截至5月15日，友车科技每股报收于28.30元/股，短短三个交易日，已较发行价跌去16.74%

《投资时报》研究员   吕贡

2023年5月11日登陆科创板的用友汽车信息科技（上海）股份有限公司（下称友车科技，688479.SH），成为今年又一只破发新股。

上市当日，友车科技低开低走，上午最高时曾一度冲至31元/股，然而距离33.99元/股的发行价仍跌去8%左右。截至当日收盘，该公司仅报收于29.19元/股，收跌14.12%。

在之后两个交易日里，友车股价表现依旧没有出现较大起色，总体继续下行。截至5月15日收盘，该公司每股报收于28.30元/股，短短三个交易日，已较发行价跌去16.74%。

据友车科技此前公布的首次公开发行股票发行结果显示，网上投资者放弃认购数量为12.80万股，所放弃认购金额435.14万元；网下无投资者放弃认购。本次网下、网上投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销，而友车科技的保荐人（联席主承销商）为国泰君安证券股份有限公司，联席主承销商为中德证券有限责任公司。

除了破发，友车科技此次发行还存在超募的情况。据《投资时报》研究员了解，友车科技此次拟公开发行人民币普通股3607.94万股，按每股33.99元发行价计算，该公司将募集12.26亿元资金，扣除发行费用后（不包含增值税），募资净额为10.85亿元。

《投资时报》研究员了解到，在招股书中，友车科技曾表示拟使用5.63亿元募集资金，分别投入到车企营销系统升级、车主服务平台升级、数据分析平台建设三个项目中。可以看到，友车科技此次超募约5.22亿元。 

友车科技上市首日及接下来两个交易日股价走势变化（元/股）

数据来源：东方财富官网

友车科技成立于2003年，拥有先进的、具有自主知识产权的管理软件产品，和一批10年以上汽车行业经验的资深顾问。自设立以来，该公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，该公司继续独立经营前述业务。

从业绩情况来看，友车科技的表现并不突出。据招股书数据披露，从2020年发展至2022年，该公司营业收入平稳增长1.85亿元，不过增长率却由2021年的23.73%放缓至2022年的12.31%，增速缩水超10个百分点。对此，友车科技将原因归结为受2022年第四季度外部经营环境影响所致。

并且，在上述年份期间，友车科技归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）也由增转减，即从2021年的同比增44.17%，转为2022年同比降11.87%，2022年呈现出增收不增利趋势。

综合毛利率方面，友车科技同样由2020年的44.81%下滑至2022年的40.03%，主要由于2022年人员平均薪酬提高，以及受外部环境影响，人员利用率降低，为保证项目交付质量，该公司投入了更多成本。

由于技术和人才密集型行业性质，人工成本一直是友车科技成本费用的主要构成。在2020年至2022年期间，该公司营业成本中自有人员成本和服务采购成本合计分别达2.28亿元、2.95亿元和3.57亿元。其中，人工成本合计占该公司当期营业成本比重均高至八成以上，分别为86.93%、89.10%和90.09%。

分析认为，友车科技2022年综合毛利率的下滑，与公司当年度投入更多人工成本关联较大。未来，随着行业内人才竞争愈发激烈、薪酬水平逐年提升，该公司的盈利情况无疑将面临更大被冲击风险。那么，如何应对人工成本增加给业绩带来的影响，以及如何合理控制人工成本，或将是友车科技在之后经营中亟需解决的问题之一。