进入2022年后，振东制药业绩与股价均陷入下行态势。该公司预计2022年由盈转亏，预亏额为0.55亿元至0.75亿元

《投资时报》研究员  吕贡         

违规占用资金、股东不断减持、公司频繁分红变现，山西振东制药股份有限公司（下称振东制药，300158.SZ）怎么了？

振东制药及董事长等高管3月6日收到证监局《行政监管措施决定书》，公告显示，该公司在信息披露，财务基础和内控，以及内幕信息知情人登记管理三方面存在不合规行为，因而被责令整改，其中包括控股股东非经营性资金占用未披露事项。

除了违规占用资金，振东制药控股股东振东集团，近几年还在不断减持股份套现；而公司方面则持续推进大额分红。这是否表明股东资金状况较为紧张，急需变现补充？

此外，去年下旬，振东制药将全资子公司朗迪制药100%股权出售，而朗迪制药为该公司过去几年里主要利润来源。这是否意味着在未来经营布局上，振东制药将做出重大调整？

带着上述一系列疑问，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问振东制药相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

涉及多项违规

警示函详细披露了振东制药近几年的违规事项。

首先是信披方面。在2019年12月至2021年3月期间，一笔7114万元资金，经过多次轮转，最终转至振东制药控股股东振东集团。收到资金后，振东集团将其用于日常经营、归还股票质押借款等。虽然目前占用资金全部归还，但前述事项已构成非经营性资金占用行为，不符合相关监管要求。

内控方面振东制药同样存在缺陷。一方面，在日常运营过程中，振东制药仅根据发货单便确认销售收入，未严格按照相应政策进行会计处理；另一方面，振东制药子公司道地药材未就收入确认建立有效内控，包括未对客户是否收货、产品是否验收合格等情况进行跟踪管理，未对客户收货回执等重要资料进行收集、归档。

此外，在近几年筹划的重大事项上，振东制药内幕信息知情人登记管理也存在一定问题。如知情人签字确认的时间与公司相关档案登记的不一致等等。

需要注意的是，这已不是振东制药第一次遭到监管处罚。据了解，只是信息披露这一项，该公司就曾发生过多次违规。这无疑增大了振东制药整体经营风险，不利于该公司之后日常运营与业绩稳定。

近日，《投资时报》研究员浏览证监会官网获悉，证监会起草的《首次公开发行股票注册管理办法》于今年2月发布并施行。在上述文件中，证监会提到，将建立健全以信息披露为核心的注册制规则体系，强化监管，加大对信披违规行为的处罚力度。这意味着，若振东制药未来不能采取措施杜绝相关违规事项再次发生，或将出现更为严重的后果。

股东频繁减持

值得关注的是，此前因违规占用资金被处罚的控股股东振东集团，自2021年9月以来，还通过竞价交易、大宗交易方式，先后多次减持振东制药股份。

据不完全统计，在2021年9月27日至11月16日期间，振东集团合计减持约1702.30万股，减持比例1.66%；而在2022年1月4日至3月31日期间，振东集团又合计减持1998.40万股，减持比例1.94%。若按各期减持均价计算，仅仅是这两轮减持，振东集团就已共计套现超3亿元。

2022年6月，振东集团又以协议转让方式，将所持振东制药5%股权转让给中泰资管计划，转让总价款为3.41亿元。截至此次转让后，振东集团所持振东制药股份比例降至29.41%，较2021年9月减持前数值相比，减少近9个百分点。

另一边，振东制药则持续推进大额分红。据悉，自上市以来，该公司共分红12次，累计分红金额超30亿元。要留意的是，该公司近几年几次巨额分红，还曾引起相关部门质疑，询问其是否存在利益输送情形。

比如2021年，振东制药全年实现归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）26.17亿元。然而同年，该公司抛出金额多达27.74亿元的利润分配方案，占该公司当期归母净利润比例105.99%。该方案发布后，很快便引来深交所问询函，要求该公司就此次利润分配的确定依据、是否符合长远发展战略、是否存在向主要股东输送利益等情况详细说明。

对此，振东制药方面一一进行回复，其中关于“是否存利益输送”的质疑，该公司否认并表示，“分配方案符合相关法律法规，充分考虑广大投资者的投资回报，利于全体股东共享公司发展成果。”

以出售告终的收购

在股东不断通过减持、分红变现的同时，上市公司则出售了“利润牛”朗迪制药。

2021年8月，振东制药公告称，决定以58亿元价格，向上海方朗出售全资子公司朗迪制药100%股权。

据了解，于2016年被振东制药收购的朗迪制药，主营包括钙制剂、维生素、矿物质制剂等产品的研发、生产和销售。梳理经营数据，《投资时报》研究员注意到，过去很长一段时间里，朗迪制药一直为该公司主要利润来源。

具体来看，2018年至2020年，尽管用于更年期妇女、老年人等的钙补充剂朗迪，所贡献收入仅占振东制药各年总营收的10%以上。但在相同年份期间，朗迪制药实现净利润也均在振东制药之上，有说法甚至称朗迪制药为振东制药的核心资产。

售出子公司不久后，振东制药业绩与股价双双陷入下行态势。业绩方面，该公司预计2022年由盈转亏，归母净利润同比下降102.10%至102.87%，为-0.55亿元至-0.75亿元；资本市场方面，自2022年12月触及阶段性高点12.25元/股（按前复权计算）后一路走低，截至3月16日下午收盘，该公司每股仅报收于6.83元，短短三个多月，股价几近腰斩。

目前，振东制药计划向中药产业、创新药研究、脱发治疗三个领域发力，同时还将寻求医药行业相关的投资与产业布局新机会。在之后的经营中，前述举措能否助力该公司创造出新业绩增长点值得关注。

振东制药近一年股价走势（元）

数据来源：Wind