今年上半年，顾家家居营收实现89.08亿元，同比微增，归母净利润同比下滑2.97%，降至8.96亿元

标点财经、投资时间网研究员  王子西

正式入主8个月后，家居龙头换帅。

顾家家居股份有限公司（下称顾家家居，603816.SH）近日公告称，顾江生辞去公司董事长、董事会战略委员会主任委员职务，后续继续担任公司董事、董事会战略委员会委员。邝广雄为公司新任董事长，其曾历任美的多部门财务总监职务，且现任盈峰集团有限公司（下称盈峰集团）副总裁。换言之，邝广雄既有“美的系”从业经历，也是“盈峰系”高管。

盈峰集团的实控人何剑锋是美的集团创始人何享健之子。2023年12月，盈峰集团旗下一家公司受让顾家家居29.42%股份，成为顾家家居的控股股东，何剑锋自此也成为顾家家居实控人。对于此次换帅，坊间多认为，“美的系”开始全面接管顾家家居。

董事长换帅公告同日，该公司还发布2024年限制性股票激励计划，激励对象主要为公司核心骨干，考核目标为2025年至2027年净利润分别不低于2021年至2023年三年平均净利润的100%、105%和110.25%。对于此份激励计划，有分析称这类似于“福利型”计划，或也显示出公司对未来业绩预期较低。但也有券商指出，在当下的消费环境下，此举有助于激发公司经营活力，提振信心。

值得注意的是，今年上半年，顾家家居录得营收89.08亿元，同比增速几乎原地踏步；归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比下滑2.97%，降至8.96亿元。这是公司上市以来同期首次出现净利负增长。分地区来看，由于国内需求疲弱，国内收入下滑至47.22亿元，反观境外收入增至38.87亿元，增幅一成多。此次换帅后，经营压力无疑给到新任高管们。

邝广雄接任董事长

顾江生辞去顾家家居董事长一职或有迹或循。

2023年12月，顾家家居对外宣布，宁波盈峰睿和投资管理有限公司（下称盈峰睿和）以88.80亿元，受让顾家集团及其一致行动人TB Home Limited（下称TB Home）所持有的顾家家居29.42%股份。总价款较此前的约103亿元调低一成多，但仍创国内家居行业最大股权转让金额纪录。   

盈峰集团是盈峰睿和的间接控股股东，是一家处于快速发展阶段的产业集团，其旗下产业布局环境、文化、投资、科技、消费等领域，实控人何剑锋是美的集团创始人何享健之子。

今年1月，该股权交割完成，顾家家居的控股股东变更为盈峰睿和，实控人也由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。不久后，公司董事会换届选举，新一届董事会成员由5名扩充至9名董事。其中6名非独立董事中，盈峰集团占有三席，分别是苏斌、邝广雄、朱有毅；且这六人中，除了顾江生和吴芳外，其余四人均有美的从业经历。

不过，苏斌于今年8月辞职，接任者杨榕桦也曾在“美的系”任职，且担任盈峰集团董事、副总裁等职。

相关公告显示，本次接任董事长一职的邝广雄出生于1979年，历任美的日电集团财务经理、美的美国公司财务经理、美的厨房电器财务总监、美的中央空调财务总监以及美的库卡中国合资公司财务总监。2018年10月以来，他还担任盈峰集团副总裁。

有分析称，邝广雄此时被选任，除了当下没有更为合适的人选，或也意味盈峰对投资顾家家居已倾向于审慎、防守的策略。

值得注意的是，9月24日，上证指数涨超4%，创2020年7月以来单日最大涨幅。顾家家居报收于24.69元/股（不复权，下同），单日涨幅逾6%，但较去年底盈峰睿和收购价仍下挫三成多。若粗略计算，目前盈峰睿和浮亏约29亿元。

上半年首录净利负增长

事实上，盈峰入主顾家家居时，业界多认为，双方有望在产业资源整合、技术创新等方面形成战略协同，助力顾家强者恒强。但预期终归是预期，实际情况并不理想。

财报显示，今年上半年，顾家家居实现营收89.08亿元，同比微增0.34%；实现归母净利润为8.96亿元，同比下滑2.97%；扣非后归母净利润为7.81亿元，同比降幅为6.76%。

这是公司上市以来同期净利润增速首次出现负增长。即便是2021年上半年、2022年上半年，顾家家居的归母净利润也保持“双位数”的增长。

从产品端来看，该公司的功能沙发通过三代零靠墙技术，实现高、中、低市场产品的普及，沙发收入正向增长一成多，收入达至49.42亿元。公司定制家居推出698套餐，且提升产品竞争力包括PET肤感柜门面板升级等，同时增加多层板、爱格板产品开发，定制家具的营收同比增长24.85%至4.91亿元。   

不过，床类产品、配套产品的收入均同比下滑接近两成，分别录得15.34亿元、12.68亿元。包括红木家具在内的其他产品收入则几近腰斩，降至不足五千万元。

今年上半年，顾家家居内销业务进一步升级“1+N+X”渠道及店态矩阵，外销则聚焦北美、英国、澳新、西欧等重点国家地区，大力发展商超业务、提升SPO业务（基于用户定制需求的快速交付业务）占比等，且在印度、越南、泰国等国家布局成品全屋标杆品牌店。但内销承压，国内收入同比下滑9.79%至47.22亿元；境外收入增长不错、达至38.87亿元。

公司本期的毛利率上行，但期间费用率有所上升到了21.27%。考虑到目前行业整体需求疲软，顾家家居若要稳定盈利能力，下半年或需在内贸供应链、外贸生产效率等方面持续优化提升。

数据来源：choice

激励计划意味着低预期？

值得注意的是，顾家家居董事长换帅同时，公司还发布2024年限制性股票激励计划。根据草案，公司拟向84位核心骨干授予限制性股票983.5万股，授予价格为11.84元/股，较9月24日收盘价折价过半。

考核目标为2025年至2027年，净利润分别不低于2021年至2023年三年平均归母净利润的100%、105%、110.25%，净利润为剔除商誉减值及激励费用摊销影响。据国盛证券测算，这三年公司归母净利润目标分别为17.85亿元、18.95亿元、20.08亿元，复合年增长率相对平稳。

有分析指出，2022年、2023年，顾家家居的归母净利润已达18.12亿元、20.06亿元，上述激励计划更像是“福利型”激励，也侧面意味着公司对未来业绩预期较低。亦有券商认为，在当前的消费环境下，该举措有助于激发公司经营活力，提振信心。且随着邝广雄接任董事长一职，盈峰和顾家的整合有望进一步加快，给公司带来更多积极变化。   

据中原证券研报显示，2024年以来，美国成屋销售回暖，美联储近日宣布降息有望进一步释放美国购房需求，进而带动家居相关用品需求回升。

数据显示，2024年以来，我国家具出口累计金额（美元计价）增速由负转正，多数细分品类的出口增速在今年一季度明显改善，截至今年7月，床垫和部分沙发种类仍然保持双位数的增长态势。家居出口链或成为今年下半年企业经营突破口？