200亿元投资计划发布次日，新凤鸣又发布了一份补充公告，表示项目一期投资仅约35亿元

标点财经研究员  卓玛

1月12日周五收盘后，国内化纤行业龙头公司新凤鸣集团股份有限公司（下称新凤鸣，603225.SH）发布2023年业绩预告，预计公司全年实现归母净利润10.3亿元—11.3亿元，同比扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润8.5亿元—9.5亿元。

或受上述业绩预喜影响，新凤鸣在1月15日周一开盘后连续两个交易日股价上涨，累计涨幅达4.93%。

标点财经研究员注意到，新凤鸣1月11日才刚刚经历了一次股价跌停。该公司在1月10日发布了一份200亿元的投资计划，该计划或打破了业内对行业产能投放平衡的预期，引发了市场恐慌。次日，新凤鸣发布了一份补充公告，表示一期投资仅约35亿元。

东吴证券发布研报表示，新凤鸣新投资计划中一期项目实际规划产能为65万吨，实际产能落地或在2025年及以后，对行业供给格局冲击较小。

截至1月18日收盘，新凤鸣报收于13.04元/股，当前总市值为199.44亿元。

数据来源：Wind

200亿投资计划引发跌停

1月12日，新凤鸣发布了2023年度业绩预盈公告。公告显示，新凤鸣预计2023年实现归母净利润10.3亿元—11.3亿元，上年同期为-2.05亿元，同比扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润8.5亿元—9.5亿元，上年同期为-3.79亿元。

对于2023年业绩表现，新凤鸣表示，2022年受原料成本大幅上涨影响，市场需求发生阶段性萎缩，公司产销与价差受到一定影响；2023年随着国内稳增长政策持续发力，行业供需边际明显改善，公司产销与价差有所扩大，景气度提升；此外，政府补助也影响当期非经常性损益。

事实上，在新凤鸣2023年业绩预喜之前，该公司刚经历了一次股价跌停。

1月10日收盘后，新凤鸣抛出一份投资计划。计划显示，新凤鸣全资子公司桐乡市中鸿新材料有限公司（下称中鸿新材料）拟以自有资金或自筹资金，投资建设年产250万吨差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目。据悉，该项目位于桐乡市融杭经济区洲泉区块，项目总用地约1080亩，总投资约200亿元。

标点财经研究员注意到，截至1月10日收盘，新凤鸣报收于13.99元/股，总市值为213.97亿元，此次200亿元投资额已接近该公司总市值。   

而新凤鸣此次高达200亿元的投资计划或打破了业内对行业产能投放平衡的预期。1月11日开盘后，化工板块闪崩，新凤鸣跌停、桐昆股份（601233.SH）当日下跌9.42%，荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）等股价均下行。

当日，新凤鸣就上述投资计划又发布了一份补充公告。公司表示，该项目将分两期实施，一期投资约35亿元，涉及用地约240亩，建设周期为3年，用于建设25万吨/年聚酯生产装置（阳离子纤维产品）和40万吨/年聚酯生产装置（差别化纤维产品）各一套，二期投资尚未规划。

对于一期建设所需的35亿元资金，新凤鸣表示主要以自筹资金为主，同时结合银行贷款，控制公司资产负债率保持在68%以内。

标点财经研究员查阅新凤鸣2023年三季报数据注意到，截至9月末，该公司拥有货币资金115.91亿元，资产总计496.91亿元，负债合计330.92亿元，其中短期借款149.18亿元，长期借款81.14亿元，资产负债率为66.60%。

东吴证券认为，截至2023年底，新凤鸣拥有涤纶长丝产能740万吨，2024年计划新增产能40万吨。根据此次中鸿新材料的项目公告，公司一期项目实际规划产能为65万吨，实际产能落地或在2025年及以后，对行业供给格局冲击较小。

另根据开源证券统计，2024年长丝行业新增产能或达90万吨，考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况，预计2024年实际净新增产能或为负数。同时，2025年及以后，多数规划产能落地情况仍存不确定性。在此背景下，开源证券认为，未来长丝行业供给格局有望改善，龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。    

资料来源：公司公告

持续加码投产新项目

公开资料显示，新凤鸣的前身是成立于2000年2月的桐乡市中恒化纤有限公司，2017年4月，该公司登陆上交所。新凤鸣总部位于浙江省桐乡市洲泉，是中国化纤行业重点企业之一，下设浙江桐乡、湖州、平湖、江苏徐州四大基地二十余家子公司，主要从事民用涤纶长丝、短纤及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。

标点财经研究员注意到，新凤鸣近年来不断加码建设新材料项目，2019年至2023年间每年都有新项目投产。

如2019年11月，新凤鸣年产56万吨差别化、功能性纤维新材料项目投产。2020年10月，该公司宣告年产220万吨绿色智能化PTA项目投产；同年11月，该公司年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目投产。

到了2021年，新凤鸣分别在当年4月和7月投产了年产30万吨差别化、功能性纤维新材料项目和年产60万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维项目。   

2022年，新凤鸣继续加码新项目，2月，年产30万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维项目投产；6月，年产60万吨功能柔性定制化短纤项目满额投产；8月，年产60万吨绿色功能性短纤维项目投产。

而在刚刚过去的2023年，该公司先是在2月分别投产了年产30万吨超仿真差别化纤维项目和年产36万吨低碳环保新材料智能制造项目，稍后8月，该公司再次宣告年产60万吨差别化功能性纤维项目一期投产。

尽管此次新项目一期建设资金主要以新凤鸣自筹资金为主，但标点财经研究员注意到，2023年1月，新凤鸣曾发布一份定增预案，拟募资不超过10亿元全部用于年产540万吨PTA项目。不过同年10月，该公司终止了上述定增事项，并向上交所申请撤回了相关申请文件，但该公司表示募投项目将继续进行，并按计划如期投产。