今年上半年，海信家电暖通空调板块贡献营收223.53亿元，同比下滑5.66%，收入占比降至48%以下

投资时间网、标点财经研究员 王子西

继去年遭遇营收利润双降后，国内老牌白电龙头疲态再显。

8月17日晚间，海信家电集团股份有限公司（下称海信家电，000921.SZ，00921.HK）晒出2026年中报成绩单，上半年公司实现营收467.66亿元，同比下滑5.22%；实现归母净利润16.58亿元，同比大降20.16%。

拉长时间来看，海信家电业绩颓势或早有迹象。2025年上半年，公司营收、归母净利润同比增速均已回落至低个位数，相比此前两年同期的双位数/三位数的增长，增势已明显放缓。而2025年全年，公司营收、归母净利润分别降至880亿元以下、32亿元以下，降速均在4%以上。业绩由增转降信号彼时或已显现。

此外，截至今年6月底，公司经营活动产生的净现金流为32.35亿元，较上年同期锐减近21亿元。公司解释称，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。

海信家电2022年以来营收及归母净利润同比增速（%）

数据来源：同花顺 

暖通空调现为海信家电最大业务板块，此外公司还有冰洗厨业务、汽车空调压缩机及综合热管理业务。据公司中报援引相关数据显示，今年上半年，中央空调行业（包括工装和家装）整体承压、市场容量同比下滑一成；国内家用空调市场也显著承压，零售量、零售额降幅均在两成左右。市场下行背后是地产配套需求持续走弱、国补政策力度收紧，叠加前期刺激政策对需求的提前透支等多重因素所致；同时，较高的终端库存也对行业增长形成压力，行业均价进一步下探，终端消费决策趋于保守理性。

从海信家电角度来看，今年上半年，公司暖通空调板块贡献营收223.53亿元，同比下滑5.66%，收入占比降至48%以下。不仅收入减少，其毛利率也下行至24.24%，同比走低2.88个百分点。

与之相对应的是，公司冰洗业务逆势突围，贡献173.76亿元收入，同比增长12.88%，收入占比提升至37.15%，是三大业务中唯一的正增长板块。该板块营收增长，或受益于产品结构优化成效显现。据奥维云网全渠道监测数据，报告期内，容声冰箱中高端及高端产品、海信冰箱中高端及以上产品的市场份额均有所提升，容声冷柜线下中高端及高端产品市场份额则提升至12.17%。不过，冰洗业务毛利率仅为16.81%，同比走低近两个百分点，意味着冰洗业务成本也有压力。

华泰证券认为，公司盈利短期承压，结构升级支撑估值。国联民生则分析称，尽管短期业绩承压，但公司各业务经营改善线索依然清晰。如家用空调方面，外销改善值得期待；中央空调方面，水机、热泵、单元机等产品或贡献增量；冰洗方面，主要海外核心区域景气延续，在此基础上生产效率提升及产品结构优化有望推动该业务盈利改善。

海信家电2026年上半年营收构成（元）

数据来源：公司公告 

另需一提的是，在中报披露同日，公司还宣布变更职工董事：因工作安排调整，殷必彤辞去公司职工董事、战略委员会委员等职务，辞职后将不在公司担任职务；接任职工董事一职的是张文强。殷必彤当选为公司职工董事时间为2025年7月30日，彼时其还担任海信空气事业部总裁、空气事业部国内营销中心总经理等职；2025年其税前报酬为255.64万元（担任公司控股子公司总裁薪酬）。

接任者张文强现任青岛海信博世空调系统有限公司党委书记及总裁、空气事业部研发中心总经理、水机产业部总经理。人事更替背后，公司有着何种业务考量？

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