今年上半年，凯文教育陷入营收净利双降态势。其中，营业收入同比下降69.76%至0.60亿元，归母净利润同比下降56.56%至-0.54亿元

《投资时报》研究员  吕贡

北京凯文德信教育科技股份有限公司（下称凯文教育，002659.SZ）今年一季度营收净利双降的态势，延续到了上半年。

日前，凯文教育发布半年度业绩。数据显示，该公司今年上半年实现营业收入0.60亿元，较上年同期下降69.76%；实现归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比下降56.56%至-0.54亿元，扣除非经常性损益后，同比下降40.14%至-0.55亿元。

针对营收下滑，凯文教育在财报中表示，主要系民促法实施条例政策影响，自2021年9月起不再将两所学校纳入合并报表范围所致。

上半年营收净利双降

《投资时报》研究员注意到，受《实施条例政策》影响，自2021年9月起，实施义务教育的民办学校不能与民办学校的举办者、实控人等利益关联方进行交易。因此，凯文教育启动了对北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校（下称两所凯文学校）举办者的变更工作。此后，凯文教育不再将两所凯文学校纳入合并报表范围。

据悉，变更后的举办者为北京海国教投咨询服务有限公司（下称海国教投），其主要从事经济贸易、企业管理以及教育咨询业务。

受上述情况影响，2021年9月后两所凯文学校的学费收入不能再计入凯文教育的营收中，因此，凯文教育2021年全年营收同比出现11.44%幅度的下滑，不过该公司同时期的亏损规模，则由2020年的1.30亿元收窄至1.21亿元。

时至今年上半年，凯文教育完成了对两所凯文学校举办者的变更。自此，该公司不再为上述两所学校的利益关联方，而是同其签订服务协议，为两所学校提供校园资产运营租赁、品牌许可、素质教育课程等服务。今年4月起，凯文教育及其下属子公司，可通过为两所凯文学校提供服务取得市场化收入。

然而就今年上半年披露的经营数据来看，凯文教育的业绩状况并未如期恢复增长，营收和归母净利润同比分别下降69.76%和56.56%，且出现了0.54亿元的亏损。

目前，凯文教育已完成了变更工作，这意味着两所凯文学校举办者的变更对于该公司经营的影响已逐步消除，该公司营的运能力也已基本恢复到了正常状态。那么，为何该公司的业绩仍处于下滑态势？

针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至凯文教育相关部门，截至发稿尚未收到公司针对具体问题的回复。

2017年至2021年凯文教育营收及归母净利润的变化情况

数据来源：公司财报

教育服务走下坡路  拓展职业教育

除了盈亏状况以外，凯文教育近年来实现的营收同样处于增减不定的波动态势。数据披露，2017年至2019年该公司营收的同比增速分别为91.58%、-61.01%和228.68%。进入2020年后一直到今年上半年，该公司营收持续呈现同比逐年递减趋势，同比增速分别为-59.61%、-11.44%和-69.76%。

对于凯文教育近年来营收增速下行以及持续亏损的局面，《投资时报》研究员进一步拆分该公司行业和产品情况注意到。

2020年、2021年以及今年上半年，凯文教育超九成的收入均来源于教育行业，该行业的收入占比分别高至99.67%、99.44%和97.28%。与此同时，该行业的收入增速则处于逐年下滑甚至由增转减的态势，从2019年的46.20%一路降至2020年的4.84%，2021年和今年上半年分别为-11.64%和-70.54%。

再分产品来看，在上述年份期间（2020年、2021年和今年上半年），凯文教育的教育服务业务贡献了大部分收入，其收入占比分别为95.23%、88.63%和78.75%。而该业务同时期贡献的营收也呈现增速放缓、转增为减的趋势，从2019年的47.58%下滑至2020年的8.32%，2021年和今年上半年分别为-17.57%和-74.77%。

另外，上述的行业和产品，其同时期的毛利率也呈现同样的趋势，时至今年上半年，凯文教育教育行业和教育服务业务的毛利率分别为-11.00%和-11.67%，二者相较于2020年的数值，均已缩水13个百分点左右。

或是出于对公司近年来盈利状况并不稳定、教育服务业务表现不佳考虑，《投资时报》研究员注意到，在2021年报中，该公司主要从事业务增加了“职业教育”。其表示“积极响应国家政策布局职业教育赛道，把职业教育作为未来发展的重点”，“公司具备产业资源转化为教学能力的优势以及教育资源优势”。

进入2022年后，凯文教育亦将原子公司“北京凯文心理教育科技有限公司”更名为“海科职教(北京)科技有限公司”。在教育端，该公司与职业院校共建二级产业学院；在产业端，该公司与多家知名数学经济类企业合作，共同打造实习实训基地。

未来，职业教育赛道的布局能否成为凯文教育的第二增长曲线，从而助力该公司扭亏为盈、重振业绩增长，尚有待时间验证。