三个月内先后收购问界商标权、汽车制造基地的赛力斯，拟入股华为车BU深圳引望

标点财经、投资时间网研究员 李路

今年7月末，AITO问界在赛力斯汽车超级工厂举办了一场盛大的仪式，庆祝其第40万辆新车下线，并同时宣布M9车型自规模交付以来，已成功突破7万辆大关，蝉联中国市场50万级豪华车品牌销量冠军。

在问界的强势加持下，赛力斯集团股份有限公司（下称赛力斯，601127.SH）预计将在2024年实现业绩翻身。据公司近期发布的业绩预告，2024年上半年，该公司预计实现营业收入639亿元到660亿元，同比上升479%到498%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为13.9亿元到17亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

近三个月，缓过气来的赛力斯陆续发布多份资产收购和对外投资公告，先是4月30日发布重大资产重组公告，拟收购重庆两江新区龙盛新能源科技有限责任公司（下称龙盛新能源）100%股权，该公司是问界M9生产基地的运营公司；后又宣告斥巨资25亿元向华为收购问界商标及外观专利。

这些“内化”动作完成后，7月28日公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，宣布拟投资华为旗下的深圳引望智能技术有限公司（下称引望智能）。如此频繁的收购行为，赛力斯剑指何处？

数据来源：Wind

赛力斯又进一步

赛力斯这一波热度起始于7月初发布公告称，控股子公司赛力斯汽车有限公司拟收购华为及其关联方持有的已注册或申请中的919项问界、AIITO、AITOAUTO、AITO SELECT等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利，收购价款合计25亿元。

按照已公布的赛力斯一季度净利润2.2亿元来算，这一收购额度，相当于将近12个季度的净利润水平。而据中京民信出具的评估报告显示，标的资产于评估基准日2024年5月31日所表现的市场价值高达102.33亿元。

如此大的价差，不禁让市场怀疑华为是否是以“断腕”的决心要撇清与问界的关系，而赛力斯是否能支撑起失去华为支持的问界，也存在很大不确定性。因此公告一出，赛力斯股价不断下跌，最大跌幅近20%，市值蒸发超240亿元。

不过，后续华为和赛力斯发布的声明以及行动似乎在宣告市场担忧有些“多余”了。华为余承东表示，“问界这个品牌现在以很低的价格就给了赛力斯，（这是）因为国家法规要求，品牌商和生产商必须合一，这个品牌必须由生产厂商拥有，所以我们把四个‘界’都转给了车厂。”    

事实也确实如此，在将问界商标转给赛力斯之前，华为就已经将“智界”和“享界”商标相继转让给奇瑞和北汽新能源。截至目前，华为鸿蒙智行旗下品牌商标均已转让给相应的整车企业。

并且，从赛力斯和华为的定位来看，赛力斯是造车企业，品牌是汽车的核心资产之一；而华为属于技术型企业，是智能化解决方案供应商，在确定自身要走不造车的路线后，对华为来说，更基本的目标是为车企“造好车”，而不是“造好某品牌”。基于此，是否保留问界品牌对华为来说意义不大，而对赛力斯确实完整产品线的一环。

需要提到的是，华为仅目前申请的“界”字商标就已超50个，这意味着除了现有的“四界”，华为未来会进一步扩展自己造成领域的“朋友圈”，而在精力有限之下，“转让”问界后，华为还能陪赛力斯走多远，存在较大不确定性。

除收购问界商标外，为了成为新能源整车链主，4月30日赛力斯还发布了一份向前端延申的重大资产重组公告。公告显示，公司拟以定增发行股份的方式，收购重庆国资旗下重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）、重庆两江新区开发投资集团有限公司以及重庆两江新区产业发展集团有限公司三个投资平台持有的重庆两江新区龙盛新能源科技有限责任公司（下称龙盛新能源）100%股权。

被收购的龙盛新能源正是赛力斯的前“房东”。公开信息显示，龙盛新能源地处重庆两江新区龙兴新城新能源汽车产业园，该园区占地面积约3000亩，建筑面积约100万平方米，园区内布局了众多新能源汽车供应商的生产场地，是重庆打造世界级汽车产业集群的重要载体。龙盛新能源的主要资产为超级工厂，主要用于生产AITO问界M9系列等新能源汽车产品。   

拿下龙盛新能源，赛力斯不仅可以发挥其作为新能源整车链主的作用，同时可以减少原本租赁工厂带来的现金支出，提升公司财务质量。

需要关注的是，此次收购的资金主要来自于向前述三个投资平台定向增发股份获得，因此，三家重庆国资将变成赛力斯的股东。这也就意味着，重庆国资方未来的身份不仅仅是赛力斯的政策支持者，同时也会分享赛力斯的发展成果。

试图再成华为故事“主人公”？

之所以说赛力斯和华为不会“分手”，是因为除了赛力斯依靠问界实现了业绩翻身，华为也依靠赛力斯这个样板实现了车BU业务板块的“华丽变身”。

华为车BU成立于2014年，前身是智能网联汽车中心，经多次调整更名为现在的华为智能汽车解决方案BU。而该板块曾一度是华为唯一亏损的业务板块，2023年亏损额约60亿元。不过，到了今年一季度，仅仅三个月后，华为车BU就实现了扭亏为盈，而收入大幅增长的背后正是问界交付量的猛增。

走向正轨后，华为拟将车BU独立，成立于今年1月的深圳引望智能技术有限公司（下称引望）就是它的壳。余承东曾透露，后续会向鸿蒙智行合作车企赛力斯、奇瑞、江淮、北汽发出股权开放邀请，将引望打造成一个股权结构多元的技术公司。

而在华为抛出橄榄枝之后，长安汽车（000625.SZ）第一个与华为就入股车BU签署了《投资合作备忘录》。不过，尝到过“吃螃蟹甜头”的赛力斯必然不会放弃再次与华为合作的机会，在《投资合作备忘录》签署次日，赛力斯就对外宣布，已收到投资合作的邀请，公司已就此展开讨论。   

7月28日，赛力斯发布公告表示拟投资深圳引望，成为是除长安汽车外，第一个以文件形式确认投资合作的车企。受此消息影响，7月29日，赛力斯股价从前一个交易日收盘价的74.02元跳空高开，以77.49元开盘，并在盘中上涨至78.89元，最终收于77.96元，涨幅为5.32%，总成交额为38.37亿元。

这一步终究是赶到了长安汽车的前面。此前，长安汽车曾披露投资进展公告称，项目各项工作正在积极推进中，公司已基本完成相关尽职调查。当前，双方正在就交易关键条款进行进一步协商，公司预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件。长安汽车同时还表示，鉴于项目重大性、复杂性及交易各方推进内部程序的需要，项目进度较备忘录中预估有一定延迟。这一延迟其中变数几何，就不得而知了。

当然，在乐观的背后也应看到，赛力斯目前在产品设计和制造上对华为的依赖，在渠道和营销策略上对华为品牌的依附，可能会削弱赛力斯的创新能力、自主性和竞争力。倘若未来技术市场发生变数，或深圳引望的合作未达到预期，赛力斯的未来之路又将如何演变值得关注。