对于迟迟未“摘帽”且亏损仍在继续的ST贵人而言，如此大跨度转变业务板块并非易事

《投资时报》研究员 吕贡

从鞋服到粮食，贵人鸟股份有限公司（下称ST贵人，603555.SH）业务板块正在发生大跨度转变。

最近，ST贵人对公司经营业务进行优化调整，拟将粮食业务作为公司未来主要经营方向，并逐步退出运动鞋服业务。在这一计划披露前几个月，ST贵人当前的第一大股东泰富金谷（主营大米销售、粮食贸易、仓储加工等）就试图计划增持该公司股份。

基于对公司未来持续发展的信心及对公司长期投资价值的认可，泰富金谷决定自今年5月4日起6个月内，以自有资金通过集中竞价交易或大宗交易方式增持ST贵人股份，增持金额不低于5000万元，且不超过1亿元。

然而，ST贵人日前公告称于9月28日收到股东泰富金谷《告知函》显示，截至该公告披露日，泰富金谷此次增持计划尚未实施。至此，距离11月3日届满日期仅剩下一个月左右的时间，可能存在因政策、资本市场或股东自身经营发生变化，导致最终无法实施或无法全部实施的风险。

分析认为，对于目前迟迟未“摘帽”、亏损仍在继续的ST贵人而言，如此大跨度转变业务板块并非易事，可能还会给该公司带来短期内收入下降、与鞋服有关的资产处置承压较大等影响。这一系列影响或许也是泰富金谷迟迟未实施增持计划所考虑的因素之一。

针对如何应对跨行调整可能出现的挑战与风险，以及未来在粮食领域的具体布局规划等问题，《投资时报》研究员日前电邮沟通提纲询问ST贵人相关部门，截至发稿尚未收到公司方回复。

退出鞋服改卖粮食

ST贵人此次业务转变可追溯到2021年。彼时，在债务和经营等多重压力之下，ST贵人走上了司法重组之路，并于2021年7月顺利完成重组。该公司也将这一年视作公司“重生”的一年。

在重整之前，ST贵人主营运动鞋服的设计、研发、生产和销售，拥有“贵人鸟”“AND1”和“PRINCE”等国内、国际品牌；该公司主要控股子公司名鞋库则主营国际国内一线知名品牌体育产品的代运营、代理销售及分销，品牌包含耐克、斯凯奇、彪马等，产品涵盖各类运动服装、鞋帽、配件、运动器材等。

在重整中，ST贵人引入涉足粮食领域的泰富金谷作为公司重整投资人，该投资人以20.36%的持股比例成为ST贵人当时的第二大股东。另外，ST贵人还以自有资金设立全资子公司米程莱，主营粮食批发贸易业务，主要批发大豆、玉米等农副产品，初步开展粮食贸易业务布局。

此后，经过不断开拓和经营，ST贵人形成了运动鞋服业务、招商及代运营业务和粮食业务三大业务体系；而该公司长期以来的第一大股东贵人鸟集团也在经历多次股份司法拍卖后，持股比例降至20%以下，跌至第二大股东，此前重组引入的泰富金谷为ST贵人当前第一大股东。

值得关注的是，涉足农业一事曾引起上交所注意。上交所于2022年4月向ST贵人发来问询函，要求该公司就未来经营战略是否发生调整，是否存在转型风险，以及后续如何发展“贵人鸟”系列产品相关业务等问题进行补充说明。

彼时，对于上述一系列问询，ST贵人鸟仍表示将持续做实、做强“贵人鸟”品牌，推动公司运动板块和粮食贸易业务协同发展，以增强公司核心竞争力，暂时不存在转型风险。

然而仅仅过去一年多，ST贵人就转变了想法，于今年9月末提出为实现主业聚焦，提升公司核心竞争力和可持续发展能力，将进一步优化调整业务。

在新规划中，ST贵人拟向粮食领域全面进军，优先、重点做大做强粮食业务。至于原有的运动鞋服业务，考虑到重整以来收入下降、持续亏损，市场竞争日趋激烈，ST贵人计划通过如授权许可、出售、租赁等方式进行“贵人鸟”“Prince”等品牌资产和其他相关资产的处置，逐步退出运动鞋服业务。昔日“鞋王”将成历史。

ST贵人此次优化调整公司经营业务的具体内容

信息来源：公司公告

改行后能否扭转当前颓势？

经营上，ST贵人增长乏力，这或是公司选择大跨度转型的原因之一。

在2021年重组之前，ST贵人连续三年处巨亏状态，2018年至2020年累计净亏额超过20亿元。重组当年2021年，ST贵人扭亏为盈，实现归母净利润3.61亿元。次年，该公司再陷亏损。

据财报数据披露，2022年，ST贵人在营收同比增长48.56%至21.08亿元的情况下，同期归母净利润较上年同期下降102.61%，由盈转亏，亏去941.37万元。对此，ST贵人在同年财报中提到了愈发复杂的国际经济形势，以及重整后公司内部仍面临较大的财务成本和偿债压力。

发展至今年上半年，ST贵人亏损依旧，且亏损规模较上年全年有所扩大，归母净亏损1814.46万元；同时，该公司同时期现金流也转负，经营活动产生的现金流量净额为-2.06亿元。

在迟迟无法摆脱亏损的同时，公司还接连不断收到处罚、警示、问询函件。

2022年10月，ST贵人收到来自上交所的问询函，上交所要求该公司就短期内多次更换会计师事务所的原因和合理性进行说明。对此，公司方面表示，多次更换会计师事务所是为了更好保证审计工作的独立性和客观性，同时，与公司控股股东、实际控制人发生变更、业务板块调整也有一定关联。

资本市场方面，自今年4月28日起，ST贵人股票被实施其他风险警示，也是从这一日起，该公司股票简称由此前的“贵人鸟”变更为“ST贵人”。根据最新进展显示，目前，该公司正在全力配合外部内控咨询机构，进一步深化内控体系建设，全面梳理规范内控流程，加强内控管理；并继续提升内部审计力度，排查内控风险，保证公司合法合规运营。

几个月后，ST贵人又收到《行政监管措施决定书》。经查，该公司于今年1月披露的2022年度业绩预告显示，预计实现归母净利润7476.92万元，这与同年4月更正后的预亏941.37万元相比发生盈亏方向变化。信息披露不准确，违反了相关规定，该公司及有关责任人被予以监管警示、通报批评的决定。

可以看到，无论是在业绩、资本市场表现还是经营管理方面，ST贵人均未交出令投资者满意的答卷。这一次大跨度改行，又能否从根本上彻底扭转ST贵人亏损不断的颓势呢？