今年1—4月，长安汽车累计销量达78.98万辆，同比增速为2.94%

《投资时报》研究员  王子西

上市车企日前纷纷披露4月产销数据，销量同比均大幅增长。其中，重庆长安汽车股份有限公司（下称长安汽车，000625.SZ）销量为18.20万辆，同比增幅五成多；1至4月，累计销量为78.98万辆，同比增长2.94%。整体来看，长安汽车单月销量增幅在车企中位于中等水平。

值得注意的是，今年前四个月，该公司自主品牌汽车销量同比增长“个位数”，长安福特、长安马自达的销量均同比下滑，后者降幅近六成。若拉长时间来看，长安福特与长安马自达合计销量占比也降至10%以下，与2017年、2018年时相比落差较大。自主强、合资弱的局面较为明显。

4月及1—4月，该公司自主品牌新能源车的销量增速虽在一倍以上，但深蓝SL03销售并不乐观，Lumin（糯玉米）等微型车表现也有所走弱。深蓝汽车是公司“香格里拉”战略的核心载体，承载公司向新能源转型的战略使命。但第一款量产汽车深蓝SL03上市以来，单月销量至今未能破万；今年前四个月累计零销不足2.5万辆，位列相关榜单第十。

此外，长安汽车今年一季度的净利润虽高，但并非来自主营业务，而是来自投资收益。剔除非经常性损益后，盈利优势并不显著。

自主品牌强  合资品牌弱

数据显示，今年4月，车企销量同比数据可圈可点。具体而言，长安汽车实现产、销量17.65万辆、18.20万辆，同比增长56.66%、57.23%。而上汽集团（600104.SH）、广汽集团（601238.SH）、奇瑞集团、吉利汽车（0175.HK）、比亚迪（002594.SZ）当月销量的同比增幅则依次为124.52%、42.57%、128%、58%、98.31%。

销量同比大增，有的车企甚至翻倍，与去年同期受疫情影响销量基数较低不无关系。不过，与其他车企不同，比亚迪2023年4月销量增速近一倍，则是基于上年同期销量同比翻倍增长的基础，可见比亚迪销售强势。

环比方面，上述几家车企却表现分化。上汽集团与吉利汽车、比亚迪销量均环比正增“个位数”，而长安汽车则较3月销量下滑25.72%，降幅甚至超过广汽集团。

整体来看，今年1—4月，长安汽车累计销量达78.98万辆，同比增速仅为2.94%。按照年销售目标253万辆，完成度约为31%，年度目标或仍具挑战。其中，自主品牌汽车销量为67.19万辆，同比增长7.99%；长安福特、长安马自达两者合计销量不到8万辆，两者销量均同比下滑，后者降幅近六成。自主强、合资弱的局面，一目了然。

值得注意的是，今年前四个月，长安福特与长安马自达合计销量占比仅有9.71%，较2017年、2018年的35.51%、25.45%，相距甚远。不仅是长安汽车合资品牌衰落，其他车企多也面临相同情况。有分析认为，合资品牌整体衰落或与没能跟上国内新能源市场发展有关。

不过对于合资板块，长安汽车的基调仍是“自主与合资并重”，并在年报中表示“坚持利润、市占率导向，强化经营管理、母公司赋能，拓展技术、平台以及海外合作，全力开辟合资新时代”。公司合资品牌能否重回佳绩，还待观望。

此外，2023年4月、1—4月，该公司自主品牌新能源销量增速虽均在一倍以上，但深蓝SL03、阿维塔11的销售情况并不理想，Lumin等微型车的表现也有所走弱。

长安福特与长安马自达2018年以来销量及同比增速（万辆、%）

数据来源：公司产销数据整理

新能源微型疲软 深蓝起伏不定

目前，长安汽车旗下现拥有长安、欧尚、凯程、长安深蓝、阿维塔等自主品牌，其中长安深蓝、阿维塔为公司近年发布的新能源品牌。长安深蓝定位为年轻、科技的数字纯电品牌，阿维塔则定位为情感智能电动汽车品牌。

从车型来看，长安汽车推出的自主品牌车型包括CS系列、逸动系列、UNI系列、欧尚系列、神骐系列等，同时，还打造了深蓝SL03、阿维塔11、Lumin、奔奔E-star等新能源车型。奔奔E-star上市较早，于2020年4月正式上市，从属于欧尚品牌。据太平洋汽车网站数据显示（下除说明，数据均来自该网站），2021年，奔奔E-star卖出6.20万辆，位居国产微型电动车销量前五。

2022年，该公司陆续上市Lumin、深蓝SL03、阿维塔11等产品。Lumin定位为纯电动微型车，上市不久单月零售便破万。该年，Lumin共卖出5.97万辆，奔奔E-star卖出9.21万辆，两微型车合计零销超15万辆；深蓝SL03则为2.54万辆，且未有单月销量破万。

不过，进入2023年，奔奔E-star直线下滑，3月、4月仅卖出14辆、42辆。Lumin表现也乏善可陈，仅3月突破万辆，4月零售销量降至7643辆，环比下滑两成多；前四个月累计卖出3万余辆，与五菱宏光MINI EV相比，即便后者陷入增长瓶颈，但仍高出Lumin较多。而电动微型车主要以低价走量取胜，若不能快速走量，市场将被竞品分流。

深蓝SL03的销售也起伏不定，今年1至4月，零售销量分别为6137辆、4103辆、8568辆、6028辆；累计不足2.5万辆，位列乘联会“1—4月新能源轿车零售销量榜单”第十。3月销量突增，或与当月现金优惠叠加权益大礼包、让利促销有关。不过，此车型上市不到一年，便让利促销也引起一些消费者不满，认为变相降价叠加品控问题或影响品牌形象。

阿维塔11的月销量则维持在一、两千辆水平，阿维塔肩负公司“品牌向上”使命，这样的成绩或也难言理想。

值得注意的是，深蓝S7即将上市，阿维塔12预计也将在下半年上市。5月20日，深蓝S7开启预订，售价区间为16.99万—23.99万元。此车型是深蓝品牌旗下第二款产品，定位中型SUV，基于EPA1平台打造，具备纯电、增程等版本。S7能否成为深蓝汽车销量支柱，还待市场检验。

盈利优势不显

此外，公司盈利方面也需关注。

根据乘联会报告，2023年1至3月，汽车生产同比增速为-5%，新能源汽车生产的同比增速为23%。新能源车高增长，但亏损较大；燃油车盈利，但萎缩较快，是目前汽车行业的基本业态。也就是说，乘用车行业已经脱离原来的高利润。且国六B标准即将实施，车企减产降库存或也对盈利产生影响。

从一季报来看，长安汽车2023年Q1实现收入345.56亿元、归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）为69.70亿元，同比变动幅度为-0.06%、53.65%。公司增利不增收，且净利润超过比亚迪，后者一季度归母净利润为41.30亿元。长安汽车利润大增主要来自非经常性损益，而非主营业务。

一季报显示，该公司非经常性损益为54.89亿元，其中政府补助4.37亿、非同一控制下的企业合并产生的收益为50.21亿。后一项是通过追加投资对原联营企业深蓝汽车科技有限公司（原名为重庆长安新能源汽车科技有限公司）形成非同一控制下的企业合并产生的收益。

上述收益，依据的是《企业会计准则第33号——合并财务报表》第四十八条规定，即“企业因追加投资等原因能够对非同一控制下的被投资方实施控制的，在合并报表中，对于购买日之前持有的被购买方的股权，应当按照该股权在购买日的公允价值重新计量，公允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益。”

也就是说，上述收益或是“纸面富贵”。若剔除非经常性损益，公司2023年Q1的扣非后归母净利润为14.81亿元，同比下滑34.75%；扣非后销售净利率为4.29%，较上年同期下滑2个百分点以上。盈利能力与其他车企相比，优势并不显著。