3月30日，青岛啤酒A股股价一举越过120元/股关键线，再度创下历史新高，与青啤120周年华诞遥相呼应

《投资时报》记者 苏慧

以红、绿、金三色麦穗及波纹作形，由数字“120”“1903-2023”及青岛栈桥回澜阁图标为核心，3月21日春分时节，青岛啤酒120周年华诞纪念标识在青岛啤酒发源地——青岛啤酒厂隆重发布。

作为一个承载着青啤百年品牌精神与文化内涵的标识，它更是一个“感恩百廿同行 共创美好未来”的象征，代表着青岛啤酒120年的里程碑与新起点。

颇具意味的是，就在青岛啤酒120周年华诞纪念标识正式亮相9天后，青岛啤酒（600600.SH）A股股价于3月30日一举越过120元关键线，再度创下历史新高，与青啤120周年华诞遥相呼应。截至3月31日收盘，青岛啤酒A股报收于120.60元/股，盘中最高上摸至122.44元/股。

至2023年3月末，青岛啤酒境内外综合证券市值约为1350亿元人民币，过去三年市值增长了980亿元，增幅达到264%，创下自1993年“A+H”两地上市30年以来的历史新高。

《投资时报》记者注意到，自2018年起，青岛啤酒A股股价即开启进阶模式，每隔一段时间就会创下历史新高。如2018年5月28日，该公司股价突破50元，达到54.37元/股阶段性高点。两年后的2020年8月31日，公司股价突破90元，站上97.62元/股高位。2020年12月11日，青岛啤酒A股股价一举突破百元，并于2021年6月突破110元，如今更站上120元高位。

青岛啤酒2018年以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

营收净利再攀高峰

毫无疑问，青岛啤酒股价走高背后有着坚实的公司基本盘支撑。2022年，青岛啤酒克服市场消费需求波动的不利影响，以及成本大幅上涨的压力，在近三年持续刷新历史纪录的基础上，实现了经营业绩的持续较大幅度增长，营收净利再攀历史高峰。

年报数据显示，2022年，青岛啤酒实现营业收入321.7亿元，同比增长6.65%；实现归属于上市公司股东的净利润37.1亿元，同比增长17.6%；实现扣非净利润32.1亿元，大幅增长45.4%。同时，2022年，公司实现产品销量807.2万千升，稳居行业前列。

将时间线拉长，该公司稳健增长趋势则愈发明显。《投资时报》记者注意到，2017年至2022年，青岛啤酒归母净利润、扣非归母净利润均为正向增长，其中归母净利润分别实现12.63亿元、14.22亿元、18.52亿元、22.01亿元、31.55亿元、37.11亿元，增速均保持在10%以上。特别是疫情三年，公司2020年、2021年、2022年扣非净利润增速均在20%以上，2022年扣非净利润增速更高达45.43%。

而2017年至2021年，青岛啤酒加权净资产收益率也逐年走高，从期初的7.55%一路增至期末的14.47%，2022年进一步攀升至15.3%。

业绩指标增速向好的同时，青岛啤酒现金流持续稳增。《投资时报》记者留意到，2017年至2021年，该公司经营活动现金净流量持续为正，且逐年增高，表明公司造血能力较强且一直在增强。

可以看到，公司股价攀升趋势暗合业绩稳增的时间线，笃行精进，行稳致远，一定会得到资本市场的回馈。

券商看好青岛啤酒

以百年品牌势能为基，叠加稳步攀升的业绩走势，众多券商及投行看好青岛啤酒，并上调了其投资评级。

《投资时报》记者查阅Wind数据注意到，截至3月30日，有45家机构对青岛啤酒做出“推荐”“买入”等相同评级，一致目标价为123.63元/股。3月31日，青岛啤酒A股盘中最高达至122.44元/股，正向机构预测的一致目标价强势迈进。

天风证券于3月29日发布的最新研给予青岛啤酒买入评级。评级理由主要包括三点：第一，公司提价叠加结构优化，量价齐升带动营收增长；第二，直接提价对冲成本压力，费效提升助推盈利能力提高；第三，从长期维度来看，公司核心逻辑不改，发展路径清晰。

该券商认为，青岛啤酒通过数字化、智能化运营，提升费用控制及管理效率。长期来看，公司盈利能力仍处于快速改善阶段，利润韧性较强。

广发证券认为，中国啤酒行业的高端化仍处在前半程，青岛啤酒作为行业龙头将继续享受行业高端化红利。长期来看，青岛啤酒的盈利能力有望在产品结构升级的支撑下继续提升。

港股方面，浦银国际证券研报显示，2020年疫情以来，港股相对A股持续走弱，导致青啤A股与港股间的估值差距不断拉大。随着外资逐渐回归，港股在2023年有望逐渐反弹，预期青啤港股与A股间的估值差有望逐步缩小。    

青岛啤酒A股近六个月目标价变动情况（元/股）

数据来源：Wind