近年来的逆势产能扩张叠加地缘动荡等，导致公司2025年至2026年经营承压

投资时间网、标点财经研究员 王子西

上市公司跨界“追光”能否如愿？

11月10日盘后，为Nike、Adidas等知名品牌代工的鞋企中山华利实业集团股份有限公司（下称华利集团，300979.SZ）抛出一笔大额跨界投资公告。公告称，华利集团或其全资子公司拟以自有资金不超过5亿美元投资O-Net Technologies Group Limited（下称标的公司），并取得标的公司不超过25%股权。按照公告披露日汇率折算，本次拟交易金额上限折合人民币约33.58亿元，占公司合并报表2025年末所有者权益比例的20.67%。

标的公司是一家依据开曼群岛法律注册成立的公司，目前正在开展股权及组织架构重组。重组完成后，标的公司将成为光通信产品全球业务控股平台，旗下企业主要于全球各地从事光通信产品的研发、生产与经营，其中昂纳科技（深圳）集团股份有限公司（下称昂纳科技）为全球业务总部。

华利集团方面称，目前交易尚处于意向及筹划阶段，最终交易金额、持股比例、交易方式及其他细节尚存在不确定性。同时，交易或需履行相关境内外审批、备案程序，办理进度与结果亦存在不确定性。

值得注意的是，公告披露次日即11月11日，华利集团股价跳空低开，盘中一度跌至34.38元/股，跌超13%。该股全天收盘于36.23元/股，较前一交易日下跌8.39%。在消极的市场情绪背后，华利集团此次拟大手笔“追光”出于何种考虑？

华利集团近半年股价走势（元）

数据来源：同花顺

华利集团当下业绩怎样？

华利集团从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售。作为全球领先的运动鞋履制造商，公司是国际知名品牌Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、安踏等的重要合作伙伴。在这一主业背景下，推动公司业绩增长的主要因素包括运动鞋市场需求的提升、客户业绩的增长以及新客户增加等。

2025年，运动鞋品牌以及制造商普遍面临挑战。受经济环境波动以及消费者需求的多元化和个性化等因素影响，包括Nike、Adidas、安踏、李宁等在内的一众运动鞋品牌运营表现分化。这一年，华利集团卖出2.27亿双运动鞋，实现营收249.80亿元，同比略增4.06%；但归母净利润实现32.07亿元，同比下滑16.50%。

在2025年年报中，该公司表示，客户订单表现分化，部分老客户订单有所下滑，但新客户订单量同比大幅增长。同时，由于较多的新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率同比有所下滑。数据显示，2025年公司综合毛利率低至21.89%，为上市以来年度最低。

进入2026年，情况未见明显好转，品牌方向制造商下单更为谨慎。受订单因素影响，华利集团新工厂产能释放进度未达预期，产能调配以及生产排程调整频次加大，导致整体效率下降。叠加关税让利因素，公司产品毛利率继续承压。据财报数据，今年前三季度，公司实现营收164.43亿元，同比下滑近12%；实现归母净利润为15.73亿元，降幅达35.42%。从盈利指标来看，今年前三季度，华利集团毛利率已低至19.37%。

不过，业绩承压下的华利集团或并不缺钱。截至今年9月底，公司账上货币资金有55.47亿元，短期借款不到20亿元，长期借款则为零。在这种情况下，华利集团将目光投向光通信领域，旨在用自有闲置资金开展财务性投资，获取合理财务回报。

交易后续风险与悬念

而昂纳科技成立于2000年10月，曾用名昂纳信息技术（深圳）有限公司，主营光芯片、精密光学元件、光器件、光模块等产品，这些产品主要应用于电信网络、数据中心以及车载光通信领域。相比华利集团，昂纳科技业绩增长较为亮眼。2026年前五个月，昂纳科技实现营收18.35亿元，实现净利润2.35亿元，这一利润规模已超越2025年全年，且净利率也提升明显。

一个值得留意的细节是，今年10月下旬，A股上市公司深科技（000021.SZ）公告称，计划通过深圳联合产权交易所清仓挂牌转让所持有的昂纳科技17.03%股权，对应挂牌底价不低于22.16亿元。

身为昂纳科技的第二大股东，深科技选择在前者正处科创板IPO辅导阶段的关键节点出让全部持股，背后的估值反差尤为引人关注：以2026年5月31日为评估基准日，昂纳科技账面净资产为4.99亿元，市场法评估值为130.1亿元，增值率高达25倍不止。对于此番股权出让的原因，深科技方面表示，此举为了聚焦主业、优化资源配置。

一边是消费制造企业跨界布局，一边是原股东计划离场，两种不同的操作让这笔跨界投资的后续走向充满悬念。需说明的是，华利集团拟不超5亿美元投资重组后的标的公司，和深科技这次挂牌转让不是同一笔交易，不能直接等同为“华利接盘”。

回到本次交易，华利集团与交易方尚未正式签署相关投资协议，最终交易金额、持股比例等还存在不确定性。另外，华利集团也坦陈，标的公司所处行业与公司主营业务所处行业不同，可能存在因对相关行业认知不足、对相关技术路线与市场前景的判断存在偏差，导致投资收益不及预期的风险。公司此次跨界“追光”能否成功值得持续关注。

昂纳科技2025年、2026年1—5月主要财务数据

数据来源：公司公告

投时关键词：华利集团（300979.SZ）|深科技（000021.SZ）