从营收、利润、产销等方面看，广汽集团前三季度业绩可观。但同期，该公司营业成本大幅增长46.57%，毛利率也有所下滑，由去年同期的7.06%下降至6.12%

《投资时报》研究员  董琳

广州汽车集团股份有限公司（下称广汽集团，601238.SH、2238.HK）三季报稳扎稳打。数据显示，该公司今年三季度实现营业收入315.27亿元，同比增长51.58%；归属于上市公司股东的净利润23.12亿元，同比增长144.07%。前三季度，该公司实现营收799.76亿元，同比增长45.10%；归属于上市公司股东的净利润为80.62亿元，同比增长52.59%。

产销量方面，今年1—9月，广汽集团累计生产汽车183.26万辆、累计销售182.50万辆，分别同比增长26.9%和22.2%。不出意外的话，广汽集团已提前锁定全年销售243万辆、产销同比增长15%的销售目标。

虽然从营收、净利、产销等方面看，广汽集团前三季度业绩可观，但是，受自主品牌车型产销量增加而生产成本相应增加，同时汽车芯片供应短缺以及原材料价格持续处于高位等因素综合影响，今年前三季度，该公司营业成本同比大幅增长46.57%，毛利率也有所下滑，由去年同期的7.06%下降至今年的6.12%。

此外，前三季度广汽集团对联营与合营企业的投资收益大幅度增加，促进了归母净利润与归母扣非净利润同比上升。数据显示，前三季度该公司累计实现投资收益122.68亿元，同比增长48.1%，其中第三季度投资收益增长111.7%。

针对上述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至广汽集团相关部门，截至发稿尚未得到公司的回复。

2022年三季度广汽集团主要会计数据

数据来源：公司财报

10月产销量喜忧参半

11月4日，广汽集团发布10月产销快报。数据显示，今年10月，公司共生产汽车23.48万辆，销售汽车21.25万辆，同比分别增长21.93%和10.16%；前10月，公司累计生产汽车206.74万辆，销售汽车203.75万辆，同比分别增长26.35%和20.81%。

但从各板块数据来看，有些表现亮眼，有些下滑加剧，品牌销量分化较为明显。

合资板块中，广汽丰田在10月没能延续之前复苏的趋势，产销分别为8.52万辆和8.08万辆，虽较去年同期增长39.1%和32.46%，但环比分别下跌6.99%、15.83%。但整体来看，前10月丰田品牌累计生产汽车84.36万辆，同比增长32.8%，累计销售汽车84.56万辆，同比增长31.21%，保持了稳健之势。

其次是广汽本田，10月单月销售6.36万辆，同环比分别下降15.69%、7.91%，创下近三年来同期最低销量与最大降幅。同时，这也是广汽本田在2022年内连续三个月出现单月销量环比下降。1—10月，广汽本田累计生产65.49万辆，销售63.65万辆，同比分别增长8.22%和1.98%。

而广汽三菱10月产销量分别为1973辆和3711辆，同比分别下滑74.42%和44.61%；前10月，广汽三菱累计生产汽车3.13万辆，同比下滑31.81%，累计销售汽车3.05万辆，同比下滑40.49%。

乘用车方面，自5月开始已经连续五个月保持同比增长之后，在10月突然出现单月产销同环比全面下降，1—10月累计销售29.88万辆，未能突破30万辆。

好的方面是，广汽集团旗下自主板块中，广汽埃安产销强劲。今年10月，广汽埃安分别产、销纯电车3.27万辆和3.01万辆，同比分别增长177.5%和149.2%；1至10月，埃安累计生产新能源车21.51万辆、销售21.24万辆，同比分别增长139.51%和134.37%，旗下车型AIONS、AIONY单车月销量达1.45万辆和1.26万辆。

此外，广汽集团另一自主品牌广汽传祺10月实现产销3.42万辆和3.14万辆，分别同比下滑5.12%和11.12%；今年1—10月累计产销量分别为30.88万辆和29.88万辆，同比分别增长26.5%和16.5%。

广汽集团2022年10月单月及1—10月累计产销情况

数据来源：公司公告

广汽菲克宣布破产

近年来，随着自主品牌汽车的崛起和中国汽车市场竞争格局的改变，长安铃木、长安标致雪铁龙、东风雷诺等边缘合资品牌相继退场。意料之中的是，广汽菲克也走到了这一天。

10月31日，广汽集团发布公告称，经与会董事投票表决，审议通过《关于同意广汽菲克破产申请的议案》，根据合营企业广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司的申请，同意其因资不抵债，按现行法律法规相关规定，向法院申请破产。

广汽菲克成立于2010年3月，是菲亚特集团（后成为Stellantis集团一部分）与广汽集团的合资企业，其中广汽集团持有50%股权。2015年，广汽菲克采用“进口+国产”的销售模式，在一年之内引进了Jeep自由光、自由侠和指南者三款车型，快速打开了国内市场。

数据显示，2016年广汽菲克创下18万台销量，同比增长260%；2017年销量更是达到22.2万辆。但从2018年开始其销量开始出现下滑，2018年至2021年，广汽菲克销量分别为12.52万辆、7.39万辆、4.05万辆、2.01万辆。进入2022年后，广汽菲克的生产已陷入停滞，连续多月产销量为“0”，成为广汽集团销量跌幅最大车企。

在此期间，广汽菲克的中外股东双方，曾先后两次向广汽菲克注资共计40亿元，以帮助其走出困境，但广汽菲克的经营效果并未改善。截至2022年9月30日，广汽菲克（未经审计）总资产为73.22亿元、总负债为81.13亿元，资产负债率达110.80%，资产已不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力。

对于广汽菲克的破产，广汽集团在公告中表示，截至2022年9月30日，公司（含合并范围内企业）因提供委托贷款及各种经营业务往来款而对广汽菲克形成合计约10.35亿元人民币债权（已计提减值准备2.92亿元；尚有不超过2亿元专项用于其员工安置费用部分，预计在其破产清算时可优先受偿）。广汽菲克的破产申请不会对公司的持续经营造成重大影响。

在卸下广汽菲克的“负担”后，广汽集团在新能源板块不断扩大布局。11月2日，广汽集团全资子公司广汽资本出资3亿元参与投资广州创兴新能源投资合伙企业（有限合伙）。基金主要投向新能源汽车、智能驾驶、智能网联等领域的战略性产业项目。

业内有分析认为，于广汽集团而言，在智能化、电动化发展日趋深入的当下，剥离销量断崖式下滑、资不抵债、连年亏损的广汽菲克，在及时止损、给集团减负的同时，有利于集中资源发展自有品牌业务，优化销售结构，提升盈利能力，从而推动自身在资本市场的利好前景，在汽车转型浪潮中更具成长空间。

自主品牌盈利能力待考

虽然有望完成全年目标，但值得注意的是，广汽集团自主板块业务的盈利能力仍然较弱。

2022年前三季度，广汽集团对联营企业和合营企业的投资收益为122.68亿元，比同期80.62亿元归母净利润高出42亿元。这意味着，如果除去对广汽丰田和广汽本田等合资企业的投资收益，该公司自主板块，包括广汽乘用车及广汽埃安仍然处于亏损状态。

随着埃安品牌车型产销量的持续增加，其利润亏损面也在扩大。数据显示，2019年至2021年，广汽埃安净利润分别亏损6.21亿元、6.88亿元、13.89亿元，三年累计亏损26.97亿元。

《投资时报》研究员注意到，在业绩增长、旗下核心品牌成功引战增资的情况下，广汽集团并未获得市场一致性看好，自埃安融资消息公布后，广汽的股价截至10月31日已跌超8.7%。