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营收和净利双双下降,申万宏源该如何面对震荡市场?

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营收和净利双双下降,申万宏源该如何面对震荡市场?

券商信托田文会 2022-09-08 15:09:40 66643 分享: 字体大小:Aa-Aa+

申万宏源今年上半年营业收入同比降20.28%,归属于上市公司股东的净利润同比降25.64%,降幅双双大于行业


《投资时报》研究员 田文会

申万宏源集团股份有限公司(下称申万宏源,000166.SZ)半年业绩在连续四年增长后,于今年上半年出现下降。而该公司利用双层架构优势打造综合金融服务闭环也面临市场波动的考验。

申万宏源半年报显示,今年上半年,该公司营业收入同比降20.28%,归属于上市公司股东的净利润同比降25.64%。而据中国证券业协会数据,今年上半年,证券公司营业收入同比降11.4%,净利润同比降10.06%。申万宏源业绩下降幅度大于行业。

申万宏源营业收入中,利息净收入由去年同期盈利9.47亿元转为亏损0.35亿元;投资收益为2.87亿元,同比降大94.31%。营业支出中,信用减值损失为6.84亿元,同比大增202.71%。

今年上半年末,申万宏源净资本也较上年末降7.98%。

《投资时报》研究员注意到,近日申万宏源董事长发生变动。8月26日,因工作安排原因,储晓明辞去申万宏源董事长职务。当日,申万宏源董事会选举刘健为该公司董事长。

据该公司公告,刘健自今年7月担任申万宏源和申万宏源证券有限公司党委书记。此前,自2021年5月至2022年7月担任中银集团投资有限公司董事长、执行总裁。

申万宏源在今年半年报中称,该公司充分利用“投资控股集团+证券子公司”的双层架构优势,坚持稳健经营,严控风险,围绕客户需求,不断丰富证券业务领域、优化资产配置结构、加快各类业务协同、持续完善可持续发展投资模式,全力打造综合金融服务闭环。

不过,今年上半年,面对波动加剧的资本市场,申万宏源业绩降速高于行业,该公司仍需加强市场低迷时支撑业务的发展。

《投资时报》就上述业绩下降、投资收益下降、信用减值损失增长、净资本下降等问题向申万宏源发送了沟通函,截至发稿,尚未收到回复。

营收净利双降

申万宏源今年上半年营收和净利润双双下降,此前,该公司年度净利润已连续三年正增长。

申万宏源半年报显示,今年上半年,该公司营业收入为128.19亿元,同比降20.28%;归属于上市公司股东的净利润为33.62亿元,同比降25.64%。

营业收入中,手续费及佣金净收入为43.31亿元,同比增3.03%。不过,利息净收入为-0.35亿元,去年同期为9.47亿元;投资收益为2.87亿元,同比降大94.31%。

手续费及佣金净收入中,经纪业务手续费净收入为27.88亿元,同比降2.32%。主要受今年上半年资本市场整体呈震荡回调影响。

利息净收入由盈转亏的原因则是受其他债权投资规模减少和两融业务规模下降影响,融出资金和其他债权投资利息收入减少,同时,在融资规模增加影响下,外部融资利息支出增加。利息净收入中,有三项出现亏损:企业金融本金投资利息净收入为-3.52亿元,机构服务及交易利息净收入为-18.6亿元,投资管理利息净收入为-0.33亿元。

《投资时报》研究员注意到,去年上半年该公司利息净收入已同比下降 49.27%,主要为债务融资和卖出回购金融资产款利息支出同比增加。

申万宏源投资收益下降主要因处置金融工具取得收益减少。不过,由于公允价值变动收益增长,该公司投资收益与公允价值变动收益合计实现47.53 亿元,同比下降 5.58%。

分业务来看,今年上半年,申万宏源企业金融营业收入为12.57亿元,同比降4%;机构服务及交易营业收入为63.67亿元,同比降35.87%。

企业金融营业收入中,本金投资营业收入为4.17亿元,同比降27.52%。申万宏源本金投资业务主要从事非上市公司的股权和债权投资。该公司及所属申万宏源证券等多个子公司开展本金投资业务。该公司信用风险敞口主要分布的业务也包括本金投资业务。

申万宏源称,今年上半年,该公司稳步开展投资业务布局,积极构建以“投资+投行”为特色的综合金融服务体系,不断提升本金投资业务的市场竞争力。不过,该公司今年上半年本金投资业绩表现并不理想。

申万宏源机构服务及交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC 销售及交易和权益类销售及交易等。

今年上半年,该公司机构服务及交易营业收入中,手续费及佣金净收入为6.79亿元,同比降27.22%;利息净收入为-18.6亿元,上年同期为-7.17亿元,亏损扩大;投资收益为-4.7亿元,由盈转亏,上年同期为36.63亿元;其他收入为35.18亿元,同比降39.76%。

申万宏源今年上半年营业支出中,信用减值损失为6.84亿元,同比增202.71%,主要是买入返售金融资产计提减值准备增加。当期,该公司买入返售金融资产信用减值损失为6.09亿元,上年同期为-1.06亿元。 

申万宏源今年上半年主要会计数据和财务指标

数据来源:公司财报

净资本缩水

风险控制方面,申万宏源今年上半年净资本出现下降。同时,该公司诉讼方面的风险也值得关注。

今年上半年末,申万宏源净资本(以申万宏源证券母公司数据计算)为764.99亿元,较上年末降7.98%。其中,核心净资本为592.59亿元,较上年末降4.99%,附属净资本为172.4亿元,较上年末降16.96%。

当期末,该公司资本杠杆率(以申万宏源证券母公司数据计算)为11.98%,也较上年末降1.13 个百分点。

同时,申万宏源今年上半年债券融资增长较快。

申万宏源当期筹资活动产生的现金流量净额为43.77亿元,同比增76.56%。其中,发行债券收到的现金为676.81亿元,同比增24.65%。

值得注意的是,申万宏源今年上半年还面对诸多诉讼或仲裁。

报告期内,申万宏源及子公司涉及诉讼或仲裁共14宗,涉及金额共约48.5亿元。其中,申万宏源及子公司作为原告或申请人的诉讼或仲裁共11宗,涉及金额约46.98亿元,申万宏源及子公司作为被申请人的仲裁有3宗,涉及金额约1.52亿元。

今年上半年,申万宏源及子公司(不含申万宏源证券)发生的诉讼事项共2宗,原告皆为申万宏源子公司,涉及货值约2.28亿元。

报告期内,该公司所属子公司申万宏源证券及其子公司有关诉讼、仲裁事项共4宗,涉及金额约25.07亿元。其中,该公司为被申请人的仲裁有2宗,涉及金额约1.52亿元,该公司作为原告的诉讼有2宗,涉及金额约23.55亿元。

当期该公司所属子公司申万宏源证券及其子公司已披露且有进展的诉讼、仲裁事项共8宗,涉及金额约21.15亿元。其中,该公司及子公司作为原告或申请人的诉讼或仲裁有7宗,涉及金额约21.15亿元,该公司作为被申请人的仲裁有1宗,不过裁决无需承担赔偿责任。

上述诉讼或仲裁的案由包括质押式证券回购合同纠纷、融资融券交易纠纷、委托理财合同纠纷、资产管理合同纠纷、基金合同纠纷、仓储合同纠纷等。其中,质押式证券回购合同纠纷涉及案件最多。上述部分诉讼或仲裁由申万宏源代资管计划进行。


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