2024年第一季度，蔚来收入总额同比下降7.2%至99.086亿元，净亏损规模同比扩大9.4%至51.85亿元

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

持续亏损多年的蔚来（9866.HK，NIO.N），还要亏到何时？

蔚来最新披露的2024年一季报显示，期内，公司营收下滑且继续处于亏损态势。其中，收入总额同比下降7.2%，环比下降42.1%，仅实现99.086亿元；净亏损同比扩大9.4%至51.846亿元，亏损规模较上年第四季度有所收窄。

放眼整个行业大环境，在当前新能源市场的激烈竞争中，“蔚小理”三家造车新势力各自承载着不同程度的盈利挑战。从最新数据来看，蔚来面临着比其他两家更为严峻的利润压力。小鹏汽车（9868.HK）在2024年第一季度虽然净亏损13.7亿元，但同比有所收窄，显现出一定改善迹象；理想汽车（2015.HK）则延续上年来盈利态势，同期实现净利润5.91亿元。

对于公司未来经营，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌则持乐观态度，李斌表示，“尽管市场竞争日趋激烈，蔚来树立的高端品牌定位、引领行业的技术及创新的‘可充、可换、可升级’的补能体验已获得市场认可，展现出卓越竞争力。同时，公司近几个月的汽车交付量也实现稳步增长。”

作为蔚来的首席财务官，奉玮同样看好公司之后发展，“我们持续提升能源及服务网络的运营效率，不断将公司的服务扩展到更广泛的用户群体。截至目前，我们在中国已与七家车企建立了战略合作伙伴关系，以推动换电技术的标准化及应用，突显公司广泛布局的充换电网络长期战略价值。公司将继续专注于加强执行效率、优化成本管理及加快提升市场份额。”    

持续亏损

公开资料显示，蔚来是高端智能电动汽车市场的先驱及领跑者，专注于设计、开发、制造及销售高端智能电动汽车，推动智能辅助驾驶、数字技术、电动力总成和电池方面下一代技术的创新。

继2018年9月12日成功登陆纽交所后，蔚来又于2022年3月10日、5月20日分别在港交所和新加坡交易所挂牌上市。这一成就不仅让蔚来成为全球首家于三地上市的车企，也使得该公司成为首个同时在三个国际资本市场上市的中国企业。

然而，实现三地上市的蔚来，股价表现却面临挑战。在美股市场上，自2021年起，该公司股价便陷入震荡下跌态势，一路跌至个位数。截至2024年6月11日收盘，该公司美股仅报收于4.46美元/股（按前复权计算，下同），相较于2021年1月触及的高点66.99美元/股，缩水幅度高达93.34%。

在港股市场上，蔚来股价的跌势开始于2022年下半年。时至2024年6月12下午，该公司收盘价仅为34.35港元/股，较2022年6月达到的峰值199.20港元/股下跌了82.76%。

有分析指出，股价的跌势与公司业绩紧密相关。以近六年财报数据来看，蔚来一直处于连年亏损态势，2018年至2023年该公司分别净亏损96.39亿元、112.96亿元、53.04亿元、40.17亿元、144.37亿元和207.20亿元。六年时间，该公司净利润共计亏超650亿元。   

蔚来披露的最新业绩报告则显示，2024年第一季度，该公司亏损依旧。其中，净亏损额为51.846亿元，亏损规模较上年同期扩大9.4%，与上年第四季度相比收窄3.4%。扣除股权激励费用，该公司2024年第一季度的经调整净亏损（非公认会计准则）为49.032亿元，同比、环比均有所扩大。

数据来源：公司一季报

一季度汽车销售情况下行

从产品端来看，目前，蔚来产品组合丰富，包括六座智能电动旗舰SUV-ES8、中大型五座智能电动SUV-ES7（或EL7）、五座全能智能电动SUV-ES6（或EL6）、五座智能电动旗舰轿跑SUV-EC7、五座智能电动轿跑SUV-EC6、五座智能电动行政旗舰轿跑SUV-ET9、智能电动旗舰轿车ET7、中型智能电动轿车ET5及智能电动旅行车ET5T各一款。一季报数据显示，蔚来2024年第一季度的汽车销量、销售额及毛利率等关键经营指标均出现下滑趋势。   

期内，蔚来的汽车交付量仅为30053辆，较去年同期下滑988辆，与去年第四季度相比更是锐减近两万辆。这一交付量的下滑，结合自2023年6月以来因用户权益调整导致的平均售价下降，使得蔚来在2024年第一季度的汽车销售额环比跌去45.7%，同比也下降9.1%，降至83.813亿元。

面对交付量的减少，蔚来将其归因于季节性因素影响。然而，部分投资者认为，用户权益调整以及行业竞争加剧等多重因素，可能也对该公司汽车销售结果产生了不可忽视的影响。

另外，蔚来2024年第一季度的汽车毛利率，因产品切换期间折扣增加和产品组合变动而环比下滑至9.2%，较上年第四季度减少2.7个百分点。不过，单位物料成本的下降在一定程度上缓解了这一降幅。

或是受汽车销售情况总体下行影响，蔚来2024年第一季度收入总额同比、环比均出现下滑，且降幅分别为7.2%和42.1%，仅实现99.086亿元。与此同时，该公司同期毛利率虽同比增长3.4%，但与上年第四季度数值相比，减少了2.6个百分点。

对于公司接下来的发展，蔚来公司方面持乐观态度，该公司预计2024年第二季度汽车交付量将介于5.4万辆至5.6万辆之间，较2023年同一季度增长约129.6%至138.1%，环比也预增加超两万辆。对于同期收入总额，该公司预计将达到165.87亿元至171.35亿元区间，同比增长约89.1%至95.3%。

2024年4月，蔚来发布2024款ET7行政版，针对商务场景出行需求进行了180项升级，进一步提升了该公司在高端轿车市场的竞争力。随后，该公司本着“让家庭生活更美好”的品牌使命，于同年5月发布全新智能电动汽车品牌乐道汽车（ONVO）及其首款产品L60。对此，李斌补充道，“随着ONVO加入品牌阵容，公司已准备好进入更广泛的主流大众市场，并开启下一阶段的高质量增长。”  

据最新数据显示，2024年4月和5月，蔚来的汽车交付量分别达到15620辆、20544辆，同比大幅增长134.6%和233.8%。截至2024年5月31日，蔚来汽车累计交付量达515811辆。