2024年第一季度，芒果超媒净利润较上年同期下降13.85%，实现4.72亿元

标点财经研究员  吕贡

新一季《乘风2024》火热开播，芒果超媒股份有限公司（下称芒果超媒，300413.SZ）也交出2023年的成绩单。

年报显示，2023年，芒果超媒业绩实现大幅回升，营业收入同比增长4.66%至146.28亿元，归母净利润更是较上年同期大增90.73%，达到35.56亿元。进入2024年后，芒果超媒归母净利润又有所回落，第一季度出现增收不增利情形，归母净利润同比下降13.85%。

当下，互联网视频业务构成芒果超媒第一收入来源，会员、广告和运营商则是该业务的重要变现渠道。需要注意的是，2022年以来，该公司的广告业务渐显出承压苗头，即使在业绩回暖的2023年，广告业务收入也仍在下滑。

在上述“三驾马车”之外，芒果超媒也在拓展新业务、挖掘新动力。比如，打造多元发展芒果深度融合生态，该公司收购的金鹰卡通平台正全力构筑少儿节目内容壁垒和亲子生态，探索亲子消费新模式；又比如，公司还推出多项AI产品，将AI广泛应用于媒资运营、广告投放、会员互动、视频剪辑、内容生产等业务场景等。从当前各业务收入占比来看，该公司探索的新业务中，尚未涌现出能够显著支撑公司业绩的新增长点，芒果超媒新一年看点在何方？

业绩波动起伏

依托芒果特色媒体融合生态，以互联网视频平台芒果TV为核心，以全产业链控制和生态协同为抓手，芒果超媒整合关键要素资源，打通上下游，建立了一网联结、多点联动的生态矩阵。该公司主营业务包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作、内容电商等板块。

近年来，芒果超媒业绩状况呈现波动趋势。据财报数据披露，2022年，受整体经济环境的不利影响，该公司营收净利双双下滑，且同比降幅分别为10.76%和13.68%。

进入2023年，芒果超媒业绩出现转机，实现由减转增的积极变化。这一年，该公司营业收入同比增长4.66至146.28亿元，归母净利润同比增幅更是高至90.73%，增长至35.56亿元。

然而，公司这一业绩回暖态势并未能持久。时至2024年，芒果超媒再次面临挑战，出现增收不增利情形。尽管该公司第一季度营收同比增长7.21%至33.24亿元，但同期归母净利润同比却出现13.85%幅度下降，仅为4.72亿元。

针对第一季度归母净利润的下滑，芒果超媒将原因归结为受企业所得税优惠政策变化的影响。该公司解释称，“公司利润总额同比保持增长，但第一季度确认所得税费用较上一年同期增加8799.22万元，导致税后利润同比有所下滑。”

    

数据来源：公司财报 

广告“马车”动力不足

分业务看公司收入构成，芒果TV互联网视频业务无疑是芒果超媒的核心收入来源。在2021年至2023年期间，该业务所贡献的收入占比始终保持在七成以上，稳居该公司第一收入来源地位。

据悉，芒果TV互联网视频业务主要涵盖广告、会员及运营商三大板块，这三大板块共同为芒果超媒的增长提供强劲动力，犹如“三驾马车”。其中，广告业务以内容为核心，发掘优质IP的营销价值，向广告客户提供冠名、植入、贴片、中插等广告产品和服务；会员业务依托丰富的版权资源及优质独播内容优势，通过推广活动、渠道拓展、吸引目标受众订阅会员；运营商大屏业务则是发挥牌照优势和内容优势，与电信运营商、有线电视运营商合作，获取内容点播的收入分成。

需要注意的是，2022年，广告市场全年承压。根据CTR数据、QM数据及GfK中国消费者信心跟踪调研等报告显示，广告市场规模同比减少11.8%，其中的影院视频广告花费同比跌超57%；网络购物、网络游戏、数字阅读等互联网行业广告投放费用同比也纷纷下滑。

进入2023年后，国内广告市场在波动中逐渐回暖，同比增长约6%。市场信心有所修复，不过部分广告主对投放预算释放仍保持相对谨慎态度。分不同广告类型来看，泛效果类广告率先呈现出较强修复态势，品牌广告回暖滞后。   

在上述行业大背景下，芒果超媒的广告业务这驾“马车”，在拉动公司业绩方面或显得有些许力不从心。数据披露，2022年和2023年，该公司的广告业务收入分别较上年同期下降26.77%、11.57%。

对于广告业务的未来发展，芒果超媒方面则持乐观态度。该公司认为，“2023年四季度以来，消费复苏及与之紧密相关的广告行业复苏确定性增强，凭借优质的品牌广告资源，公司有望成为品牌广告回暖的受益者。”

公司相关负责人进一步表示，“2023年第四季度公司广告收入同比增长15.95%，同比增速实现由负转正的趋势逆转。2024年一季度，公司广告业务延续了稳健的增长态势。”

探索新兴变现方式

在“三驾马车”之外，芒果超媒正在挖掘新的增长动力。

一方面，芒果超媒高度重视技术研发和应用，积极探索AI等前沿技术落地应用与业态创新。2023年，该公司推出40多项AI产品，将AI广泛应用于媒资运营、广告投放、会员互动、视频剪辑、内容生产等业务场景。

为提升推荐转化效果，芒果超媒推出AI多模态检索和创作引擎，通过向量引擎和对话模型，实现海量内容秒级交互式检索；为助力降本增效，该公司将AI二创短视频运用于《披荆斩棘》《全员加速中》等综艺节目，生产短视频超100万条，大幅降低内容宣发和平台获客成本；为创新商业模式，该公司与大模型公司合作推出AI角色对话产品，将AI拟人大模型与《大宋少年志2》《以爱为营》等热门IP联动，建立AI角色聊天场景，试水新变现模式，等等。

芒果超媒方面表示，目前“公司已先后推出40多项AI落地应用产品，国内首个AI导演‘爱芒’是公司在AI领域的最新应用成果，已在综艺节目中首秀，承担助理导演职责，负责与艺人沟通确定节目行程、撰写分镜头脚本、创作文案、设计节目游戏、完成vlog剪辑等。关于AI语料领域，公司丰富的版权内容数据资产，为‘芒果大模型’的研发提供了高质量训练语料。”

另一方面，芒果超媒打造多元发展芒果深度融合生态。2023年，该公司完成了对金鹰卡通的收购。此后，该公司快速完成金鹰卡通管理机制与公司的并轨，推动其业务与各业务板块深度耦合。在内容创新领域，金鹰卡通与芒果TV联动，共同打造符合平台传播特性的独特亲子内容；在动漫创投领域，金鹰卡通与芒果TV共同投资、拍摄、制作动画片和少儿电视剧等等。此外，芒果超媒还在推进“大芒计划”（深耕微短剧赛道）、小芒电商等多业态协同发展。

虽然芒果超媒在新业务领域的探索持续不断，但从当前各业务收入占比看，广告、会员及运营商这“三驾马车”依旧占据该公司业务的主导地位。至于何时能涌现出显著拉动公司业绩增长的新动力，目前尚难预测。