《投资时报》记者   杨帆

8月24日，碧桂园控股有限公司（02007.HK）披露2021年中期业绩报告。上半年，碧桂园销售规模稳步增长，行业领先地位稳固。公司经营效率持续提升，各项核心盈利指标持续向好；财务稳健扎实，有息负债总额、融资成本持续降低；土地储备丰富，且布局精准，未来市场前景广阔。

财报显示，上半年，碧桂园共实现归属本公司股东权益的合同销售金额约3030.9亿元，同比增长14%；归属本公司股东权益的合同销售面积约3451万平方米，同比增长8%。全年公司营业收入达2349.3亿元，同比增长27%。毛利、净利、归属股东的核心净利润分别增至约462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元。

同时，碧桂园财务稳健性进一步增强，杠杆水平持续走低。期末净负债率仅49.7%，已连续多年低于70%，总借贷余额继续下降至3242.4亿元，期末平均融资成本5.39%，较去年底下降了17个基点。

碧桂园是全国土储布局最为广泛的企业。截至2021年6月底，公司业务已覆盖中国内地所有省份的296个地级行政区、1408个区县，项目总数达3127个。碧桂园长期看好中国新型城镇化发展，管理层表示将继续响应国家新型城镇化建设战略，聚焦城市深耕。

2021年上半年，碧桂园共获取219幅土地，权益总代价约884亿元。按金额计算，新获取土地中，82%的土储聚焦五大都市圈，62%分布在三四线城市。

2021年4月以来，22城进入集中供地时代。首批集中供地中，碧桂园共获取土地14幅，共计权益代价171亿元，在重庆、郑州、武汉等多个城市底价摘牌，总体溢价率仅7%，所获取的土地质量明显优于第一批集中供地的平均水平。

整体来看，碧桂园的土地储备兼具广度和深度，广泛布局可以分散风险，深度聚焦则有利于提升竞争优势。截至6月底，碧桂园在中国内地已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元，权益可售资源合计约2.2万亿元。以此前权益销售额为基数，可维持公司未来3年以上的销售需求。

同时，权益可售资源的分布极为精准，99%位于常住人口50万以上的区域；93%位于人口流入区域；74%位于长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了国家重大区域发展战略和人口流动趋势。

可以看到，碧桂园货值质量正在不断提升。从2019年开始，公司获取的项目经营效益明显优于2017-2018年获取的项目，获取12个月内的平均货值转化率提高了5个百分点。

管理层在业绩发布会上透露，2021年下半年新推权益货量约4500亿元，加上6月底带入的约2100亿货量，下半年权益可售货量约6600亿元，下半年可售资源充足。碧桂园将按照“销供回支投”进行闭环管理，预计全年去化率不低于65%。