国开证券近日因债券自营业务违规被采取责令增加内部合规检查次数的监管措施。今年上半年，该公司业绩明显下滑，营收和净利润分别同比下降44.12%、38.92%

《投资时报》研究员  田文会

国开证券股份有限公司（下称国开证券）今年上半年业绩出现大幅下滑，与行业相比差异较大。近日，该公司还被采取监管措施。

据中国证监会官网信息，9月22日，国开证券因债券自营业务违规、内部控制存在缺陷被中国证监会北京监管局采取责令增加内部合规检查次数的监管措施。

此前，证监会还就国开证券申请上交所债券做市交易业务资格反馈了意见，涉及人员安排、业务归属、股东条件、战略定位等多个方面。

数据显示，国开证券今年上半年营收和净利润皆大幅下行，分别同比降44.12%、38.92%，其中手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益分别同比下降29.89%、21.62%、72.67%。而同期券商行业营收同比增长9.03%。

《投资时报》研究员注意到，国开证券的证券经纪业务净收入规模仅为34.11万元。据国开证券此前年报，该公司实施战略定位调整，2021年完成转让 9 家证券营业部。证监会在就国开证券申请上交所债券做市交易业务资格反馈意见时也要求说明该申请与国开证券2019年调整的战略定位中“打造专注于机构客户的特色精品投行”的安排是否一致。

值得一提的是，今年6月，证监会公布了2023年6月证券公司“白名单”，与2022年6月证券公司“白名单”相较，国开证券在被调出之列。

2018年，中信证券开展国开证券首次公开发行股票并上市的辅导工作。不过，辅导工作后没有传出上市的后续信息。

《投资时报》研究员就上述被采取监管措施、业绩下降等问题向国开证券发送了沟通函，截至发稿尚未收到回复。

债券自营违规  被责令增加合规检查

国开证券近日被采取监管措施，原因是债券自营业务存在违规。此前，该公司申请了上交所债券做市交易业务资格，证监会反馈了多条意见。

据中国证监会官网信息，9月22日，中国证监会北京监管局决定对国开证券采取责令增加内部合规检查次数监管措施。

经查，国开证券在开展债券自营业务中存在以下问题：一是公司交易对手白名单管理流于形式；二是存在未在衡泰系统正确录入真实交易对手的情况，风险管控不到位；三是交易询价留痕不完整，对交易询价记录的合规检查不到位。上述情况反映出国开证券内部控制存在缺陷，未能充分有效控制债券交易风险。

中国证监会北京监管局责令国开证券就上述问题认真整改，并在监管措施决定下发之日起一年内，每季度开展一次内部合规检查，全面检查公司债券业务开展情况，定期核查交易询价记录，全面掌握、监测各类债券交易行为，严格控制风险。

在2022年年报中，国开证券称，当年面对极其复杂特殊的内外部环境，该公司固定收益自营业务认真研判市场动向，准确把握市场节奏，及时调整组合投资交易策略，兼顾风险管理，全力保障组合收入稳步增长。2022年，该公司根据市场及经营策略，适当降低债券自营融资规模。

今年三季度，证监会还对国开证券申请上交所债券做市交易业务资格做出了意见反馈。8月11日，证监会发布《国开证券股份有限公司申请上交所债券做市交易业务资格反馈意见》。该反馈涉及人员安排、业务归属、股东条件、战略定位等多项意见。

涉及人员安排中的一项为：根据国开证券材料，分管固定收益自营投资和上交所债券做市业务的为同一高管，非国开行及国开证券客户发行的债券入交易标的债券池须经分管领导审批。对此，证监会要求说明相关安排与国开证券业务信息隔离墙管理规则中“公司同一高级管理人员同时分管两个或两个以上存在利益冲突的业务的，不应直接或间接参与具体证券品种的投资决策、投资咨询等可能导致利益冲突的业务活动”规定是否相符。

业务归属方面，证监会要求说明国开证券拟开展上交所债券做市业务所属公司业务板块等。股东条件方面，要求根据《证券公司股权管理规定》补充提供国开证券控股股东国家开发银行符合相应条件的支撑性材料。

此外，根据国开证券材料，2019年该公司调整战略定位为“聚焦服务国家战略、聚焦开发性金融、聚焦协同集团，打造专注于机构客户的特色精品投行”。证监会要求说明申请增加上交所债券做市交易业务资格是否与国开证券“打造专注于机构客户的特色精品投行”战略安排一致。

而据2016年7月联合资信评估有限公司发布的《国开证券有限责任公司2016 年主体跟踪信用评级报告》，国开证券制定了2016-2020年战略规划，该公司的发展愿景是充分融合和发挥国家开发银行的优势和资源，为客户提供一体化的综合服务，成为机构客户首选的一流券商。该公司的战略定位是在差异化发展层面，坚持开发性金融特色，打造全能型机构业务；在国家开发银行体系内层面，成为直接金融主力军、改革创新探路者。

上述资料显示，前后战略定位的表述有所变化。         

业绩逆势下滑  净利润降近四成

与2022年业绩快速增长相较，国开证券今年上半年业绩大幅下滑有些令人意想不到。

半年报显示，今年上半年，国开证券营业收入为4.94亿元，同比降44.12%，增速大幅落后于同期券商行业营收9.03%的同比增速；净利润为1.93亿元，同比降38.92%。

营收中，手续费及佣金净收入为1.29亿元，同比降29.89%。其中，证券经纪业务净收入为34.11万元，同比降84.12%；投资银行业务净收入为0.91亿元，同比降27.2%；投资咨询业务净收入为1642.43万元，同比降42.59%；资产管理业务净收入为2218.59万元，同比降22.99%。

上述数据显示，国开证券证券经纪业务净收入不仅大幅下降，且规模较小。原因可能与该公司线下营业部的数量及“打造专注于机构客户的特色精品投行”的战略定位有一定关系。

根据国开证券官网信息，该公司设有10家证券营业部。不过，2021年年报称，该公司实施战略定位调整，报告期内完成转让9家证券营业部。国开证券2022年年报中证券营业部情况中显示的只有“北京珠市口东大街证券营业部”。国开证券在2022年年报中称，当年该公司积极推进机构经纪业务转型，证券经纪业务方面，主要为机构客户提供股票减持、投资咨询等一揽子服务。

值得一提的是，国开证券今年上半年投资银行业务净收入中，承销业务净收入为0.9亿元，保荐业务净收入为0元，合计0.9亿元，同比降28%。同期，券商行业证券承销与保荐业务净收入同比降4.61%，国开证券降幅大出行业较多。

手续费及佣金净收入之外的主营收入中，国开证券利息净收入和投资收益今年上半年分别同比下降21.62%和72.67%。其中，利息净收入降幅大于同期券商行业该收入同比降幅5.3%。

投资收益中，下降最多的是处置长期股权投资产生的投资收益为0元，上年同期为2.28亿元。投资收益与公允价值变动收益共计1.33亿元，同比降66.67%。同期券商行业证券投资收益（含公允价值变动）同比增74.08%。

据国开证券2022年年报，当年该公司营业收入为16.45 亿元，同比增长 54.13%；净利润为5.01亿元，同比增长124.12%。营业收入增长主要原因之一是该公司实施战略定位调整，报告期内完成处置持有的国开泰富基金管理有限责任公司股权，相关长期股权投资收益同比增加。

资料来源：中国证监会官网