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老产品触及天花板后,“插座一哥”想抢占新能源充电桩赛道?

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老产品触及天花板后,“插座一哥”想抢占新能源充电桩赛道?

消费吕贡 2023-06-19 14:04:12 56784 分享: 字体大小:Aa-Aa+

2022年以及2023年一季度,公牛集团归母净利润增速均在20%以下,不及上市前两年

《投资时报》研究员  吕贡

在业绩、股价遭遇挑战的情况下,公牛集团股份有限公司(下称公牛集团,603195.SH)能否在多元化与新能源领域打通新的增长路线?

日前,公牛集团完成工商变更登记,并取得市场监管局换发的《营业执照》,公司股份总数由6.01亿股变更为8.90亿股;注册资本由6.01亿元变更为8.90亿元。股份数与注册资本的增加,一定程度上能够增强公司实力、扩大竞争优势。但若想从根本上突破当前增长瓶颈,关键仍在于公牛集团能否挖掘到新增长点。

《投资时报》研究员注意到,公牛集团近年净利增速正在放缓。上市之前的2018年、2019年,该公司归属于上市公司股东净利润(下称归母净利润)同比增速稳定在30%左右;上市后的2020年跌至1%以下,仅同比微增0.42%。虽然此后有所回升,但2022年以及今年一季度,公司归母净利润增速均在20%以下,不及上市前两年。

对于净利下行,公牛集团相关负责人向《投资时报》研究员表示,利润率受原材料、经营环境等多重因素影响,近几年,在复杂多变外部环境中,公司克服诸多不利因素影响,于危机中育生机,于变局中开新局,实现业绩稳健增长。

对于老产品发展走到瓶颈期以及公司未来走向如何,公牛集团均持乐观态度。该公司表示,一方面,公司将继续多元化布局,推动品牌升级,同时向多个海外市场探索和突破;另一方面,则顺应电动汽车快速发展趋势,布局新能源汽车充电枪、桩业务,产品围绕核心客户从C端、中小B端运营商继续向上延展。

老产品走到天花板

创办于1995年的公牛集团,由开关插座和转换器起家。彼时,正值插排行业发展之初,技术壁垒低,安全隐患丛生。公牛集团敏锐捕捉到“安全”这一字眼,将其作为产品生命线开展经营。

久而久之,消费者逐渐形成“选公牛就是选安全”的认知,公牛集团也由此获得“插座一哥”称号,在行业内占据重要席位。2020年2月,公牛集团正式在上交所主板挂牌上市,此后近一年里,公司股价呈现一路走高趋势,曾一度触及170.41元/股(按前复权计算)高点。

然而,正是上市当年,公牛集团的业绩却突然踩下刹车,全年营收净利同比增速均大幅降至1%以下。其中,营收增速同比放缓超10个百分点至0.11%,而归母净利润同比增幅更是较上年同期缩水超30个百分点,仅有0.42%。

资本市场方面下行来得稍晚一些。自2021年1月触及最高点后,公牛集团股价便呈现出震荡下行趋势,同年9月以来,该走势由震荡下行转为总体滞涨、走低态势。截至今年6月16日收盘,该公司每股报收于103.68元/股,与去年高点相比,跌去近四成,同时期的公司总市值也跌破千亿元。

对此,有分析认为,公牛集团增长显乏力,或与公司老产品逐渐走到天花板有一定关联。

据了解,公牛集团以转换器业务起家,时至2019年,该业务收入仅同比微增4.24%。此后,该公司做出调整,加强创新力度和研发投入,同时深挖消费需求,该业务收入增速有所回升。然而发展至2022年,公牛集团包含转换器在内的电连接产品,收入同比增速再度减缓至4.22%。

对于公司目前老业务、产品的发展,公牛集团相关负责人日前向《投资时报》研究员表示,2022年,电连接业务围绕场景化用电进行持续发掘和个性化创新;另一边的智能电工照明业务则深化以无主灯为核心的智能生态建设,在产品升级与品牌升级相结合、渠道拓展顺利、供应链精益水平不断提升综合作用下,取得了相较行业的更好表现,市场份额进一步提升。

多元化+新能源布局前路如何?

事实上,多年来,公牛集团并非将发展重心全部押注于转换器单一业务上。早自2014年开始,该公司便已将产品线延伸至LED照明、数码配件等多个家庭用电品类。此后,公牛集团还将一部分目光放至智能家居产品、新能源等全新领域。

可以看到,最近几年,公牛集团正顺应消费升级、新能源、国际化时代趋势,持续围绕消费者需求进行产品创新,逐步拓展了电连接、以智能无主灯为核心的电工照明前装生态、新能源等业务,形成长期可持续的产业布局和业务组合。

而发展至2022年,公牛集团智能电工照明产品收入占比尚未过半,占比48.64%;新能源产品收入占比低至个位数,为1.08%。

在之后的经营中,公牛集团表示,将进一步推动品牌升级,提升转换器、墙开等领导品类的美誉度,照明、生态品类的知名度,建立无主灯“沐光”新品牌在消费者心智中的专业形象。同时,加强新能源业务在核心技术、营销网络等方面核心能力的构建,加快国际化步伐,在欧美发达国家的新能源市场、东南亚新兴国家的电连接市场进行探索和突破。

分析认为,未来,公牛集团能否将过往老产品优势辐射到当前各个新业务领域、新产品拓展上,或将直接关乎该公司能否改善业绩增长乏力的关键之一。

对于进军新能源,公牛集团方面同样充满信心,该公司相关负责人表示,“新能源汽车充电枪、桩业务顺应电动汽车快速发展趋势,产品围绕核心客户从C端、中小B端运营商继续向上延展,分布式渠道建设与安全用电专家的品牌定位均延续了公牛的优势。汽车充电配套设备的第三方化趋势,为具备产品技术、规模化供应链能力、广泛销售体系、品牌优势的厂商带来了更大市场空间。”

不过需要留意的是,目前充电桩领域发展前景广阔且同业公司众多。消费者在4S店购买新能源汽车时,部分厂商或店家会配套出售该车辆品牌旗下的充电桩。正如手机充电器一样,消费者在购买时,出于性能以及安全考虑,或更多会选用原装产品,而非第三方生产供应。这或意味着,在之后的新能源布局路上,公牛集团可能需要面对随之而来的车企行业内的激烈竞争。


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