2021年第一季度，爱奇艺实现营收79.68亿元，同比增长4.16%；实现净亏损12.57亿元，同比收窄55.93%。此外，报告期内，该公司订阅会员为1.053亿，同比下滑11.44%

《投资时报》研究员  林申

会员提价、《赘婿》热播也难救爱奇艺有限公司（下称爱奇艺，NASDAQ：IQ）持续亏损的业绩？

近日，爱奇艺发布了截至2021年3月31日第一季度未经审计的财务报告，数据显示，今年一季度，该公司营收同比增长4.16%，净亏损同比收窄55.93%。

具体到各业务条线，《投资时报》研究员注意到，目前会员服务业务仍为爱奇艺营收的主要来源，且虽然今年第一季度会员服务业务收入同比下降6.96%，但仍然贡献54.11%的总营收。

反观订阅会员数量，据财报显示，爱奇艺订阅会员已经由去年同期的1.189亿减少至今年一季度的1.053亿，会员数量下降1360万，同比降幅为11.44%。

需要注意的是，该公司第一季度1.053亿的会员数量离不开爆款独播剧《赘婿》的贡献。据爱奇艺致股东信显示，热播期内该剧在超过1.8亿台设备上播放过，截至收官追剧会员账号数超过6400万，推动本季度的峰值会员数升至接近去年一季度末疫情期间水平。

对于今年第二季度内容方面的相关安排，该公司表示重点戏剧内容包括《小舍得》《北辙南辕》《叛逆者》《赖猫的狮子倒影》等剧集，而若想留住并拓展会员数量，能否诞生出下一个《赘婿》成为市场关注的焦点。

此外，在二级市场方面，“倒牛奶”风波下《青春有你3》的停播，对爱奇艺股价造成一定影响。据Wind数据显示，其股价曾于5月13日触及12.14美元/ADS的最低点，较年内28.97美元/ADS的最高点跌幅高达58.09%，且较18美元/ADS的发行价已经下跌32.56%。截至6月1日收盘，爱奇艺收于14.78美元/ADS。

净亏损延续

日前，爱奇艺披露了2021年第一季度财务业绩报告。财报显示，报告期内，爱奇艺分别实现营收79.68亿元，同比增长4.16%；实现净亏损12.57亿元，同比收窄55.93%。

可以看到，该公司今年一季度营收虽有所增加，但仍未扭亏为盈。对此，爱奇艺表示，“得益于上线的优质内容，公司开年首个季度整体收入超出之前指引，同环比均取得增长。同时，近几个季度以来，在收入相对稳定的情况下，内容成本得到了有效的控制，亏损不断收窄”。

若以各季度业绩数据为分析基准、并将时间维度拉长来看，《投资时报》研究员注意到，2018年第一季度至2021年第一季度，爱奇艺各个季度业绩均处于净亏损状态，且自2018年至今，其净亏损合计接近280亿元。

需要注意的是，业绩的持续亏损或与视频行业较为激烈的竞争不无关系。

按照视频规格（视频长度）可将视频划分为长视频和短视频，相对于短视频可以通过算法对消费者进行内容精准投放，长视频不仅需要用户自主寻找内容，且并不适合碎片化的消费场景，这在一定程度上限制了长视频的传播，并对爱奇艺相关长视频的播放造成不利影响。

同时，若以用户观看视频时的心态以及对视频内容的思考做分类，则可将视频分类为可口视频、娱乐视频和兴趣视频。目前，爱奇艺APP专注于娱乐视频，爱奇艺随刻APP主要专注于兴趣视频，考虑到目前无论是娱乐视频还是兴趣视频，该公司都既面临着优酷、腾讯等传统平台的竞争，又需要与以抖音、快手为主导的短视频平台进行竞争，而随着人口红利的褪去，市场竞争将日趋白热化。

此外，对于2021年第二季度业绩展望，爱奇艺预计营收将在72.1亿元至76.5亿元之间，同比下降3％至同比增长3％。

爱奇艺2018Q1至2021Q1各季度单季净亏损情况

数据来源：根据公司公开资料整理

优质内容匮乏影响会员服务收入

相较于在线广告服务、内容分销及其他业务而言，会员服务仍为爱奇艺营收的主要来源。

据业绩报告显示，2021年第一季度，受订阅会员数量由去年同期1.189亿减少至1.053亿影响，该公司会员服务业务仅实现43.12亿元收入，同比下降6.96%。

与此同时，除会员服务业务外，其在线广告服务、内容分销及其他业务收入分别呈现出上涨态势，且分别实现收入19.17亿元、7.79亿元、9.61亿元，同比增幅分别为24.72%、29.25％、9.72%。

对于留存会员数的同比下滑，该公司表示，“业内普遍认为短视频及其他多样性娱乐方式对用户时长的挤压是重要原因，但是我们观察到用户对于各种视频的观影心智逐渐清晰，相信娱乐视频受其他形式挤压的根源是目前自身的优质内容仍较为匮乏。即使在娱乐方式极大丰富的现在，优质的娱乐视频内容仍然是对用户流量和时长拉动起到巨大的作用核心因素”。

同时，《投资时报》研究员注意到，随着传统电视行业市场份额的萎缩，版权电视剧也相应地有所减少，且受疫情影响，对会员拉新和留存起到至关作用的院线电影数量也大幅下降，这使得爱奇艺从传统渠道获取的版权内容有所减少。同时，目前该公司自制内容的数量和质量还不能满足需求，这也在一定程度上影响了优质内容的输出。

此外，值得一提的是，爱奇艺称仍坚信会员业务拥有巨大的市场潜力，并举出两个数据进行佐证，其一，截至2021年一季度末，爱奇艺累计付费账号数已超过4.9亿；其二，报告期内，平均一个月里有任何一天会员权益的会员数将近1.6亿，这表明具有为优质内容付费的意愿的用户群体极其庞大。

然而，考虑到目前内容制作行业面临颇多难题，如内容制作周期较长且不可控，作品成功率较低，简单重复性的工作量很大，缺乏客观评价标准以及财务风险较大等，未来爱奇艺能否持续输出优质内容仍待观察。