1月18日，山西证券公告称，控股子公司中德证券因在乐视网2016年非公开发行股票项目中，保荐业务涉嫌违法违规，被证监会立案

《投资时报》研究员  文清

自2020年5月14日深交所发布公告宣布乐视网终止上市，至今已过一年半之久。然而，有关乐视网事件的余波仍在继续。

今年1月18日晚间，山西证券股份有限公司（下称山西证券，002500.SZ）发布公告称，该公司控股子公司中德证券收到来自中国证监会的《立案告知书》。中德证券因在乐视网2016年非公开发行股票项目中，保荐业务涉嫌违法违规，证监会决定对中德证券立案。

在此前一天，山西证券另一则公告显示，1月13日，中德证券收到北京金融法院送达的民事起诉状。上海君盈资产等两千名原告对乐视网等二十一名被告提起民事诉讼，要求乐视网赔偿因其虚假陈述行为造成的投资损失共计45.71亿元，中德证券作为二十一名被告之一，被要求承担连带赔偿责任。

1月17日晚间上述涉诉公告发出后，次日山西证券股价大幅下行，当天收跌4.95%。至1月26日收盘，该公司股价较1月17日下跌6.49%。

除此之外，山西证券2021年前三季度的业绩表现亦不甚理想。据山西证券2021年三季报披露，该公司2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降13.97%，为过去3年来同期最差表现。

就上述控股子公司被起诉、股价下跌、净利润下降等方面的问题，《投资时报》向山西证券发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。

控股子公司被证监会立案

据公开资料显示，山西证券成立于1988年7月，是全国首批证券公司之一。其控股子公司中德证券，主要提供股票、债券的承销与保荐，以及并购重组等顾问服务。截止2020年末，山西证券持有中德证券66.70%的股权。

1月17日，山西证券发布《山西证券股份有限公司关于控股子公司涉及诉讼的公告》。公告显示，今年1月13日，中德证券收到北京金融法院送达的民事起诉状，案由为证券虚假陈述责任纠纷。上海君盈资产管理合伙企业（有限合伙）等两千名原告向北京金融法院对乐视网等二十一名被告提起民事诉讼，要求乐视网赔偿因虚假陈述行为造成的投资损失共计45.71亿元，要求其他二十名被告承担连带赔偿责任。

1月18日，山西证券发布《山西证券股份有限公司关于控股子公司收到中国证监会立案告知书的公告》。公告称，中德证券因在乐视网2016年非公开发行股票项目中，保荐业务涉嫌违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对中德证券立案。

据悉，中德证券作为乐视网2016年非公开发行股票的保荐机构和联席主承销商，全程参与了当年的定增工作，彼时乐视网共募集资金48亿元。

《投资时报》研究员注意到，自1月17日公告发出次日，山西证券股价低开低走，1月18日收盘价较前日收盘价下跌4.95%，之后两天跌势未止。至1月26日收盘，山西证券股价较中德证券涉诉消息公布当日的收盘价下跌6.49%。

事实上，2021年山西证券的股价表现亦不甚理想。自2021年1月4日以9.51元/股开盘，开年第一个交易日即达到全年股价最高点9.68元/股，之后便节节下行，至2021年12月31日以6.60元/股收盘，复权后较当年年初的最高点下跌30.67%。截至今年1月26日收盘，复权后该公司股价较去年年初高点下跌36.45%。

2021年前三季归母净利降近14%

与股价下行相呼应的是山西证券业绩的下降。

据山西证券2021年三季报披露，该公司2021年前三季度实现营业收入28.95亿元，同比增长7.12%；归属于上市公司股东的净利润为6.16亿元，同比缩水13.97%。

此外，《投资时报》研究员注意到，山西证券2019年—2021年各年前三季度归属于上市公司股东的净利润分别为5.08亿元、7.17亿元、6.16亿元，同比增长337.82%、41.04%、-13.97%，增幅在逐年缩减，至2021年出现负增长，为近3年来同期最差表现。

据山西证券年报披露，该公司2018年—2020年的营业收入分别为68.51亿元、51.02亿元、33.42亿元，同比增长55.96%、-25.53%、-34.50%，2018年营业收入增速较2017年（87.28%）已有所放缓，2019年和2020年营业收入出现负增长。

然而，山西证券同期归属于上市公司股东的净利润变化方向则不同。该公司2018年—2020年归属于上市公司股东的净利润分别为2.22亿元、5.1亿元、7.51亿元，同比增长-45.77%、130.06%、47.19%。2018年营业收入增加，归属于上市公司股东的净利润反而减少，2019年和2020年营业收入下降，归属于上市公司股东的净利润却大幅上涨，尤其是2019年的归属于上市公司股东的净利润同比增幅超一倍。

2018年—2020年营业收入增速放缓，甚至出现负增长的原因是什么？为什么这3年的营业收入和归属于上市公司股东的净利润会出现相反方向变化？对此，山西证券并未予以回应。

山西证券2019年—2021年各年前三季度归母净利润

数据来源：公司财报

2018年—2020年山西证券营业收入和母净利润变化趋势（亿元）

数据来源：公司年报