洽洽食品预计上半年实现归母净利润2.4亿元至2.65亿元，同比增长170.75%至198.96%

投资时间网、标点财经研究员 李路

经历2025年的业绩下跌，洽洽食品股份有限公司（下称洽洽食品，002557.SZ）带来了一份看起来不错的2026年半年业绩预告。

数据显示，公司预计上半年实现归母净利润2.4亿元至2.65亿元，同比增长170.75%至198.96%；扣非净利润预计2亿元至2.25亿元，同比增长364.15%至422.16%。公司方面表示，半年度净利润较上年同期增长，主要是由于上半年销售收入增加以及葵花籽原料采购成本有所下降。

洽洽食品2026年上半年业绩预告

数据来源：公司公告

葵花籽原料采购成本是影响公司盈利能力的核心因素之一。

回顾洽洽食品2025年全年业绩表现，当年公司实现营业收入65.74亿元，同比下降7.82%；归母净利润为3.18亿元，同比下降62.51%；扣非净利润2.50亿元，同比下降67.68%。

公司在年报中披露，2024年9月下旬，内蒙古葵花籽主产区正值收获期，当地遭遇连续阴雨天气，直接推高了葵花籽的霉变率，符合公司质量管控标准的合格原料产出大幅缩减，带动原料采购价格上行，进而推高了2025年公司葵花籽板块的原料成本。除此之外，巴旦木原料受市场供需关系变化影响、腰果原料受行业周期波动与极端天气因素叠加作用，两类产品的采购价格均出现不同程度上涨。这些因素都导致公司整体业绩与此前相比变化较大。

而之所以葵花籽原料采购成本对洽洽食品能起到“牵一发而动全身”的作用，与其营收结构集中度高有很大关系。2025年，公司葵花籽产品收入占比达61.2%，坚果类产品收入占比为26.81%，二者合计占主营业务收入88.01%。以此为基础，叠加2025年的业绩低基数及原材料成本下降，让公司2026年上半年净利润同比大增成为可能。

不过若拉长时间线看，该公司2026年上半年净利润与2020年到2024年的水平仍有差距，这五年间，洽洽食品的半年度归母净利润均在2.67亿元及以上。

另一个值得重点关注的是公司经营性现金流情况。2025年，洽洽食品经营活动产生的现金流量净额为0.7亿元，同比大幅下滑93.22%。

细看财报可以发现，公司2025年购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，预收客户货款却同比大幅下降。这在一定程度上反映出洽洽食品对上游供应商的付款压力增大，对下游经销商的预收款能力减弱，两头挤压之下导致现金流吃紧。

时至2026年第一季度，公司经营性现金流净额为4181万元，同比下降76.44%。

其实，近几年洽洽食品为打破收入结构集中问题，进行了不少尝试。公司相继推出八宝粥、魔芋千层肚、蜂蜜黄油味鲜切薯条等多款新品，持续进行扩品类和扩渠道。但值得关注是，同类赛道已有不少公司先行先试，作为公司目前第二大收入来源的坚果赛道亦是如此。

坚果赛道的开创性玩家是2012年起家的三只松鼠（300783.SZ），2015年沃隆率先推出每日坚果混合装，开创了小包装科学配比的新品类。2017年，沃隆凭借每日坚果突破10亿元销售额，而洽洽食品2017年正式推出小黄袋每日坚果，发力坚果业务。

健康零食赛道上，盐津铺子（002847.SZ）、三只松鼠2020年前后已经在这个品类上站稳脚跟，洽洽食品则在2025年推出魔芋制品。

在新进入市场已是一片“红海”的情况下，价格战成为最直接的立足方式。以公司跨界最为明显的八宝粥产品为例，淘宝平台洽洽食品旗下的维多力粗粮王八宝粥6罐装（320g/罐）售价仅为13.99元，平均每罐不到2.4元，明显低于市面上娃哈哈、银鹭、达利园等主流八宝粥品牌3.5元至5元的终端零售价。但这种以价换量的策略，最终免不了侵蚀公司产品的毛利。

瓜子大王洽洽食品半年业绩如何？是否表明公司盈利能力已迎来拐点？待半年业绩报告出炉后值得全方位扫描。

洽洽食品2020年以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

投时关键词：洽洽食品（002557.SZ）