分析认为，由于疫情反复，居民消费水平较疫情前有所下滑。永辉超市毛利率水平虽有提升但还没有恢复此前水平

《投资时报》研究员 吕贡

仅仅过去一个季度，永辉超市股份有限公司（下称永辉超市，601933.SH）便由一季度的盈利5.02亿元，转变为上半年的预亏1.2亿元。

永辉超市发布2022半年度业绩预告，预告显示，该公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）为-1.2亿元，扣除非经常性损益后为0.8亿元。二者相较于上年同期的-10.8亿元和-9.3亿元，分别减亏9.6亿元和10.1亿元。

对于今年上半年的预亏，永辉超市在公告中解释称，一方面，主要系公司持有的金融资产在二级市场公允价值持续下跌所致，经初步测算，上半年该公司权益工具投资公允价值变动损失预计为税前4.4亿元。

另一方面，则是由于疫情反复，居民消费水平较疫情前有所下滑。永辉超市毛利率水平虽有提升但还没有恢复到此前水平。

并且，该公司正处于科技强投入的高峰期，今年二季度费用额环比虽有所下降，但费用率水平依然较高。数据披露，该公司今年上半年科技投入为3亿元，线上业务亏损1.2亿元，相较于去年同期线上业务减亏能力持续提升。

针对永辉超市的亏损与近两年股价的走低，以及“科技永辉”战略能否为公司注入新活力等问题，《投资时报》研究员日前电邮沟通提纲询问永辉超市相关部门，截至发稿尚未收到公司方回复。

上半年预亏1.2亿

成立于2001年，并于2010年在A股上市的永辉超市，时至2020年一直保持着稳定发展趋势。但2021年，公司由盈转亏，出现上市来首次年度亏损。高达44.95亿元的亏损金额，相当于该公司2018年至2020年三年净利润总和。

进入2022年，永辉超市一季度营收净利又重新实现双增，业绩及经营数据向好，多家券商曾给予较好评级，并认为该公司已迎来业绩拐点。然而，仅仅过去一个季度，永辉超市便公布了2022年上半年业绩预亏公告，预计上半年归母净利润为-1.2亿元，再度出现亏损。

《投资时报》研究员注意到，在2021年出现亏损与2022年上半年业绩预亏的原因中，永辉超市均提到了持有金融资产在二级市场公允价值下跌的影响，即在2020年经历较大的增幅后，2021年出现较大幅度下跌，使得该公司在2020年度确认较大增值收益后，于2021年度确认了公允价值损失。而今年上半年该公允价值持续下跌，经初步测算，上半年度该公司权益工具投资公允价值变动损失预计为税前4.4亿元。

具体来看，以益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（下称金龙鱼，300999.SZ）为例。据了解，永辉超市是金龙鱼的前十大股东之一，截至2022年7月25日收盘，金龙鱼仅报收于47.16元/股，虽高于发行价，但相较于2021年年初的百元股价，已腰斩不止。

或是受到上述预亏消息的影响，永辉超市股价于7月15日突然大跌直至跌停，当日收盘每股报3.66元/股，跌幅达10.07%。事实上，近两年永辉超市在资本市场的表现一直不够理想，早自2020年下半年以来，该公司股价总体便呈现出一路走低趋势，截至2022年8月1日收盘，该公司仅报收于3.47元/股，无论是相较于2018年1月曾达到的高点11.89元/股（按前复权计算），还是与2020年4月曾触及的11.03元/股（按前复权计算）相比，均已跌近七成。

永辉超市2022年上半年业绩预告情况

数据来源：公司公告

“科技永辉”能否注入新活力？

在后疫情时代，随着居民消费习惯的养成，消费选择趋于多样化，零售业逐步演化出多种结合互联网技术的新型业态，以满足日益变化的消费环境。实体零售面临的机遇和挑战并存，而数字化转型和供应链优化或成为整个行业的必经之路。

作为行业内的龙头企业，永辉超市很早便开始发力建设“科技永辉”，并以“科技永辉、数字赋能”为战略指引，开展了一系列变革创新，谋求新增长。

仓储业态方面，永辉超市于2021年5月开始试行仓储会员店模式，截至当年年底共开业53家，获得可比同店32.9%的高速增长。

全渠道业务战略转型方面，永辉超市2021年全年线上实现销售额131.3亿元，日均单量43.7万单，占比14.42%。其中，“永辉生活”自营到家业务已覆盖1000家门店，实现销售额71亿元，同比增长21.1%，日均单量26.4万单；第三方平台到家业务已覆盖909家门店，实现销售额60.3亿元，日均单量17.3万单。截至2021年年底，“永辉生活”会员数已突破8568.7万户，新增总注册用户数3637.3万户，同比提升28.4%，峰值月活达到1070.7万户。

进入2022年后，该公司的“科技永辉”战略持续推进。数据披露，2022年一季度永辉超市线上销售额同比增长9.9%至40.4亿元，占比14.1%。其中，“永辉生活”自营到家业务已覆盖988余家门店，实现的销售额同比增长9.2%至21.5亿元，日均单量27万单，月平均复购率为50.6%；而第三方平台到家业务则已覆盖910家门店，实现销售额18.8亿元，日均单量19.7万单。

不过需要留意的是，就线上销售的增长情况来看，其同比增速呈现出放缓趋势。即永辉超市线上业务销售额的年度同比增速由2020年的198%大幅放缓至2021年的25.65%，缩水超100个百分点；而季度增长方面，该公司线上销售额的同比增速则由2021年一季度的75.6%放缓至2022年一季度的9.9%。

另外，据此前的业绩预告数据披露，永辉超市今年上半年科技投入为3亿元。同时，线上业务亏损1.2亿元，相较于去年同期线上业务减亏能力持续提升。

可见，发展至今年上半年，永辉超市仍处于科技强投入的高峰期，二季度费用额环比有所下降，而费用率水平依然较高；另一边的线上业务经营状况方面，亏损规模同比虽有所减小，但仍未实现盈利。永辉超市“科技永辉”的战略道路可谓是机遇与挑战并存。