分析认为，因疫情带来的预制菜C端市场发展红利期，很可能会提前结束

标点财经研究员  习羽

《2023年中国预制菜产业发展蓝皮书》显示，2023年，中国预制菜市场规模为5165亿元，同比增长23.1%，预计到2026年有望超过10720亿元。

万亿市场预期下，有着“港股预制菜第一股”之称的锅圈（02517.HK）发布了上市后的首份财报。2023年，公司营收实现60.94亿元，同比下跌15.0%；非国际财务报告准则下经调整净利润3.18亿元，同比增长23.8%。

2023年锅圈营收出现了近两年来的罕见下滑，公司门店增速也大不如前，为何会出现这种情况？

提前透支红利期

标点财经研究员注意到，锅圈的收入主要分为销售在家吃饭餐食产品及相应产品带来的收入及服务收入。财报显示，2023年前者营收下跌15.8%至59.41亿元，后者收入则同比增长33.9%至1.54亿元。

对于销售在家吃饭餐食产品的收入下滑，锅圈方面解释称，主因2023年疫情消退后消费者外出就餐阶段性增加所致。

那么，为何服务收入增长超过三成，却仍无法带动锅圈整体收入上扬，究其原因是由于相关业务权重不够。财报显示，2023年，锅圈来自销售在家吃饭餐食产品及相关产品的收入占比为97.5%，而服务收入占比仅有2.5%。   

分析人士指出，疫情暴发让预制菜提前进入红利期。预制菜的“即买即食、方便快捷”的属性让其收获了庞大的用户群体。数据显示，2022年，我国有超半数消费者提升了预制菜消费，其中有45.2%的消费者增幅超过10%—20%。

然而，这种非正常情况下所引发的行业火爆并不能一直持续。疫情结束后，80%以上消费者更倾向于堂食、外卖，而非预制菜。这也意味着，因疫情带来的预制菜C端市场发展的红利期，很可能会提前结束。

数据来源：公司财报

门店增速放缓

对于锅圈而言，想改变收入下滑的现状，仅通过提升服务收入来扭转颓势或力有不逮。除了权重占比较低之外，服务收入背后的增长动力已逐渐减弱。锅圈在财报中表示，致使2023年服务收入大幅提升的主因是公司加盟门店的数量增长。可实际上，锅圈的门店增速却正在放缓。

财报显示，截至2023年12月底，锅圈合计拥有零售门店10307家。标点财经研究员注意到，2023年公司净增门店数量为1086家，较之2020年的2855家、2021年的2568家及2022年的2352家呈现出大幅放缓之势。   

据了解，锅圈的加盟采用整店输出模式，公司向加盟商提供开店选址、装修设计、店员培训、物流配送、促销宣传等服务，入驻外卖平台，也是由锅圈统一安排。而要想成为锅圈的加盟商，前期预计投资规模为25万元左右，回本周期大约在一年到一年半的时间。

据一位行业人士透露，2022年，上海地区做得最好的锅圈加盟店，一年流水高达1000万元。但对于大部分加盟商而言，每月的销售额并不平均，特别是在疫情结束之后，有的店面仅仅维持在保本的水平。

分析指出，按照加盟连锁的正常逻辑，一个品牌或门店需要经过一段时间的市场检验才能成熟。如果这个模式还没经过足够的打磨就加速扩张，在发展过程中就会出现很多问题。

首先，以火锅为主导的产品结构令锅圈淡旺季销售效果差异较大。财报显示，锅圈产品组合主要分为八大品类，包括火锅产品、烧烤产品、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食。据招股书披露，火锅产品占比逾七成，这就令锅圈在冬季会拥有更多的消费者订单，在夏季会出现销量不佳的情况。因此，促使更多产品在不同季节热卖成为公司亟需解决的方面。

其次，门店位置过近。据了解，很多品牌避免旗下加盟品牌出现过度的竞争，会设定一个门店保护范围。一般而言，以城市为单位，会在某一城市范围内仅授权给某一加盟商开店加盟；以距离为单位，如3公里区域保护，就会在直径3公里范围内，不得有第二家加盟商开店。   

但在实际设定门店选址的过程中，往往达不到理论中的距离。据一位加盟商透露，锅圈对加盟商的保护距离从一开始的3公里变成1.5公里，后来又缩减至不到1公里，这对先进入的加盟商影响较大。

数据来源：公司财报

为何选址过密？

地理位置对公司门店的运营至关重要。锅圈表示，无法保证在周围环境或当地经济状况出现变化时，门店现在的位置将保持吸引力。周围的地理及经济状况可能会导致门店的位置未能令人满意，此可能进一步导致其销量下降。

数据显示，2020年、2021年及2022年，锅圈已关闭的加盟店数量分别为28家、194家及279家，分别占截至2020年、2021年及2022年12月31日的加盟店总数的0.7%、2.8%及3.0%。2023年前四个月，锅圈关闭的加盟店数量达132家。

值得关注的是，这并非锅圈的独有现象。“A股预制菜第一股”味知香（605089.SH）也出现了类似的情况。2023年前三季度，公司营业收入实现6.19亿元，同比增长1.92%；归母净利润为1.07亿元，同比下降2.90%。   

从加盟门店数量来看，味知香2021年、2022年及2023年前三季度分别为1319家、1695家及1798家，增速也出现明显放缓之势。

有分析认为，这是预制菜赛道过热所导致的结果。相关数据显示，2020年预制菜企业新增注册量超1.44万家。而在2021年—2022年，预制菜企业新增注册增速逐年放缓，2023年第一季度新增注册预制菜企业降至330家。

行业总是火热的，淘汰的只有弱势企业。东海证券指出，当前预制菜的行业竞争集中度较低，参与玩家规模较小且呈现地域性。随着市场转换为正面竞争，市场需求将逐步导向具备规模效应（成本优势、物流优势等）的企业，将持续压缩小规模企业的生存空间。