今年前三季，招商银行营收同比增速较上半年增速下降，其中，投资收益、财富管理手续费及佣金收入均同比减少

《投资时报》研究员  田文会

在营收增速下降的情况下，招商银行股份有限公司（下称招商银行，600036.SH，3968.HK）前三季净利润同比增速却较上半年提升，主要原因是该行非信贷类信用减值损失快速下降。而主要营收项目增速放缓以及贷款资产质量问题仍是该行需要面对和解决的。

据招商银行近日披露的三季报，该行今年前三季归属于本行股东的净利润同比增14.21%，较上半年增速上升，但营业收入同比增5.34%，较上半年增速下降。

招商银行今年第三季营收中，净利息收入、净手续费及佣金收入、投资收益增速皆低于上半年增速，其中，投资收益、净手续费及佣金收入更是由上半年同比增长转为同比下降。

在手续费及佣金收入中，备受关注的是招商银行财富管理业务收入。虽然该行大财富管理业务仍保持较好的增长态势，但财富管理手续费及佣金收入同比减少13.10%。

招商银行在营收增速下滑的同时，净利润增速却上升，原因主要是该行营业支出增速较营收增速下滑更快。其中，非信贷资产信用减值损失下降较快；而贷款和垫款信用减值损失则同比大增202.86%，主要是受房地产客户风险暴露及疫情对零售业务的影响。

由于上述风险暴露和不利影响，今年三季度末，招商银行不良双升。

同时，今年前三季，招商银行净利息收益率同比降7个基点。招商银行行长王良在该行三季度业绩交流会上表示，目前净息差下降的趋势仍非常明显，该行净息差管理的压力依然巨大。

《投资时报》研究员还注意到，11月4日，银保监会公布了对招商银行较大金额的处罚。9月9日，银保监会决定对招商银行罚款460万元，原因包括个人经营贷款挪用至房地产市场、个人经营贷款“三查”不到位等。

11月8日，招商银行A股收于29.15元/股，今年以来下跌逾37.5%。该行股价此前持续下跌，甚至跌破净资产，加上该行原行长田惠宇案件，市场对招商银行的发展战略和运营机制是否会发生改变的担心依然存在。

王良在三季度业绩交流会上强调，该行市场化的体制和机制不会变；服务实体经济与招商银行的战略也不矛盾，而是相辅相成；大力发展财富管理助力实现共同富裕，也是服务于国家战略。

不过，从招商银行三季报来看，三季度投资收益大幅下降，以及前三季财富管理手续费及佣金收入同比减少，仍然对该行大财富管理战略带来挑战。

今年以来招商银行A股股价走势（不复权，元）

数据来源：Wind，数据截至2022年11月8日

营收增速下降

虽然招商银行今年前三季净利润实现了较好增长，但主要归因于非信贷类减值损失快速下降，该行营收同比增速在第三季度则较上半年出现下降。

三季报显示，今年前三季，招商银行营业收入为2648.33亿元，同比增5.34%，较上半年6.13%的同比增速下降；归属于本行股东的净利润为1069.22亿元，同比增14.21%，较上半年13.52%的同比增速上升。

招商银行今年前三季营收增速较上半年下降，净利润增速则较上半年上升，原因是该行第三季营收增速较上半年下降，净利润增速较上半年上升。今年第三季，该行营业收入同比增3.73%；归属于本行股东的净利润同比增15.52%。

具体来看，今年前三季，招商银行多个主营项目收入增速较上半年放缓。其中，净利息收入为1621.3亿元，同比增7.63%，低于上半年8.41%的同比增速；净手续费及佣金收入为757.52亿元，同比增0.02%，低于上半年2.2%的同比增速；投资收益为158.92亿元，同比降1.19%，远低于上半年12.16%的同比增速。

前三季这三项主营收入增速下降是因为第三季增速较上半年增速下降。

招商银行今年第三季营收中，净利息收入同比增6.12%；净手续费及佣金收入同比降4.83%；投资收益同比降31%。

上述数据显示，招商银行净手续费及佣金收入、投资收益同比增速由上半年的增长转为第三季的下降，其中，投资收益增速下滑较快。

招商银行3.0经营模式以大财富管理价值循环链为核心，因此，该行手续费及佣金收入中的财富管理手续费及佣金收入也颇受关注。

今年前三季，招商银行财富管理手续费及佣金收入为255.90亿元，同比减少13.10%。其中，代理保险收入和代销理财收入同比增长，而代理基金收入同比减少46.89%，代理信托计划收入同比下降47.88%，代理证券交易收入同比减少32.74%。

招商银行今年前三季营收增速较上半年下滑的同时，净利润增速却较上半年增长，原因是该行同期营业支出增速下滑较营收更快。

今年前三季和第三季，招商银行营业支出分别同比增0.47%和同比降5.47%，增速皆低于上半年3.18%的同比增速。

促成该行营业支出增速下降的主要是信用减值损失。今年前三季和今年第三季，该行信用减值损失同比分别降10.85%和39.56%，增速远低于上半年的同比降1%。

招商银行今年前三季信用减值损失中，下降的主要是除贷款和垫款外的其他类别资产信用减值损失，合计161.23亿元，同比下降64.2%。而贷款和垫款信用减值损失为340.44亿元，同比增202.86%，主要是今年以来受房地产客户风险暴露及疫情对零售业务的影响，该行对贷款增提了信用损失准备。

招商银行净息差也在下降。

今年前三季，招商银行净利息收益率2.41%，同比下降7个基点。招商银行称，主要是受生息资产收益率同比下降的影响。一方面，LPR多次下调叠加融资需求疲弱，贷款收益率下行；另一方面，近年来利率中枢下移，债券投资收益率同步下降。

《投资时报》研究员同时注意到，今年前三季，招商银行客户存款年化平均成本率为1.51%，同比上升11个基点。

不良双升

资产质量方面，招商银行多个指标出现不利变化。

招商银行称，今年前三季，该行进一步从严认定资产分类，充分暴露风险。受房地产客户风险上升及局部地区疫情对零售贷款业务影响，招商银行不良贷款、关注贷款、逾期贷款余额和占比均较上年末有所增加。

今年三季度末，招商银行不良贷款余额570.88亿元，较上年末增加62.26亿元，不良贷款率0.95%，与上半年末持平，较上年末上升0.04个百分点；关注贷款余额683.15亿元，较上年末增加217.06亿元，关注贷款率1.14%，较上年末上升0.30个百分点；逾期贷款余额722.92亿元，较上年末增加148.66亿元，逾期贷款率1.21%，较上年末上升0.19个百分点。

同时，该行年化不良贷款生成率1.13%，同比上升0.18个百分点。招商银行在三季度业绩交流会上表示，主要是房地产贷款新生成不良增多，以及信用卡贷款受逾期认定时点调整政策、执行逾期60天以上下调不良政策并叠加疫情影响导致。

三季报显示，今年三季度末，招商银行对公房地产不良贷款率3.32%，较上年末上升1.93个百分点。招商银行称，今年前三季，招商银行对公房地产不良贷款生成逐季环比下降，受房地产贷款规模下降及房地产不良处置周期长等因素影响，对公房地产不良贷款率阶段性上升，但是房地产贷款风险总体可控。

招商银行副行长朱江涛在该行三季度业绩交流会上介绍，该行今年一季度、二季度、三季度房地产贷款不良生成额分别为47亿元、26亿元、25亿元。前三季度对公贷款不良生成主要集中在房地产行业，占比超过70%。