截至今年第三季度末，美邦服饰总资产和总负债金额分别为28.28亿元、25.48亿元，之间差额不足三亿元

《投资时报》研究员  吕贡

连亏四年后终扭亏的上海美特斯邦威服饰股份有限公司（下称美邦服饰，002269.SZ）资金链仍然紧张，股东转让股份“输血”将能带来多大效用？

近日，美邦服饰接到控股股东华服投资通知，华服投资于今年11月8日与深圳高申资产管理有限公司（下称深圳高申）签订《股份转让协议》，拟将持有该公司的1.5亿股股份（占公司总股本5.97%）以1.62元/价格转让给深圳高申，转让总价款为2.43亿元（税前）。

本次转让完成后，华服投资持有的美邦服饰股份将减少至10亿股以下，为8.57亿股，持股比例也将由此前40.10%下调至34.13%，不会导致公司控制权发生变更。

值得关注的是，华服投资计划将本次转让所获得的资金主要用于支持美邦服饰发展。据财报数据披露，截至今年第三季度末，美邦服饰货币资金已不足亿元，而同期总资产和总负债额也较为接近，分别为28.28亿元、25.48亿元。

除此之外，美邦服饰近几年还在不断出售房产。针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问公司相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

控股股东多次减持股份

《投资时报》研究员注意到，在上述股份转让前，美邦服饰控股股东华服投资就曾多次减持该公司股份。2021年7月，美邦服饰公告称，华服投资计划在同年7月28日至2022年1月27日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持该公司股份不超过1.26亿股（占该公司总股本的5%）。

从减持情况来看，彼时，华服投资及其一致行动人胡佳佳合计共减持美邦服饰7132.83万股股份，占公司总股本2.839%。至此，华服投资持股比例由44.49%降至41.65%。若按照2.65元的减持均价计算，华服投资此次减持共计约套现1.89亿元。

今年5月，由于企业资金需要，华服投资又开启新一轮减持计划，拟于5月29日至11月28日期间，以集中竞价或大宗交易方式减持美邦服饰股份不超过1.26亿股（占该公司总股本5%）。

不过，这一次减持并不如上次那样顺利。今年8月27日，证监会就减持作出以下要求，“上市公司存在破发、破净情形，或最近三年未进行分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。”

新规颁布后，由于破发、分红等原因，美邦服饰不再符合减持标准，今年5月抛出的控股股东减持计划于7月后再无更多新动向。在此前不到两个月里，华服投资仅减持美邦服饰3337.14万股股份。

今年11月初，华服投资又计划通过协议转让方式转让美邦服饰股份。2.43亿元（税前）的转让款，将主要用于支持公司发展。

资金链紧张 接连出售资产    

《投资时报》研究员留意到，近几年，美邦服饰的资金状况不容乐观，在控股股东接连减持、转让股份的同时，公司也在不断出售房产。

2022年10月，为盘活公司资产，美邦服饰公告称拟以现金交易方式向宁波雅戈尔服饰出售公司所持有的位于武汉市的一家店铺。店铺共计3层，总建筑面积为3810.2平方米，经协商最终确定交易价格为1.90亿元。

同年12月和今年6月，美邦服饰又分别向宁波雅戈尔服饰出售公司位于贵阳市、沈阳市的共计三家店铺，交易价格分别为1.30亿元和3亿元。相关公告称，前述交易均符合公司战略规划，交易所得款项将全部用于补充美邦服饰流动资金，能对该公司财务状况和经营成果产生积极影响。

除了房产，美邦服饰还于今年4月进行股份转让，即向凯泉泵业转让公司持有的华瑞银行10.10%股份（合计3.03亿股），转让价款为4.24亿元。交易完成后，美邦服饰对华瑞银行的持股比例将由原先15.00%下调至4.90%。

然而，经过一系列举措，美邦服饰的资金情况似乎尚未得到较大改善。数据披露，截至今年第三季度末，该公司货币资金不足亿元，仅有8599.73万元，较今年年初减少3988.72万元；而该公司短期借款虽也较年初有所减少，但仍多达7.24亿元，远超货币资金。并且，该公司同期对应的总资产和总负债金额分别为28.28亿元、25.48亿元，之间差额不足三亿元。

若此后公司再出现大额亏损，则不排除落入负资产的风险。

此前连亏四年 股价一路走低

在此前2019年至2022年里，美邦服饰已经连续四年处于亏损态势，且归母净利润累计亏去29亿元，直至进入2023年后才扭亏为盈。据最新业绩披露，今年前三季度，该公司实现营收8.37亿元，较上年同期下降13.49%，同期归母净利润则同比增长105.48%，盈利4163.79万元。   

即使扭转了持续亏损局面，美邦服饰当前业绩表现放在行业内依然不够突出。

先看2019年业绩，在服饰龙头上市公司中，森马服饰（002563.SZ）、海澜之家（600398.SH）、太平鸟（603877.SH）等公司各年营收规模多达到、或是接近百亿元，远在美邦服饰之上。在此年份期间，前述公司均保持盈利。另外，与美邦服饰营收规模体量接近的七匹狼（002029.SZ）、九牧王（601566.SH）、安正时尚（603839.SH）等近几年也多处于盈利状态，

时至今年前三季度，以上部分公司归母净利润达到亿元以上，其中，森马服饰、海澜之家归母净利润分别高至8.32亿元、24.52亿元。

或是受到业绩下行影响，美邦服饰近年来股价（按前复权计算）多处于5元/股以下低点。时至2023年，该公司股价出现多轮涨跌波动，但最高时也仅触及8月1日2.23元/股阶段性高点，此后又再回落。截至11月20日收盘，美邦服饰报收于1.85元/股，较此前阶段性高点下跌17%，与上市初几年里触及的14.83元/高点相比，累跌超八成。          

数据来源：Wind