长久以来，公司实际控制人的资金流水情况都是IPO前期相关部门审核的重点。野风药业实控人一系列大额资金收付，是否会对公司此次IPO产生不利影响？

《投资时报》研究员  吕贡

距离主动终止首次IPO不到一年时间，浙江野风药业股份有限公司（下称野风药业）决定再战创业板。

今年5月，野风药业向深交所递交招股说明书并获得受理，目前，该公司IPO处在问询回复阶段。据悉，这是该公司第二次向创业板发起冲击。在此次招股书中，野风药业计划募集4.89亿元，分别投入到与甲基多巴原料药、甲基多巴中间体、醋酸卡泊芬净、米卡芬净钠等产品有关的项目中。

不过《投资时报》研究员注意到，野风药业拟投产的醋酸卡泊芬净产品，在2020年至2022年以及今年上半年（下称报告期）的产能利用率一直徘徊在较低值，且在逐年下滑，分别为18.84%、10.10%、2.49%和2.11%。在此情况下仍募资扩产，未来该公司将通过何种方式消化原有及新增产能？

相较于首次IPO，野风药业最新招股书披露的盈利能力有所下滑，报告期内综合毛利率也逐渐降至同行可比上市公司均值之下。另外，野风药业首次IPO时所存在的部分问题发展至目前仍然待解，如依赖单一供应商、公司实际控制人及其亲属等人员存在多笔大额资金流水往来等。

针对上述一系列问题是否会对此次IPO造成影响，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问野风药业相关部门，截至发稿尚未收到回复。         

曾主动撤回IPO申请

野风药业是一家主营特色原料药及医药中间体研发、生产和销售的公司，也是全球重要的多巴系列原料药供应商；主要产品包括甲基多巴、卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬净等特色原料药及其中间体，下游制剂涉及抗高血压药、抗真菌药等。

《投资时报》研究员了解到，野风药业曾向创业板发起过冲击。2021年5月，该公司首次披露招股说明书，拟发行不超过2500万股股份（人民币普通股），占发行后总股本比例不低于25%。

彼时，该公司拟募集资金5.41亿元，投入到年产600吨甲基多巴原料药、300吨甲基多巴中间体、年产150千克醋酸卡泊芬净、150千克米卡芬净钠等八个产品项目以及野风药业研发中心建设项目中。

首次IPO，野风药业所披露的报告期为2018年至2020年，在2018年和2019年里，该公司业务板块除了原料药及中间体，还包括大输液、蒸汽两个板块，分别由原子公司康吉尔、子阳热能经营。2019年底，该公司以存续分立的形式将这两个板块业务剥离，此后集中资源发展原料药及中间体业务。

这一剥离举措引来深交所问询，对此，野风药业曾解释称，大输液和蒸汽两个业务板块与公司原料药及中间体主业无关，且资产和收入规模较小，盈利能力较弱，剥离后能使公司主营业务更加突出，显著提升公司资产质量。

此后，经历了受理、审核问询后，野风药业仍选择于2022年6月主动撤回此次IPO申请。深交所方面也决定终止对该公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

二次IPO盈利能力下行

在首次IPO中，据野风药业披露，公司2018年至2020年业务规模不断扩大、盈利能力持续增强，营业收入由2.83亿元总体增至3.62亿元。在这两年里，该公司净利润也增超5000万元，从3276.48万元上升至8587.24万元，而同期主业毛利率也基本与行业内可比公司算术平均值持平，差额仅徘徊在1个百分点左右。

然而，在二度冲刺创业板所披露的招股书中，公司报告期转变为2020年至2022年以及今年上半年，在此期间野风药业盈利能力下行。

从2020年发展至2022年，野风药业营收由3.62亿元降至3.36亿元，净利润由八千多万元降至六千多万元。放在行业内可比上市公司中，野风药业在前述两年里盈利能力并不突出。

2020年至2022年，受产品生产成本增加以及汇率影响，行业内多家公司综合毛利率均呈现下滑趋势，野风药业也不例外，综合毛利率分别为38.57%、32%和31.15%。2022年，行业内同处下滑的同和药业（300636.SZ）、九洲药业（603456.SH）、奥翔药业（603229.SH）三家上市公司的综合毛利率均高于野风药业，分别为32.43%、34.66%和51.50%。

时至今年上半年，野风药业营收和净利润分别实现1.68亿元和2933.76万元，均不及前三年各年全年的一半。不过，该公司同时期毛利率小幅回升至31.29%。

数据来源：公司招股说明书

几大问题待解

除了盈利能力，《投资时报》研究员发现，野风药业二度冲击创业板尚有几大问题待解，且相关问题在首次IPO时就已存在。

其中，供应商和人员资金流水问题就尤其引发市场关注。在首次IPO和二次IPO报告期内，野风药业向第一大供应商山东泓瑞采购金额占总采购额比例持续处于高位，总体从四成上升至五成。同时，双方签订了长期独家战略供货协议，即山东泓瑞生产的藜芦酮只能独家供给野风药业。由此，有分析认为野风药业或存在依赖单一供应商的问题，引来深交所问询。

野风药业解释称，对原料药的集中采购模式是由制药行业特性决定的，因为对供货稳定性和及时性要求较高，该公司还举例了行业内同样具有独家供货方式的可比公司，如多瑞医药（301075.SZ）、吉贝尔（688566.SH）、海辰药业（300584.SZ）等等。不过，前述公司向各自独家供应商的采购比例均低于野风药业。

此外，野风药业实际控制人及其亲属等人员间资金流水情况，也是监管部门关注的重点。

在二次IPO报告期内，该公司实控人俞蘠发生过多笔大额收付情形，其中超过千万元规模的交易不少，包括收到姐姐俞红2436.57万元转账，共同为父亲俞国生购买住宅；借款3000万元给表姐李琼，用于实缴公司注册资本；收到司机田祚乐1.24亿元转账，实际为俞红的转账；投资二手车买卖，将豪车卖给二手车商，收到2500万元款项等。而首次IPO时，该公司实际人俞蘠还因投资存在多笔大额资金流水。

长久以来，公司实际控制人的资金流水情况，都是IPO前期相关部门审核的重点，那么上述一系列大额资金收付是否会对野风药业此次IPO产生一定不利影响？