%，但扣非净利润仅为2.2亿元，同比下滑28.31%。其中，二季度扣非净利润为1.11亿元，同比下滑56.02%。

半年报显示，公司非经常性损益主要的收入来源于政府补贴，上半年，公司非经常性损益金额达7.12亿元，其中获得政府补助6.65亿元，占全部非经常性损益的93.39%。

三安光电2022上半年营收和净利润

数据来源：公司财报

库存增加，资产负债率上升

行业需求疲软，除对三安光电的营收和净利润带来影响外，还导致公司的存货快速增长。半年报显示，截至2022年6月末，公司存货金额为56.4亿元，占总资产比为11.16%，较上年末增加10.22亿元，增幅达22%。2021年年中和年末，公司存货金额分别为41.03亿元和46.18亿元。

传统业务销量带来存量激增的同时，三安光电为在新业务上布局，投资在增加。半年报数据显示，公司重大的非股权投资项目，包括泉州三安半导体的半导体和集成电路产业化项目、湖北三安光电的Mini/Micro显示产业化和碳化硅产业项目，合计预算投资额465.58亿元，目前累计已投入242.78亿元。

但上述项目短期内仍难盈利。数据显示，2022年上半年亏损1.34亿元，泉州三安上半年亏损0.87亿元。

前述延期的定增方案也与上述项目有关。根据公司2021年提交的信息显示，拟公开发行6.72亿股募资79亿元，其中69亿元用于湖北三安Mini/Micro显示产业化项目。此次定增延期，或将对上述项目带来持续影响。

针对相关问题，三安光电方面向《投资时报》研究员表示，公司项目处于产线加快建设期，公司财务状况一直保持健康良好。后续随着产能不断释放，销售收入不断实现，业绩将持续改善。

数据显示，三安光电上半年资产负债率明显上涨，截至今年年中，公司负债率达40.14%，出现自2014年以来的最高点，比上年同期增长8.4%。

从负债来看，公司上半年期末短期借款为35.65亿元，较比上年期末增加54.07%，一年内到期的非流动负债达18.89亿元，比上年期末增加167.94%。数据显示，三安光电上半年短期借款及一年内到期的非流动负债合计54.54亿元，对应的货币资金为32.63亿元。

三安光电2022上半年重大非股权投资

数据来源：三安光电中报