上市当日，海通发展股价高开4.67%，在急速冲高至38.99元/股后，转头大幅下跌

《投资时报》研究员  吕贡

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过去，大多数人关于这一问题的答案是肯定的。但现在，这份肯定变得越来越不确定。从近期上市的新股表现来看，资本市场似乎迎来了又一轮新股“破发潮”。

除了创业板、科创板外，最近主板上市的新股也出现了破发情况。

《投资时报》研究员注意到，3月29日，深耕干散货航运领域的海通发展正式在上交所主板挂牌上市。据了解，海通发展本次拟公开发行股份不超过5000万股，占发行后总股本比例不低于10%，发行价为37.25元/股。

上市当日，海通发展股价高开4.67%，在急速冲高至38.99元/股后，转而一路大幅下跌，不足一分钟，跌超5%，触及临停机制，盘中临时停盘。

上午10时，海通发展解除临停后，股价出现进一步下跌，期间曾一度触及32.08元/股低点。截至当日收盘，该公司仅报收于32.85元/股，较发行价相比已跌去11.81%。

《投资时报》研究员注意到，海通股份上市当日股价表现也引发诸多投资者热议，大部分投资者均持悲观态度。

据海通发展此前公布的首次公开发行股票发行结果显示，网上、网下投资者放弃认购数量分别为112.87万股和1435股，其所放弃的认购金额共计约4209.77万元。而网上、网下投资者弃购股数全部由保荐机构（主承销商）包销。

海通发展上市首日股价分时走势变化（元/股）

数据来源：东方财富官网

公开资料显示，成立于2009年3月的海通发展，主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。经过多年发展与积累，海通发展已成长为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。

境内沿海运输方面，海通发展主要运输煤炭，现已是环渤海湾到长江口岸进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一；同时，该公司还积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物运输业务。国际远洋运输方面，海通发展运营航线遍布30余个国家地区的200余个港口，为客户提供矿石、煤炭、化肥等多种货物海上运输服务。

从经营数据来看，海通发展近几年表现较好，报告期内营收分别为5.58亿元、6.79亿元、15.98亿元和9.25亿元，短短三年时间增长10亿元以上。2022年仅上半年营收就超过2019年、2020年全年数据。

同时，海通发展报告期内归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）则更是飞速增长，由2019年的1.03亿元总体增至2021年的5.17亿元，复合年增长率高达124.04%。时至2022年上半年，该公司归母净利润达到2.92亿元，超过上年全年的一半。

可见，海通发展登陆资本市场后的股价走势与其业绩表现完全相反。对此，有分析认为，资本市场或对该公司存在两方面疑点与担忧。

一方面，海通发展近几年的业绩表现，在行业内格外突出，远远超过其在招股书中列出的可比公司。

以2021年数据为例，招商轮船（601872.SH）、中谷物流（603565.SH）、宁波海运（600798.SH）等运输公司，其当年营收同比增幅分别为12.97%、17.97%和2.70%；同期归母净利润同比增速最高的为中谷物流，仅达到136%，远不及海通发展同期增速。

另一方面，从海通发展所处行业整体表现来看，部分同行企业预计2022年业绩将出现下滑。

比如前述提到的宁波海运，其预计2022年实现归母净利润同比减少约56%至67%。又如主营干散货航运及港航物流服务业的长航凤凰（000520.SZ），其预计当年归母净利润较上年同期下降58.41%至66.73%。

由此可见，海通发展未来业绩能否继续保持近几年远超同行的高增长态势，存在较大不确定性，资本市场对此亦持审慎态度。