园城黄金从2020年起频频推出跨界计划，但大部分都未成形。公司股价则一路狂飙，从2021年初3元/股左右上涨到近期最高19元/股左右，公司动态市盈率也达到了惊人的5.6万倍

《投资时报》研究员  余飞

短短三年时间里，烟台园城黄金股份有限公司（下称园城黄金，600766.SH）已经多次跨界未果。

近日，该公司再次推出跨界计划。2月23日晚，公司披露公告称，拟与江西丰锦能源集团有限公司、江西丰锦锂能有限公司（下称丰锦锂能）等相关各方签订《增资扩股协议》，以2602.02万元取得丰锦锂能51%的股权。

《投资时报》研究员注意到，园城黄金此次交易的标的公司，成立尚未满月。据公告信息，丰锦锂能2023年2月16日刚刚成立，增资前的注册资本为2500万元。

此外值得注意的是，园城黄金从2020年起频频推出的跨界计划皆未成形，但公司股价却一路狂飙，已经从2021年初3元/股左右上涨到近期最高19元/股左右，公司动态市盈率也达到了惊人的5.6万倍。

此次园城黄金公告披露后，上交所火速向公司下发问询函。根据要求，该公司需要补充披露是否具有与本次标的相关的行业经验、技术和人员储备，是否已进行可行性论证、是否已取得必需的行业准入资质或证明等，并充分提示相关风险。

园城黄金2020年以来股价走势（元）

数据来源：Wind

屡次跨界无进展

1996年就已上市的园城黄金，主营业务主要为建材、煤炭贸易，是烟台市首家上市公司。

近年来园城黄金的业绩表现低迷，2018年至2021年，公司分别实现营业收入1207.9万元、2681.66万元、2622.78万元和2.25亿元，分别实现净利润-234.94万元、1003.49万元、-1542.57万元和297.48万元。

主营业务表现不济，园城黄金近年来频频尝试跨界。2020年3月，该公司向新能源跨界，计划通过外延式并购开拓危废处置及利用等环保业务，实现业务转型和升级。彼时，园城黄金拟通过发行股份及支付现金的方式购买天津市津彤源环保科技发展有限公司100%股权。

但仅仅数月后，园城黄金称因标的公司经营业绩未达到预期，交易各方未能就本次交易主要条款达成一致，遂叫停交易。

2020年9月，园城黄金又向白酒进军。公司拟购买圣窖酒业100%股权，但随后由于对标的公司估值未达成一致意见，该重组事项也很快终止。

2021年和2022年，公司连续两次进行跨界收购，但均未能取得进展。其中2021年6月园城黄金购买浙江元集新材料有限公司的股权事项，后因推进时间较长、不确定性较大终止；2022年5月，园城黄金拟通过增资方式取得江西科宇新能源技术有限公司51%股权事项，至今仍无下文。

虽然多次跨界收购、重组皆没有成功，但在公司一次次“动作”之下，园城黄金的股价一路攀升，相比2021年初的低点，如今股价已经翻了近三番。

与此同时，公司业绩并无改善。根据园城黄金2022年业绩预告，公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润约为-120万至-80万元，相比上年由盈转亏。

2018年至2021年园城黄金净利润情况

数据来源：同花顺iFinD

锂电过剩风险需警惕

此次向锂电池进军，对园城黄金来说也是全新领域。

根据公告，丰锦锂能的主营业务为电池制造、有色金属合金制造、基础化学原料制造等。园城黄金表示，向标的公司增资是为了与丰锦锂能等共同在新能源等领域展开合作，共图发展。并称“公司对标的公司的增资款项，应专项用于新能源领域的并购及投资”。

然而，从目前得情况来看，园城黄金此时跨界锂电池已经不止“慢了半拍”。

2月23日，工信部网站发布2022年全国锂离子电池行业运行情况显示，2022年全国锂离子电池产量达750GWh，同比增长超过130%，其中储能型锂电产量突破100GWh，行业总产值突破1.2万亿元。

在锂电池产业规模进一步扩大的同时，需要警惕产能过剩的风险。

根据锂电行业平台“高工锂电”统计，各锂电池企业产能规划显示，2022年产能是需求的282%，产能大于需求1144.2GWh；2023年产能是需求的323%，产能大于需求1984.3GWh；2024年产能是需求的297%，产能大于需求2393GWh。

随着产能与需求之间的差额在2023年达到顶峰，产能过剩已经成为行业将面临的问题。

但园城黄金在公告中并未披露相关风险，只是表示，通过增资的方式取得标的公司股权是“公司发展新能源业务的重要举措，有利于拓展现有经营范围，增强公司的可持续发展能力”。

另一方面，丰锦锂能是个2023年2月16日成立，至今只有半个多月的新公司。园城黄金此时通过增资入股到新公司，将面临着行业风险、产能风险、公司经营风险的多重压力。

对此，上交所在问询函中，要求园城黄金结合公司正常经营需求、投资计划、项目的后期投入和其他成本等情况说明公司后续资金安排，并明确是否存在流动性风险。