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1.41亿收购终止,启迪药业转型往哪走?

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1.41亿收购终止,启迪药业转型往哪走?

公司吕贡 2024-09-20 16:54:18 23566 分享: 字体大小:Aa-Aa+

2024年上半年,启迪药业营业收入同比下降22.83%至1.47亿元,归母净利润较上年同期骤降466.54%后转亏,实现-2339.46万元

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

中药主业经营渐显下行,启迪药业通过收购布局新领域又遇阻。

2024年初,启迪药业集团股份公司(下称启迪药业,000590.SZ)曾提出一项战略收购计划,试图以1.41亿元现金购入名实药业55%股权,旨在通过拓宽业务领域至大健康保健食品及功能性食品市场,以分散、化解公司产品单一带来的经营风险。然而半年多后,这一转型尝试因转让方单方面终止合作而宣告失败。

回溯上述收购决策过程,虽历经公司董事会审议通过,但启迪药业内部亦不乏质疑的声音。对于这一收购计划,该公司有三位公司高管持反对态度,他们接连指出其中存在的隐忧:其一,名实药业缺乏主打产品,未来市场核心竞争力弱;其二,当前市场环境低迷,国家对保健品管控趋严,市场规模也随之缩小;其三,名实药业目前收入占比较大的产品属于委托加工产品,缺乏自主知识产权,收购后很难掌握这种合作机制的控制权,等等。

如今看来,这些担忧似乎都成为合作破裂的伏笔。

重重挑战面前,启迪药业为何仍坚持要迈出这一步?答案或许隐藏在该公司业绩承压的严峻现实中。进入2024年,随着中药主业增长乏力,启迪药业的业绩也渐显出下行趋势,该公司迫切需要寻找新的增长点以破局。此番收购终止后,启迪药业是会继续深耕大健康,寻找新的合作伙伴和机会,还是调整战略方向探索其他潜力领域?   

上半年由盈转亏

始建于1956年的启迪药业,一直致力于医药大健康领域的开拓创新,其主要产品覆盖中成药、化药、保健食品、药食同源食品等多个领域。早在1996年1月,启迪药业就已在深交所挂牌上市,是湖南第一家医药类上市企业。

近年来,启迪药业的财务状况呈现出明显波动性。自2021年起,该公司营业收入稳步攀升,由3.01亿元一路增长至2023年的4.05亿元;但同期归母净利润轨迹则较为曲折,2022年受原材料成本上升冲击而出现下滑,虽于次年有所回升,但仍未完全恢复至2021年水平。

步入2024年后,启迪药业的业绩再遭显著冲击。上半年营收与净利润均出现大幅下滑,其中,营业收入同比下降22.83%至1.47亿元,归母净利润更是较上年同期骤降466.54%,由盈转亏,为-2339.46万元。

对于上半年利润转亏,启迪药业将之归因于多重不利因素叠加影响,如医保与医药政策调整、市场环境急剧变化及原辅材料价格上涨等,这些因素共同导致公司整体毛利率和盈利能力水平下降。

从更大视角来看,医药行业也经历着较大的变革。2024年上半年以来,医药行业面临医保政策密集调整的挑战,包括医保目录调整、药品价格治理、集中采购、一致性平价、新药审批、医保基金监管、医疗服务价格改革等,旨在提高医疗服务效率和质量,确保药品的可及性和公平性,同时加强对医保基金的监管。这些措施虽意在促进行业健康发展,但也对企业盈利能力构成一定考验。   

与此同时,市场环境亦不容乐观。随着带量集中采购政策的不断深化,药品价格持续承压,国家医疗保障局已开展9批国家组织药品集采,平均降价幅度超过50%。加之医药行业内同质化竞争严重,研发、人力、生产、原材料等各项成本不断攀升,进一步压缩了医药制造企业的利润空间,整个医药行业发展承受着较大压力。

中医药企业间的业绩分化也渐趋明显。2024年上半年,云南白药(000538.SZ)、华润三九(000999.SZ)、片仔癀(600436.SH)、东阿阿胶(000423.SZ)、同仁堂(600085.SH)等企业凭借自身优势,实现了营收净利双增长。

也有部分企业如维康药业(300878.SZ)、恩威医药(301331.SZ)、步长制药(603858.SH)等受政策调整及市场环境变化影响,2024年上半年营收与净利润双双出现下滑;更有部分企业如长药控股(300391.SZ)、香雪制药(300147.SZ)、益佰制药(600594.SH)等均处于亏损态势。

启迪药业2023年上半年和2024年上半年营收、归母净利润情况(亿元)    
数据来源:公司半年报

制表:标点财经、投资时间网

中药主业下行 向新领域布局

从收入结构来看,启迪药业核心收入来源长期依赖于中药产品板块。该板块收入在2021年至2023年间以及2024年上半年,均占据启迪药业总收入的七成以上高位,具体占比分别为94.71%、84.16%、74.35%和79.89%。

近年来,随着中医药行业持续承压,启迪药的中药产品收入增速明显放缓,由2022年的3.56%滑落至2023年的1.98%。至2024年上半年,启迪药业进一步整合中药与营销产品板块,却遭遇该板块收入同比19.00%的大幅下滑,同时毛利率也较上年同期减少6.28个百分点。

面对行业压力与产品结构单一的双重挑战,启迪药业一直在探寻转型路径,公司已将一部分战略目光投向其他区块,比如大健康保健领域。   

2024年初,启迪药业曾抛出一项重要收购计划,拟以1.4135亿元现金收购名实药业55%股权,旨在将该公司产品线延伸至大健康保健食品及功能性产品,从而丰富产品线,化解产品单一的经营风险。

然而,这一计划在半年多后因转让方单方面原因宣告终止,双方最终协商解除了此前签署的《股权转让协议》。

业界有分析指出,大力布局保健品领域或许同样困难重重。根据中康开思数据显示,2024年1至5月,中国零售药店终端药品销售额同比下降0.2%至1901亿元,其中,OTC同比下降2.0%,处方药同比上升1.3%,而保健品同比降幅尤为显著,达到20.5%。

同样在2024年初,启迪药业全资子公司古汉中药还曾启动工业旅游景区投资项目,意在建设“创新中医药+康养文旅”新业态,为企业创造新商机和经济增长点。该项目预计投资总额为2768.71万元。

需要留意的是,尽管这一新项目看似跨界至旅游领域,但其核心依旧离不开中医药板块。启迪药业此次转型将以什么样的方式进行下去值得关注。   


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