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Q3净亏41亿超去年亏损额!蔚来能在2024年收支平衡吗?

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Q3净亏41亿超去年亏损额!蔚来能在2024年收支平衡吗?

消费吕贡 2022-11-29 16:29:10 56567 分享: 字体大小:Aa-Aa+

今年第三季度,蔚来亏损规模同比、环比均大幅扩大,仅三个月的净亏额就已超过去年全年40.17亿元亏损总额

《投资时报》研究员 吕贡

蔚来(9866.HK)日前接连发布了2022年10月汽车交付情况,及同年第三季度业绩公告。数据显示,汽车交付方面,公司同比指标虽有所上升,但若将国内同行车企交付数据、公司此前定下的全年交付目标作为参考,则不够理想。

业绩方面,今年以来,蔚来仍未扭转持续亏损态势,且第三季度亏损规模同比、环比均大幅扩大,仅三个月的净亏额(41.11亿元)就已超过去年全年40.17亿元净亏总额。

不过,蔚来方面表现较为乐观,公司创始人、董事长兼首席执行官李斌在财报中表示,“蔚来今年第三季度交付量同比稳健增长29.3%至31607辆,季度交付量创历史新高。在充满挑战的市场环境下,公司同年第三季度仍取得稳健收入增长。”

对于之后的经营,蔚来方面预计,“今年第四季度,公司汽车交付量将达到4.3万辆至4.8万辆,而同期收入总额也将达到173.68亿元至192.25亿元。”

针对公司2024年能否实现收支平衡,及当前汽车销量、股价走势方面等情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问蔚来相关部门,截至发稿尚未收到公司回复。

Q3净亏超40亿

今年第三季度业绩公告显示,蔚来仍未摆脱持续亏损态势,在收入总额同比稳增32.6%至130.02亿元情况下,同期公司经营亏损达38.70亿元,较上年同期亏损额骤增290.2%;净亏损更是进一步扩大至41.11亿元,同比、环比增幅分别达392.1%和49.1%。

值得关注的是,在此之前,蔚来已连续六年处于亏损态势。数据披露,2016年至2021年,该公司净亏损额分别为25.73亿元、50.21亿元、96.39亿元、112.96亿元、53.04亿元和40.17亿元。

纵观近年来数据,自2020年后,蔚来的盈利情况有所好转,亏损规模开始呈现逐年缩减趋势。可惜的是,这一趋势在进入2022年后便遭遇中断,各季度净亏额逐季增长,第一至第三季度分别为17.83亿元、27.58亿元和41.11亿元。仅前三个季度净亏额累计就超过80亿元,已经超过2020年和2021年各年全年数据。

除了利润方面,蔚来今年以来的毛利率也继2021年有所回升后再度出现下滑,时至今年第三季度仅有13.3%,相较于去年四季度的17.2%,减少近4个百分点;与上年同期相比已减少7个百分点。

对于毛利率同比下滑,蔚来在三季报中表示,主要系具有较高销售毛利率的新能源汽车积分销售产生收入减少,车辆毛利率下降,以及能源和服务网络投资扩大所致。

有分析认为,目前的蔚来,收入虽仍处于稳增态势,但同期的费用率也处于较高水平。今年第三季度,公司研发费用,销售、一般及行政费用合计达56.57亿元,分别同比增长146.8%和48.6%。这对于该公司之后提升盈利能力,并不是个利好消息。该公司2024年扭亏为盈的预期能否达成,目前仍是一个未知数。

蔚来主要财务业绩情况

数据来源:公司财报

销量跌出前三

从汽车交付情况看,今年以来,蔚来的汽车交付量同比均保持稳步增长态势,并且今年第三季度汽车交付量环比增速也较此前几个季度有所回升,为26.13%。

据最新数据披露,时至今年10月,蔚来从今年年初至今共交付92493辆汽车,同比增长32%,仅10月份一个月就已交付万辆以上汽车,达到10059辆,同比高增174.3%。

不过,高速增长的汽车交付量似乎并未给蔚来带来如期的利润增长,今年第三季度,该公司净亏损规模反而较前两个季度大幅扩大。对此,《投资时报》研究员查阅资料并通过横向对比注意到,蔚来目前的汽车交付量在行业内并不占优。

数据披露,今年10月,与蔚来同属于车企的广汽埃安、哪吒汽车、赛力斯的汽车销量均超过蔚来同期数据。可见,若就今年10月份数据来看,蔚来汽车交付量显然已掉出销量前三位置。

若就今年1—10月数据来看,蔚来汽车交付量的排位也不理想,广汽埃安、哪吒汽车、理想汽车(2015.HK)、小鹏汽车(9868.HK)累计汽车销量也均在蔚来之上。

据悉,蔚来今年全年的新车销量目标是15万辆以上,前10个月仅完成目标额下限15万辆的六成左右,若想在今年年底达成目标下限,就意味着在接下来两个月经营里,蔚来需要完成57507辆汽车销量额,平均每个月超过2.8万辆。然而从近两年数据看,该公司大部分的季度销量都未能超过该数值,仅有今年第三季度达到3.16万辆,可见,其完成目标难度并不小。

股价下行

在持续亏损情况下,蔚来在资本市场的表现同样不尽如人意。

先来看美股股价走势,自2021年初达到66.99美元/股(按前复权计算)高点后,该公司股价便呈现一路震荡下跌趋势,并于今年10月24日触及近两年多来最低点8.38美元/股(按前复权计算)。截至11月28日收盘,该公司每股报收于10.12美元,仅过去两年多,已较高点跌超八成。

今年3月10日,蔚来正式在香港交易所完成上市,两个月后,该公司又于今年5月成功在新加坡交易所主板上市。这标志着该公司成为全球首个三地上市的车企,同时也是首个同时在纽约、香港、新加坡上市的中国企业。

但蔚来的港股股价也未能抵抗住业绩持续亏损带来的影响。自今年9月14日达到阶段性高点175港元/股(按前复权计算)后,该公司股价便一路下行,虽然今年11月以来出现多次回升,但幅度均较小。截至11月28日收盘,每股仅报收于79.4港元,两个多月便已腰斩不止。

一面是三地上市、不断推出新车型,并逐步在挪威、德国、荷兰等国向客户开放预订;一面却是股价下行、持续亏损以及逐步攀升的成本费用压力。分析认为,未来,蔚来若想平衡高速发展与业绩营收间的关系,实现收支平衡,仍需面临和应对多重困难与挑战。


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