美的集团此次赴港上市实际募资净额约为306.68亿港元，是自2021年2月快手上市以来香港最大募资规模的IPO

标点财经、投资时间网研究员  卓玛

“A+H”股上市公司再添一员。

2024年中秋节当天，美的集团股份有限公司（下称美的集团，000333.SZ，00300.HK）登陆香港联交所主板，成为继海尔智家后第二家完成“A+H”股上市的家电巨头。

公告显示，美的集团此次发行定价为54.80港元/股，全球共发行5.66亿股，其中香港发行0.28亿股（约占5%），国际发行5.38亿股（约占95%），实际募资约310.14亿港元，募资净额约为306.68亿港元，是自2021年2月快手上市以来香港最大募资规模的IPO，也是全球今年以来第二大规模的新股。

美的集团董事长方洪波在上市仪式上表示，登陆香港资本市场将有助于公司进一步加快全球化进程，未来公司将以更大的决心和魄力继续推行科技领先、用户指导、数字驱动及全球突破四大战略，为全球用户和股东创造更多价值。

9月17日上市当天，美的集团报收于59.10港元/股，涨幅为7.85%；9月19日，该公司港股股价继续上涨8.71%，当日报收于64.25港元/股；不过到了9月20日，美的集团港股股价小幅下跌0.39%，当日报收于64.00港元/股，当前公司港股总市值为362.21亿港元。 

数据来源：公司公告

时隔十年完成两地上市

美的集团的前身由何享健于1968年创立于广东省顺德市。1980年，美的集团开始生产电风扇，成功进军家用电器制造领域，而在“美的”品牌诞生后，该公司开始进入空调行业发展。

到了1993年，美的电器成功登陆深交所，成为我国首家由乡镇企业改组而成的上市公司。2012年，创始人何享健宣布卸任美的董事长职务，方洪波成为美的新任董事长，美的由此进入职业经理人时代。而方洪波上任后，经吸收合并美的电器，美的集团于2013年9月实现整体在深交所上市。

2023年8月初，美的集团发布公告称，基于公司深化全球战略布局的需要，正就境外发行证券（H股）并上市事项进行研究论证。同年10月，美的集团向香港联交所递交了上市申请书。

如今，经过近一年的筹划，美的集团终于成功登陆港股上市，完成了“A+H”股上市。   

标点财经、投资时间网研究员注意到，相比于A股的股价，美的集团此次港股发行价可谓相当“优惠”。以A股9月13日63.51元/股的收盘价计算，54.80港元/股的发行价相当于打了“七八折”。

面对为何港股定价较低的提问，美的集团方面表示，港股IPO的发行定价是一个相对复杂的过程，涉及多种因素，包括但不限于公司的经营情况、市场环境、投资者的需求和预期等。

或许有发行价格因素在内，美的集团此次赴港上市获得了资本市场的高度关注和热烈追捧，在发售首日就实现了足额认购，并提前一天于9月11日结束了认购。

据悉，美的集团此次成功引入了18家实力雄厚的基石投资者，包括中远海运、国调基金、IDG资本等，这18家机构合计认购了1.79亿股美的集团新发股份，以54.80港元/股的发行价计算，约为98亿港元。

招股书显示，美的集团此次赴港上市所募资金在扣除发行费用后，将用于全球研发投入、智能制造体系及供应链管理的升级、完善全球分销渠道和销售网络及提高自有品牌的海外销售和运营资金及一般公司用途等方面。

赴港上市或为出海重要一环

值得一提的是，从财务数据上看，当前美的集团并不缺钱，甚至可谓是“财大气粗”。

既往财务数据显示，2020年—2023年，美的集团分别实现营业收入2842.21亿元、3412.33亿元、3439.18亿元和3720.37亿元，分别同比增长2.16%、20.06%、0.79%和8.18%；分别实现归母净利润272.23亿元、285.74亿元、295.54亿元和337.20亿元，分别同比增长12.44%、4.96%、3.43%和14.10%。   

今年上半年，美的集团同样营收利润双增。截至今年6月末，美的集团拥有货币资金1019.50亿元，其中现金及现金等价物余额为515.01亿元，公司资产总计5066.32亿元，负债合计3303.47亿元。

既然并不缺钱，美的集团为什么还要赴港上市？

答案或许在配售比例中——美的集团此次全球发售的5.66亿股中，香港市场仅发售0.28亿股，占比仅5%，而国际市场发行了5.38亿股，占比达95%。绝大多数股份均面向国际市场发行，显然此次赴港上市是美的集团出海的重要一环。

公开资料显示，今年上半年，我国家电行业出口规模实现快速增长，但内销零售市场承压。据海关总署数据显示，今年上半年中国家用电器累计出口金额为3479亿元，同比增长18.3%；据奥维云网推总数据显示，今年上半年国内白色家电零售市场规模达2319亿元，同比下滑7.0%。

众所周知，当前国内房地产市场仍处于低景气阶段，作为房地产相关行业，国内家电市场的竞争也日趋激烈，出海寻找新的业绩增长点也就成为中国家电行业的共识。

标点财经、投资时间网研究员注意到，美的集团是较早出海的国内家电企业之一，早在2006年该公司即启动海外直接投资建厂计划（ODI）以进行全球化布局。经过多年发展，美的集团已成为一家全球运营的公司，业务与客户遍及全球。今年半年报显示，美的集团目前在全球拥有超400家子公司、33个研发中心和43个主要制造基地，员工超19万人，业务遍及200多个国家和地区，公司在海外设有17个研发中心和22个主要制造基地，遍布十多个国家。   

就业绩表现而言，目前海外市场已成为美的集团的重要收入来源。

2020年—2023年及今年上半年，美的集团国内外市场占总收入的比重分别为57.40%和42.60%、59.66%和40.34%、58.52%和41.48%、59.44%和40.56%以及58.08%和41.92%，毛利率分别为24.87%和25.45%、22.97%和21.76%、24.71%和23.59%、26.03%和27.16%以及26.15%和28.40%。

总体来看，美的集团海外市场的收入占比尽管多年来一直维持在40%左右，但毛利率呈总体上升态势，且逐步超过国内市场的毛利率水平。

美的集团近年来主要业绩表现（单位：亿元）

数据来源：Wind

家电巨头纷纷进行全球化布局 

不只是美的集团，近年来，各大家电巨头纷纷加快进行全球化布局，海外营收增长迅猛。

今年上半年，格力电器（000651.SZ）内外销业务分别实现营收751.19亿元和148.25亿元，虽然该公司目前仍以内销业务为主，内外销业务占收入的比例分别为75.28%和14.86%，但外销业务收入上半年同比增长了15.64%，远大于内销业务9.01%的收入增速。目前，格力产品已经遍布全球190多个国家和地区，自主品牌占出口销售总额近70%。

海尔智家（600690.SH）在海外市场同样表现亮眼。今年上半年，海尔智家实现营业收入1356.23亿元，同比增长3.03%。其中，该公司海外市场实现收入708.24亿元，同比增长3.7%，南亚、东南亚、中东非收入分别同比增长9.9%、12.4%和26.8%。

对于此次美的集团赴港上市，国盛证券发布研报称，美的集团目前处于迈入全球化及多元化发展的重要阶段，此次港股上市不仅为公司提供了海外股权激励及收购并购的新平台，还优化了投资通道和结构，有助于吸引全球范围内的优质资本投入，支持公司进一步推进其全球化和多元化发展战略。

国联证券则表示，美的集团此次港股上市是该公司自2015年定增后的首次股权再融资，也是该公司2020年以来“全球突破”战略主轴的延伸，港股市场在为公司提供海外股权激励及收并购运作平台的同时，还能帮助公司完善境外投资通道与资本结构。此外，此次美的集团引入了中远海运（香港）作为基石投资者，不但有助于该公司的研发、供应链和海外渠道品牌的建设，还绑定了优质出海战略资源，有利于该公司后期继续加大对海外市场的投入。