今年第三季度，绝味食品仍处于增收不增利态势，在营收同比增长4.77%至17.84亿元的情况下，同期归母净利润降超七成，这已是该公司净利连续下滑的第四个季度

《投资时报》研究员  吕贡

继今年上半年出现上市以来净利最大降幅后，绝味食品股份有限公司（下称绝味食品，603517.SH）今年三季度净利同比又降七成以上。

据该公司近日发布的三季报数据披露，绝味食品今年第三季度营收同比上涨4.77%，但同期归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同降超七成。《投资时报》研究员注意到，今年第一季度和上半年，该公司归母净利润同比降幅也均在六至八成左右。

对于今年来利润一路下行，绝味食品在今年半年报中提到了疫情反复扰动实体经济、餐饮类及线下连锁类消费的影响。另有观点认为，公司利润下行与原料等成本费用的攀升也有较大关联。

针对上述说法，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至绝味食品相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

净利连降4个季度

《投资时报》研究员注意到，今年第三季度已是绝味食品归母净利润连续下滑的第四个季度。数据披露，今年第一季度、上半年以及第三季度，该公司归母净利润分别同比下降62.24%、80.36%和73.85%。从年初发展至三季度，公司累计仅实现归母净利润2.19亿元，与上年同期的9.64亿元相比，缩水超七亿元。

在半年报中，绝味食品提到了新冠疫情反复扰动实体经济、餐饮类及线下连锁类消费的影响，并表示公司将把握行业变革机会，加速提升市场份额，适当加快门店扩张节奏，重点加大受疫情影响较小区域的布局。

数据披露，截至今年上半年，绝味食品在中国大陆地区的门店总数已达到14921家（不含港澳台及海外市场），实现净增长1207家。而与该公司处于同一行业的周黑鸭（1458.HK）和煌上煌（002695.SZ），同时期门店数量分别仅达到3160家和4024家。从门店扩张速度来看，绝味食品相对优势较大。

对此，业内有人士分析认为，一味地加快扩张门店节奏，一方面的确能带来市场份额优势，但另一方面，相应也会产生越来越多的成本费用，这对于公司盈利或会造成不小的压力。

作为一家长期通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”方式进行标准化门店运营管理的休闲卤制品研发、生产、销售企业，绝味食品似乎格外注重门店经营。该公司在半年报中表示，“今年下半年，公司将以提升门店运营能力作为重点工作，以消费者为导向、以市场为核心，因地制宜制定市场经营策略，通过加盟商委员会各层级组织的自驱力驱动，品牌营销和门店强基运营双管齐下，为门店终端赋能，提升门店营收，加大不确定情况下门店抗风险能力，以达成相应业绩指标。”

绝味食品2021年三季度部分会计数据和财务指标

数据来源：公司财报

成本费用承压

《投资时报》研究员观察绝味食品今年来生产经营与盈利状况注意到，门店扩张节奏加快在提升公司成本费用之外，并未给公司带来可观的利润增长。

数据披露，今年一季度、上半年及前三季度，绝味食品营业成本同比均处于两位数增长态势，分别为19.26%、16.80%和16.89%，至于原因，该公司均提到了原材料成本上涨。

事实上，并非进入今年后该公司营业成本才出现攀升。查阅该公司2019年至2021年数据《投资时报》研究员注意到，其营业成本已由2019年的34.16亿元一路增至2021年的44.74亿元，短短三年时间增超10亿元。进入2022年后，营业成本进一步增长，仅前三个季度累计额就达到37.64亿元，超过2019年和2020年两年各年数值。

此外，进入2021年后，绝味食品的其他费用（销售、管理、财务）也出现较大幅度增长，尤其是财务费用，时至2022年前三季度，上述三项费用分别达到5.13亿元、3.94亿元和0.14亿元，同比增速分别为53.17%、33.64%和1391.12%。

值得关注的是，在近三年财报中，绝味食品都提到了要施行“降本增效”相关举措，如2019年的通过优化工厂布局，降低固定投入，根据原材料价格科学安排采购计划，实现变动成本合理控制；又如2020年、2021年的减费增效、通过规模经济和管理效能持续提升盈利能力等等。

今年以来，绝味食品仍在积极开展多层次降本增效，即供应链以管理为本、以计划为纲，压缩生产周期、降低单位能耗，最大限度提升生产效率，压缩生产费用和成本。

分析认为，就目前数据来看，绝味食品近年来施行降本增效举措，似乎尚未见到较大成效，至于何时能够大幅减轻成本攀升对盈利情况的压力，仍有待时间验证。

新业态冲击竞争加剧？

原材料加个攀升也是造成营业成本升高的重要原因之一。对此，该公司曾在半年报中表示，疫情以来，公司原材料价格波动进一步加大，目前尚无法完全预知后疫情时代饲料、人工、屠宰、运输等行业底层元素的成本变化，或存在一定成本变动风险。

从行业大环境来看，疫情持续反复及全球经济震荡，对消费行业影响深远。一方面，中国的消费结构和消费偏好正面临巨大变革，消费场景转移及社交隔离等使得客流量持续波动且恢复低于预期，同时，年轻世代成为消费主力，更注重新潮、便利、高性价比。另一方面，疫情促使消费需求多元化，刺激行业对产品品类进行改革创新。因而，后疫情时代，如何应对多变市场环境，找到新增长点，或将成为整个行业内企业长期面临的挑战。

对于作为传统零售企业的绝味食品而言，新消费趋势、盈利模式和科技手段随时可能改变食品行业竞争格局。在努力稳定传统业务的同时，该公司还面临新业务形态对传统业态的冲击。对此，绝味食品方面曾对外表示，公司在巩固主业的同时，将探索布局公司未来“第二、第三增长曲线”，最终实现“构建美食生态”目标。

不过《投资时报》研究员留意到，2021年全年，该公司仍有八成以上收入源于卤制品食品销售。具体到各产品，其中，禽类制品收入达到43.31亿元，占公司当年度总收入比重超过六成，达66.13%。

分渠道看，格外注重门店经营的绝味食品，线上线下两种销售渠道之间的配比也尚未达到较好平衡。数据披露，2021年全年，该公司线上销售收入占比仅有2.01%，较上年同期增加不到两个百分点。

如何顺利拓展业务领域，寻到“第二、第三增长曲线”，实现多渠道、多元化发展，从而应对新业务形态的冲击风险以及来自不断入局玩家的竞争压力，将会是绝味食品在未来经营路上的一大挑战。