在2022年营收净利双降的背景下，今年上半年，海通证券营业收入同比有所上升，但归母净利润仍然下降，且降幅在A股上市券商中居前

《投资时报》研究员  李沐阳  

在市场竞争中更具优势的头部券商，业绩为何持续下滑？

“A+H”两地上市的海通证券股份有限公司（下称海通证券，600837.SH、06837.HK）通过上市、增发等多次战略性股权融资和债券融资，积累了较为雄厚的资本实力，资产规模多年来保持行业前列。然而，从去年开始，该公司的经营业绩不尽如人意。

海通证券2023年半年度报告显示，今年上半年该公司营业收入同比上升，但归母净利润却呈逆势下滑状态，且降幅在A股上市券商中居前。2022年，海通证券的经营业绩同样不太乐观。

《投资时报》研究员查阅上交所官网还发现，今年6月，上交所曾对海通证券作出予以监管警示的决定。上交所指出，海通证券在IPO保荐工作中存在保荐核查工作履职尽责不到位、保荐业务内部质量控制存在薄弱环节等问题。

另外，9月13日，海通证券发布公告称，公司董事会于当日收到公司副总经理李海超提交的书面辞职报告，其因工作调动辞去公司副总经理职务，李海超辞职后将不再担任公司其他任何职务。关于“工作调动”这一离职原因，海通证券并未作出进一步解释。

针对上半年增收不增利、被予以监管警示等情况，《投资时报》研究员向海通证券发送了沟通函，截至发稿尚未收到该公司针对具体问题的回复。

增收不增利

据2023年半年度报告披露，今年上半年海通证券呈现“增收不增利”态势：实现营业总收入169.68亿元，同比增长40.18%；而归母净利润为38.30亿元，与去年同期的47.58亿元相比下降了19.51%。根据Wind数据统计，海通证券今年上半年归母净利润降幅在A股上市券商中排名居于前列。值得注意的是，今年上半年，多数上市券商的归母净利润实现同比增长。

据了解，海通证券的主营业务包括财富管理、投资银行、资产管理、交易及机构、融资租赁以及其他业务这六大板块。其中，财富管理、投资银行、资产管理三项主要业务今年上半年的营收及毛利率均大幅下滑。

具体来看，今年上半年，海通证券财富管理业务实现营业收入41.44亿元，与去年同期的48.52亿元相比减少了7.08亿元，减幅为14.59%；投资银行业务实现营业收入21.45亿元，与去年同期的24.71亿元相比减少了3.26亿元，减幅为13.18%；资产管理业务实现营业收入12.97亿元，与去年同期的16.40亿元相比减少了3.43亿元，减幅达20.88%。今年上半年，财富管理、投资银行、资产管理三项业务的毛利率分别为41.89%、39.31%及48.04%，分别同比减少29.03个百分点、0.70个百分点和12.12个百分点。

对于上述三项主要业务营收下降的原因，海通证券在半年报中解释称，财富管理业务营收下降主要是证券经纪业务收入同比减少所致；投行业务营收下降主要是由于上半年全市场IPO承销规模同比下降，公司股权承销收入减少；资管业务营收下滑主要是由于资管子公司管理规模下降，管理费收入同比减少。

除以上三项业务外，海通证券的交易及机构、融资租赁、其他业务的营收及毛利率均实现同比上升。其中，交易及机构业务实现营业收入22.56亿元，与去年同期的3.34亿元相比增幅高达574.55%；融资租赁业务实现营业收入25.39亿元，与去年同期的23.10亿元相比增长9.91%。值得注意的是，今年上半年海通证券的其他业务营收实现了822.56%的同比增幅；毛利率同比上升7.63个百分点，但仍为负值。

海通证券在半年报中指出，交易及机构业务营收实现大幅增长，主要是由于公司把握市场结构性机会，积极优化持仓结构，多措并举控制风险，实现长期稳健投资收益；融资租赁业务营收增长，主要是由于公司立足租赁本源，聚焦服务国家战略，大力拓展高端装备制造、数字经济、能源环保等国家产业政策鼓励领域业务，加大绿色租赁投放力度，不断提升服务实体经济能力。

与营收有涨有跌情况相比，海通证券各项业务的营业支出变动情况更加趋于统一。除了投资银行业务的营业支出同比下降12.16%以外，其余业务的营业支出全面增长。财富管理、资产管理、交易及机构、融资租赁、其他业务的营业支出同比增幅分别为70.65%、3.19%、73.48%、7.88%和757.68%。

值得一提的是，2022年，海通证券经历了营收及净利双降。2022年年报披露，2021年及2022年海通证券的营业收入分别为432.05亿元和259.48亿元，同期归母净利润分别为128.27亿元和65.45亿元。可见，2022年海通证券的营收及归母净利润均显著下滑，分别同比下降39.94%和48.97%。

2023年上半年海通证券分行业主要经营数据（单位：元）

数据来源：海通证券2023年半年报

保荐业务遭监管警示

在当前实行IPO全面注册制的大背景下，券商作为资本市场“把关人”的作用更为凸显，同时，监管亦进一步加强。

《投资时报》研究员查询上交所官网发现，今年6月，上交所披露了《关于对海通证券股份有限公司予以监管警示的决定》（〔2023〕26号）。该决定显示，海通证券在IPO项目的保荐工作中，存在职责履行不到位的情形。

具体而言，一是保荐核查工作履职尽责不到位。海通证券作为河南惠强新能源材料科技股份有限公司、明峰医疗系统股份有限公司、上海治臻新能源股份有限公司申请首发上市项目的保荐人，存在对重要审核问询问题选择性漏答，对发行人的收入确认、存货、采购成本、资金流水和研发费用等核查不到位等违规情形。

二是保荐业务内部质量控制存在薄弱环节。海通证券在保荐业务内部质量控制方面，存在投行质控、内核部门项目风险识别不足以及意见跟踪落实不到位、项目底稿验收与归档管理不到位、质控部门现场核查有效性不足等薄弱环节。

对于此次事件，海通证券在2023年半年报中表示，公司收到该监管函件后，高度重视，及时进行整改，加强项目内控审核及跟踪管理，定期组织开展专项培训，督导员工勤勉尽责，夯实工作底稿，切实提高执业水平。

半年报显示，今年上半年海通证券共完成股权融资项目18单，融资金额330亿元；完成IPO项目11单，融资金额263亿元，挂牌数量和融资规模均位列市场第三。