上半年，美邦服饰经营活动产生的现金流量为-2.48亿元，期末现金及现金等价物仅1951万元

《投资时报》研究员 余飞

随着公司上海南京东路旗舰店在今年上半年关店，上海美特斯邦威服饰股份有限公司（下称美邦服饰，002269.SZ）已难以遮盖自身的经营困境。

半年报显示，美邦服饰业绩表现不佳。2022年上半年，公司实现营业收入7.23亿元，同比减少47.49%；实现净利润-6.89亿元，同比下降501.37%。

从美邦服饰的解释来看，公司将业绩下滑的原因归结于疫情影响。其在半年报中称，本报告期内公司经营受疫情影响严重，位于上海浦东唯一的物流配送中心两个多月时间里无法正常发货，且公司全面关闭亏损直营店铺，使得公司整体销售收入较上年同期下降。

针对美邦服饰2022年上半年营业收入继续大幅下降、扣非后净利润大额亏损情况，深交所9月7日向公司下发关注函，要求公司说明除疫情影响以外的原因，并在此基础上说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性。

现金短缺问题显现

美邦服饰2008年上市，公司的主营业务是品牌时尚休闲服饰产品的设计和销售，曾经以“不走寻常路”的广告得到不少消费者认知。

上市之后的美邦服饰甚是风光，公司当时代言人都是大牌明星，并一二线市场都拥有超级旗舰店，全国开店数量也是节节攀升。

然而好景不长，美邦服饰从2012年开始走下坡路，随后几年无论是营业收入还是净利润情况，都显现出一路下滑的走势。

最近几年，公司业绩下滑更为严重。2018年至2021年，美邦服饰分别实现营业收入76.77亿元、54.63亿元、38.19亿元和26.39亿元，分别实现净利润4036.16万元、-8.25亿元、-8.59亿元和-4.68亿元，扣非后净利润分别为1268.86万元、-8.23亿元、-8.66亿元和-7.81亿元。

2022年上半年，美邦服饰营业收入同比再继续下滑47.49%，仅为7.23亿元，净利润-6.89亿元，亏损幅度同比扩大。

对于上半年的业绩表现，美邦服饰表示主要受疫情影响，位于上海浦东唯一的物流配送中心两个多月时间里无法正常发货。

此外，营业收入的下降也与公司关闭亏损直营店铺相关。从2019年起，美邦服饰在调整品牌策略与渠道策略方面加大力度，逐渐关闭部分不合理的商圈店铺，缩减经营面积。随着今年上半年公司继续关店，美邦服饰整体销售收入较上年同期下降。

主业持续不济，公司的现金短缺问题开始暴露。上半年，美邦服饰经营活动产生的现金流量为-2.48亿元，期末现金及现金等价物仅1951万元。

半年报显示，截至2022年6月底，美邦服饰的短期借款高达11.21亿元，流动负债合计36.8亿元。与此同时，公司资产负债率不断提升达到历史新高，上半年末提高至91.86%。

对于公司当前的现金问题，深交所在关注函中要求美邦服饰结合报告期末可自由支配的货币资金余额、经营性现金流净额和经营资金需求、有息负债规模、2022年度到期债务情况及还款情况、近期投融资安排等情况，进一步分析公司是否存在流动性风险。

同时，由于美邦服饰持续关店，关注函还要求说明报告期内新增和关闭门店的情况，对于关闭门店对公司业绩有重大影响的，应披露关闭门店具体情况，并说明关店涉及的押金或保证金损失处理情况。

2017年至2021年美邦服饰净利润情况

数据来源：同花顺iFinD

经营风险不容小觑

半年报暴露出来的，还有美邦服饰的经营风险等问题。

美邦服饰线下销售终端主要分为直营和加盟，其中加盟商、分销商贡献大部分销售收入。2022年上半年，美邦服饰关闭直营店77家，新开直营店3家；关闭加盟店317家，新开加盟店40家。截至上半年末，美邦服饰直营店铺存量仅56家，占比为4.5%，加盟商数量则为1193家，占比95.5%。

在销售收入来源方面，由于对加盟商依赖较大，让美邦服饰承受了一定压力。

公司表示，疫情期间由于部分加盟商绩效不佳，还款出现逾期及应收账款账龄变长，美邦计提信用减值损失，对上半年净利润产生较大影响。

半年报显示，公司报告期末应收账款余额为11.29亿元，计提坏账准备7.06亿元，计提比例62.54%，较上年末42.2%的计提比例大幅提升。

其中，美邦服饰直营、加盟模式下三年以上应收账款余额分别为7904万元、1.935亿元，占期末应收账款余额的37.63%及21.07%，较上年末的3.7%和9.8%大幅提升。本期计提应收账款信用减值损失2.15亿元。

对此，关注函要求美邦服饰说明直营、加盟渠道本报告期计提坏账准备金额较大的原因及合理性，与2021年末相比发生的主要重大变化，以及账龄较长的应收账款所占比重明显上升的原因。

除此之外，美邦服饰被曝光存在欠薪情况。

有网友爆料，美特斯邦威从3月开始拖欠员工工资，涉及上海、辽宁等地的分公司、子公司及关联机构，并展示了“延薪通知”。对此，美邦服饰相关负责人表示“并不完全属实”，并称目前有关拖欠薪资相关事件以及外部供应商的问题，也都已经解决了。

根据半年报显示，公司报告期末应付职工薪酬余额为1.31亿元，较上年末增加73.16%，主要系报告期因疫情影响缓发部分职工薪酬所致。

对于增加的应付职工薪酬，关注函要求，美邦服饰需要说明报告期末按专业构成类别的员工人数及其平均工资，并和上年同期情况进行对比，说明是否与销售费用、管理费用、营业成本等科目中的职工薪酬变动情况一致。