报告期内，辰奕智能前三年营业收入复合增长率为33.07%，但公司2022年第一季度净利润同比下降7.58%，且应收账款占流动资产的比重超五成

《投资时报》研究员  柳白

智能遥控器生产厂商广东辰奕智能科技股份有限公司（下称辰奕智能），近日向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板。

辰奕智能主要从事智能遥控器和智能产品的设计、研发、生产及销售，产品应用于电视机、机顶盒、投影仪、会议系统等家电产品。公司与华为、小米等知名品牌建立了长期良好的合作伙伴关系。

本次IPO，辰奕智能拟向社会公众公开发行人民币普通股（A股）不超过1200万股，拟募集资金约3.9亿元，其中3.36亿元用于“生产基地新建项目”、5474.19万元用于“研发中心建设项目”。

股权结构方面，胡卫清通过直接和间接方式控制辰奕智能95.25%的股份，并担任公司的董事长职务，为辰奕智能的控股股东和实际控制人。

从财务数据上看，2019年至2021年及2022年1—6月（下称报告期）辰奕智能营业收入与净利润双增长。报告期内，公司营业收入分别为3.51亿元、4.54亿元、6.22亿元以及3.60亿元，前三年复合增长率为33.07%。不过，期内该公司综合毛利率有所下降。

此外，该公司在报告期内取得发明专利数为0，研发费用率也不及同行。针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

综合毛利率下降

2021年12月31日，深交所创业板官网显示，辰奕智能IPO获受理，但2022年3月31日由于IPO申请文件中记载的财务资料有效期已过，该公司IPO中止，4月26日，辰奕智能完成财务资料更新后，深交所恢复其发行上市审核。

据奥维睿沃数据显示，报告期各期，全球彩电市场出货量分别为2.26亿台、2.29亿台以及2.15亿台，2021年全球彩电出货量同比下降6.25%，创六年来新低。2022年上半年中国彩电市场全渠道零售量规模同比下滑6.2%，零售额规模同比下降10.5%，全球电视机行业需求下滑。

整体来看，电视机和机顶盒智能遥控器收入占家电智能遥控器收入的比重超七成。而报告期各期，辰奕智能家电智能遥控器收入占主营业务收入的比例更接近九成，因此，全球电视机行业需求的下降或对辰奕智能的主营业务造成冲击。

数据显示，2022年第一季度，辰奕智能营收同比增长26.16%，但受市场影响，公司扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润为1443.15万元，同比下降16.52%。若全球电视机行业需求持续萎缩，辰奕智能的经营业绩将受到进一步的影响。

更值得关注的是公司毛利率情况，报告期内，辰奕智能的综合毛利率分别为24.58%、25.47%、23.84%以及23.20%，略有下降。

分产品来看，辰奕智能各产品的毛利率波动较大。报告期内，红外遥控器与智能产品的毛利率均下降。截至报告期末，该公司红外遥控器的毛利率为19.37%，较2019年下降4.25个百分点。报告期初，智能产品的毛利率为41.22%，但至报告期末，该产品毛利率已跌至16.13%，下降25.09个百分点。无线遥控器是唯一毛利率增加的产品，报告期内其毛利率分别为17.60%、26.61%、27.54%以及26.30%。

针对毛利率的波动情况，辰奕智能在招股书中解释称，2020年初公司出售盛思科教后，不再包含全套教育产品的销售，导致智能产品的毛利率和收入规模大幅下降。而红外遥控器以外销为主，人民币汇率变化以及单位成本的上升，则是2021年红外遥控器的毛利率下降的主要原因。

辰奕智能主营业务毛利率分产品情况

数据来源：辰奕智能招股书

研发投入显不足

报告期内，辰奕智能的研发费用率分别为4.29%、3.01%、3.43%以及3.64%，呈降低趋势且低于同行均值。报告期同期，同行可比公司研发费用率的均值为7.59%、6.17%、5.32%以及6.12%。

且期内公司发明专利数也较少。截至2022年6月30日，辰奕智能已获授权专利96项，其中发明专利3项，占专利数比重为3.13%，实用新型专利73项，外观设计专利20项。

值得关注的是，报告期内辰奕智能并未取得任何发明专利，该公司的3项发明专利分别于2008年、2009年以及2018年取得，且仅有1项发明专利为原始取得。此外，辰奕智能主要产品的9项核心技术并未涉及相关发明专利。

辰奕智能还存在应收账款高企的状况。报告期内，该公司应收账款分别为9040.8万元、1.33亿元、1.58亿元以及1.76亿元，三年半增加94.81%。应收账款占流动资产的比重也过高，分别为52.68%、56.15%、55.23%以及51.06%。若部分欠款客户财务状况恶化，发生拖延支付或支付能力不佳的情形，可能导致公司计提坏账准备增加及发生坏账损失，造成公司现金流量压力，从而使公司面临较高的坏账风险和流动风险，对经营造成较大损失。