标点财经研究员  杨帆

2024年3月20日，泡泡玛特发布2023年财报。财报显示，泡泡玛特全年实现营收63亿元（人民币，下同），同比增长36.5%；调整后净利润11.9亿元，同比增长107.6%。营收、净利润均创历史新高。全球化高歌猛进，海外营收超10亿，再造一个“泡泡玛特”的目标更进一步；以IP为核心的集团化全面展开，乐园正式开园，游戏即将上线；随着全球化和集团化两大战略稳步推进，“潮玩”两个字已不足以定义泡泡玛特。

过去一年，泡泡玛特港澳台及海外业务营收达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%；中国内地全年实现营收52.35亿元，同比增长25.7%。2023年销售额过亿元的IP首次达到10个，头部IP SKULLPANDA及MOLLY营收双双突破10亿元，IP运营能力进一步彰显。用户群体不断扩大，2023年中国内地新增会员数量835万。此外，毛利率、净利率、库存周转等运营指标持续优化，公司盈利能力显著增强。

2023年，泡泡玛特在港澳台及海外市场通过持续拓展新市场、深入推进本土化运营，延续了高速发展的势头，海外再造一个“泡泡玛特”的目标更进一步。深化DTC战略是近年来泡泡玛特全球化的核心思路，通过布局品牌线下门店、线上渠道，及举办行业展会，泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升。2023年，泡泡玛特线下门店首次进驻法国、马来西亚、泰国、荷兰，全球门店单日销售额纪录数次刷新。截至2023年底，泡泡玛特港澳台及海外门店达到80家（含合营），机器人商店达到159台（含合营及加盟）。2023年9月，泡泡玛特在新加坡举办了首届海外大型潮玩展，三天累计超过2万名观众入场。

在消费复苏的大背景下，潮玩品类依然展现出巨大的市场潜力，泡泡玛特中国内地市场渗透率进一步提升。2023年，泡泡玛特在中国内地新开55家线下门店，门店数量增至363家。新设123台机器人商店，机器人商店数量增至2190台。线上渠道方面，2023年泡泡玛特抽盒机小程序实现收入7.29亿元，天猫旗舰店实现收入3.22亿元。内容电商增长迅猛，抖音旗舰店2023年实现收入2.83亿元，同比增长431.2%。随着渠道的持续扩张及产品的不断丰富，泡泡玛特的用户群体进一步扩大，中国内地累计注册会员总数不断攀升，超过3400万人，会员贡献销售占比92.1%，会员复购率达到50%。

在业绩保持高速增长的同时，2023年泡泡玛特的毛利率、净利率、库存周转等运营指标数据也在持续优化，表现出了优秀的盈利和运营能力。财报显示，2023年泡泡玛特毛利率从2022年的57.5%提升至61.3%，提升3.8个百分点；净利率18.9%，提升6.5个百分点；库存周转天数133天，下降了23天，精细化运营能力稳步提升。   

IP孵化与运营始终是泡泡玛特业务的核心。2023年，泡泡玛特经典IP表现稳定，SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO分别实现收入10.25亿元、10.2亿元、7.38亿元，同比增长20.3%、27.2%、27.6%。其中，MOLLY作为诞生17年的经典IP，仍然保持了强劲的生命力；SKULLPANDA仅《温度》单系列销售额即达到惊人的3.14亿元；THE MONSTERS通过在泡泡玛特乐园内生动鲜活的形象成功破圈，收入3.68亿元，同比增长39.9%。新锐IP势头强劲，PDC (Pop Design Center)推出的多个IP表现亮眼，其中Hirono小野以设计语言触发粉丝情感共鸣，2023年收入达3.51亿元，同比增长149.5%。

通过持续不断的产品创新引领消费潮流，是泡泡玛特长期获得外界认可的重要砝码。2023年，泡泡玛特为推动潮玩艺术化而打造的高端产品线MEGA COLLECTION实现收入6.82亿元，品牌产品运营日渐成熟。此外，搪胶毛绒公仔成为2023年的品类爆款，THE MONSTERS-心动马卡龙系列更是火爆出圈，成为现象级新品。而以IP的Q版形象为设计灵感的泡泡萌粒依然备受欢迎，诞生至今已发售十余个系列产品。这些创新产品不仅贡献了不菲的业绩，也进一步提升了IP价值。

近几年，泡泡玛特始终坚定不移地执行全球化与集团化两大战略，面对复杂多变的经济、社会环境，依然保持业务稳步推进，实现营收增长并持续盈利，体现了强大的组织韧性。2023年是泡泡玛特上市以来，战略成果初见成效的一年，全球化与以IP为核心的集团化都结出了丰硕果实：泡泡玛特乐园落地北京朝阳公园，成为潮玩行业首个沉浸式IP主题乐园；游戏业务宣布即将上线；旗下青年当代艺术运营机构inner flow在北京798艺术区落地inner flow Gallery；动画业务也在积极筹备中......

业内人士分析称，2020年泡泡玛特上市时，大家都在疯狂探究“潮玩”到底属于何种品类，如何实现井喷式增长。上市三年，“潮玩”两个字已不足以定义泡泡玛特，公司正从潮流玩具公司转型为国际化IP运营集团。回看泡泡玛特上市前后透露的国际化、集团化战略及今天取得的成绩，这家公司展现了其战略的前瞻与执行的定力，泡泡玛特正在以自己的节奏成长，并有望成为具备全球影响力的潮流文化娱乐集团。现在，是时候重新认识这家公司了。