年报显示，好想你2022年实现营收14亿元，同比增长9.32%；却首次录得归母净利润大幅亏损1.90亿元，同比下滑407.82%

《投资时报》研究员  殷玉佳

好想你健康食品股份有限公司（下称好想你，002582.SZ）日前收到来自深交所的关注函，起因是该公司前不久公布的限制性股票激励计划，拟向董事、中高层管理人员和核心骨干人员等177人授予限制性股票。

近三年来，该公司营收腰斩，去年更是录得归母净利润的首次大幅亏损。此时上马股票激励计划，能否发挥激励作用，需要好想你进一步的说明。

值得注意的是，该公司在经历2022年的首次录得大幅亏损1.90亿元后，提出的股权激励计划达成条件是第一个会计年止亏，第二年净利润不低于3000万元，或者营收相比2022年分别增长15%和30%。好想你如此设置达成激励的条件，预示着公司何种经营情况？

基础版股权激励计划

关注函中，深交所的关注重点是该公司此次激励计划考核指标依据、具体测算过程及合理性。

据公司披露的《2023年限制性股票激励计划（草案）》显示，好想你本次激励计划，拟授予包括公司董事和高级管理人员、公司（含控股子公司）中层管理人员和核心骨干人员177人限制性股票，总计不超过约1002.83万份，约占该公司股本总额的2.26%。授予价格为4.03元/股，此价格为该计划公布日前一交易日（5月22日）公司股票交易均价8.06元的50%。

据年报显示，2020年至2022年三年间，该公司营业收入分别是30.01亿元、12.81亿元和14.00亿元，归母净利润分别为21.55亿元、0.62亿元和-1.90亿元。

而根据该公司此前发布的股权激励计划（草案），考核年度为2023年和2024年两个会计年度，其中，公司层面的业绩考核指标为2023年净利润为正数，或者2023年营业收入扣除后金额较2022年增长15%；第二个指标为2024年净利润不低于人民币3000万元，或者2024年营业收入扣除后金额较2022年增长30%。在完成相应的指标后，个人获得的股票将解除限售期。

公司层面的业绩考核要求满足后，个人层面也有相应的考核。根据个人的考评结果，可解除相对应比例的股票限售。若在个人绩效考核中未能解除限售的股票，将有公司回购注销，回购价格为授予价格与银行同期存款利息之和。

此次引起关注的是该公司公布的公司层面的业绩考核标准。深交所要求该公司说明净利润考核目标远低于公司2020年、2021年净利润的原因及合理性。并进一步说明该设置是否符合《上市公司股权激励管理办法》第十一条的有关规定，能否发挥激励作用，是否涉嫌利益输送及损害中小股东合法权益。

除此之外，此次股权激励对象中还包括1名董事兼高级管理人员、2名高级管理人员。深交所要求该公司结合激励对象的任职情况、岗位职责、具体贡献等，说明参与对象选取的方法及合理性、拟授予限制性股票数量及比例的确定依据及合理性，能否促进公司竞争力的提升。

据上述股权激励计划，该公司董事、副总经理张敬伟、财务负责人王帅、董秘豆妍妍分别获配16万股。

在关注函的回复中，该公司表示，公司确定本次业绩考核目标，既考虑了自身实际情况、又考虑了行业环境及未来发展趋势，本次激励计划考核指标设置具备合理性，净利润考核目标远低于公司2020年、2021年净利润具备合理性。

资料来源：公司公告

扣非归母净利润持续亏损

回顾该公司近三年的财报，《投资时报》研究员注意到，好想你的业绩情况并不十分乐观。2022年，该公司实现营收14亿元，同比增长9.32%，却首次录得归母净利润大幅亏损1.90亿元，同比下滑407.82%；扣非归母净利润亏损2.13亿元，同比大幅下降734.92%。而2021年，该公司实现营收12.81亿元，同比下滑57.32%；实现归母净利润0.62亿元，同比大幅下降97.14%；扣非归母净利润亏损0.25亿元，同比增长78.70%。

值得注意的是2020年的营收情况，这一年该公司实现营收30.01亿元，同比下滑49.65%；归母净利润却高达21.55亿元，同比大幅增长1018.80%；扣非归母净利润亏损1.20亿元，同比大幅下滑407.59%。

在营收和扣非归母净利润都同比大幅下滑的情况下，归母净利润却超出了20余亿元，最主要的原因是好想你将持有的赫姆斯（即著名零食品牌百草味母公司）100%的股权出售给了百事饮料（香港）有限公司，出售金额为49.53亿元（7.05亿美元），并在该2020年增加归母净利润22.31亿元。

该公司称，此举为公司未来带来了充裕资金，有利于改善主业的持续经营能力，优化财务状况，强化股东回报。出售完成后，好想你回归以红枣业务为主的新时代健康食品的发展战略，聚焦主营业务，形成以红枣为中心的大健康食品体系。

从现金流来看，截至2022年底，该公司经营活动现金净流量为-1.49亿元，同比下降312.34%，这也是好想你近六年来首次出现经营活动现金净流量为负。该公司称主要系存货采购款增加所致。投资活动产生的现金流量净额为-0.74亿元，同比下降106.82%，主要系去年同期赎回理财产品金额远高于购买理财产品的金额所致。现金净增加额为-2.39亿元。尽管该公司期末现金仍有2.92亿元，但现金流紧缩趋势，暂未缓解。

而现金流层面承压，跟公司营收情况和营收成本关系密切。从费用端来看，2022年，该公司销售费用高达3.15亿元，同比增长30.29%，占公司总营收的比重为22.53%。公司称，主要系加大线上推广及门店投入增加所致。

《投资时报》研究员还留意到，在成本端，资产减值损失也是导致去年好想你归母净利润大幅亏损的重要原因。该项指标为-0.98亿元，公司称主要原因为存货和固定资产计提减值损失所致。

回归以红枣业务为主的大健康食品体系构建的好想你，2022年的综合毛利率为22.79%，相比于2021年的26.08%，下降了3.29个百分点。毛利率的下滑也同样暗示了主营业务的下滑趋势。这跟该公司近三年来在扣非归母净利润一项上的连续亏损趋势一致。

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