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智己担起高端化重任?上汽集团全年600万销量目标能否完成?

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智己担起高端化重任?上汽集团全年600万销量目标能否完成?

消费董琳 2022-11-16 15:59:02 55225 分享: 字体大小:Aa-Aa+

今年前三季度,上汽集团实现总营收5274.09亿元,同比下降4.58%;归母净利润达126.49亿元,下降37.84%

《投资时报》研究员 董琳

今年下半年开始,得益于新能源汽车市场持续增长,及燃油车购置税减半政策发力,中国汽车市场迎来快速复苏。中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示,2022年1—9月,汽车制造业完成营业收入6.61万亿元,同比增长6.7%,占规模以上工业企业营业收入总额的比重为6.6%。

但上海汽车集团股份有限公司(下称上汽集团,600104.SH)业绩却难言乐观。财报数据显示,该公司今年第三季度实现营业收入2114.16亿元,同比增长13.29%;实现归属于上市公司股东的净利润57.4亿元,同比下滑18.43%,呈增收不增利态势。前三季度,上汽集团实现总营收5274.09亿元,同比下降4.58%;实现归属于上市公司股东的净利润126.49亿元,同比下降37.84%。

据《投资时报》研究员梳理,在12家上市车企中,2022年前三季度营收实现正增长的有7家,上汽集团以-4.58%的营收增速位列第8位。值得关注的是,三季度单季,上汽集团险些失去“最赚钱车企”的光环。期内比亚迪(002594.SZ)录得净利润为57.16亿元,仅比上汽集团少2000余万元,而同期比亚迪净利润同期增幅为350.26%,上汽集团则下滑18.43%。

对于三季度及前三季度利润下滑,上汽集团相关部门对接人向《投资时报》研究员表示,2022年以来,受疫情、芯片等供应资源紧张、动力电池等原材料价格大幅上涨等多重不利因素的叠加影响,公司盈利水平大幅承压。

而11月和12月,国内车市将进入传统销售旺季,叠加购置税优惠政策等带来的促消费机遇,公司将进一步巩固产销回补的良好势头,全力冲刺全年整车产销目标,这也将为公司业绩带来良好提升。

截至11月14日,该公司股价报收于14.39元/股,年内已累计下挫近30%,目前市值为1702亿元。

2022年三季度上汽集团主要会计数据

数据来源:公司财报

三季度单车利润同比下降36.7%

2022年第三季度,受益于整车销售153.6万辆、同比增长16.2%的市场表现,上汽集团实现营业总收入2114.16亿元,同比增长13.29%。但在销量增长的同时,该公司的净利润却出现了下滑。期内,其归属于上市公司股东的净利润为57.4亿元,同比下降18.43%;扣除非经常性损益后的净利润为45.33亿元,同比下降26.45%。

《投资时报》研究员注意到,今年第三季度,上汽集团在销量并未实现大幅增长的情况下,单车利润出现了明显下降。

根据此前该公司发布的相关数据,7、8、9三个月,上汽集团的整车销量分别为50.7万辆、51.2万辆、51.7万辆,共计153.6万辆。若以上述数据计算,今年三季度,上汽集团每卖一辆车赚2951元。

而去年同期,上汽集团整车销量分别为35.3万辆、45.3万辆、51.6万辆,共计132.2万辆,且2021年三季度扣非净利润为61.64亿元,上汽集团每卖出一辆车赚了4663元。也就是说,今年三季度,该公司每卖出一辆车,较2021年同期平均少赚超过1700元,平均单车利润同比下滑36.7%。

除此之外,整体来看前三季度,上汽集团的销售毛利率为9.65%,同比下滑1.83个百分点;净利率3.36%,同比减少1.94个百分点;且毛利率与净利率均创下近年同期新低。

对于毛利率的下滑,该公司相关负责人向《投资时报》研究员表示,公司根据财政部会计司2021年11月会计准则实施问答,将原计入在“销售费用”中的运输费重分类至“营业成本”,该调整对营业收入、净利润等指标不产生影响,但会影响毛利率指标。事实上,今年三季度公司毛利率与去年同期调整后的毛利率数据相比,没有下降太多。

10月产销量同比双降

11月8日,上汽集团发布了10月产销快报。数据显示,10月单月,该公司共生产整车49.48万辆,销售整车50.33万辆,产、销分别同比下滑13.50%和13.54%。1—10月,上汽集团累计生产整车436.84万辆,销售整车427.35万辆,同比增长分别为4.07%和1.72%。而根据乘联会数据,10月乘用车市场零售达到186.3万辆,同比增长7.2%,该公司的表现略差于行业整体。

具体来看,10月单月,上汽集团销量下滑主要表现在上汽通用、上汽乘用车及上汽通用五菱三大板块。其中,上汽通用销量没能突破12万辆,出现了9.85%的负增长;上汽乘用车也在10月发生了较大的产销波动,单月产销均没能突破7万辆,降幅分别为28.83%和32.06%;而上汽通用五菱10月销售整车16万辆,尽管在各板块中销量最高,但同比下降了20%。

据悉,上汽集团2022年全年的销量目标是600万辆,也就是说,剩下的2个月要完成该目标,需要平均每月销售86.5万辆,公司产销压力较大。对于能否完成预期目标,该公司负责人回复称,11月和12月,国内车市将进入传统销售旺季,叠加购置税优惠政策等带来的促消费机遇,公司将进一步巩固产销回补的良好势头,全力冲刺全年整车产销目标。

《投资时报》研究员注意到,长期以来,上汽集团都较为依赖合资品牌,而在合资品牌销量疲软的情况下,来自投资收益的减少,也是公司净利润下滑的重要原因之一。

长江证券也指出,上汽集团第三季度净利率回落原因有二。首先,第三季度上汽集团投资收益为40.6亿元,去年同期高基数影响下同比下滑50.3%,其中对联营和合营企业的投资收益为30.5亿元,同比下滑27.4%,预计是受到合资车型销量结构波动的影响。其次,第三季度信用减值损失为7.3亿元,损失较去年同期(0.7亿元)增加了6.6亿元,预计是受到信贷规模变动的影响。

但上汽集团毛利率持续改善,海外市场增量贡献与盈利贡献可期,随着合资销量企稳,盈利能力有望迎来改善。

上汽集团2022年10月单月及1—10月累计产销情况

数据来源:公司公告

智己能否撑起新能源大旗?

虽然上汽集团在10月整体产销双降,但在新能源汽车方面却实现了不错的同比增长。新能源汽车方面,该公司10月共生产10.26万辆整车,销售整车10.18万辆,同比增长38.48%和32.19%。

数据显示,今年前三季度,上汽集团新能源车累计销量69.85万辆,仅宏光MINIEV一款产品便卖了36.45万辆,占比超过50%。但值得注意的是,在带动上汽集团新能源整体销量的同时,宏光MINIEV也拉低了五菱乃至整个上汽集团的单车利润率。2022年上半年,该公司实现净利润69.1亿元,其中上汽通用五菱贡献净利润3.5亿元,占比仅为5%。

与此同时,上汽集团在高端品牌方面仍未形成规模。

在新能源品牌上,该公司打造了智己汽车和飞凡汽车。其中,智己是由上汽集团、阿里巴巴和上海张江集团三方共同投资100亿元成立的高端新能源品牌。今年6月,智己首款车型智己L7正式上市,两款车型智己L7 Pro和L7 Dynamic售价分别为40.88万元和36.88万元。

第三季度,智己汽车在7月—9月的产量分别为1318辆、1129辆和1227辆,销量分别为816辆、1007辆、1019辆。今年10月,因特定零部件短缺,智己品牌交付再一次受阻。在10月产销分别为573辆和860辆,环比分别下降53.30%和15.6%。

对于智己销量的下滑,上汽集团表示,智己汽车于2020年年底成立,相比其他自主竞品,目前尚处于品牌的起步期。打造全新的自主高端品牌极具挑战,在起步阶段需要稳扎稳打,确保产品交付质量和用户满意。


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