完美世界称，业绩下滑主要因推出新游戏较少，数款在营游戏受生命周期影响，流水有所回落

标点财经、投资时间网研究员  王子西

被曝裁员超千人、两个重点项目均遭裁撤，A股游戏大厂完美世界（002624.SZ）被市场聚焦。

日前，一则关于“完美世界最大规模裁员”消息网上发酵。消息称，这是公司“最大规模一次优化”“裁员超过千人”“两栋大厦几近搬空”。与此同时，完美世界股价也随之下行，6月24日、25日连续下跌两天，跌幅分别为3.96%、5.67%。股价虽在此后有所拉升，但截至6月28日仍报收于7.6元/股（不复权，下同），处历史低位。

事实上，除了消息面上的冲击，完美世界近年来业绩颓势显现。2023年，公司营收同比微增至77.91亿元，远低于2020年的百亿元收入体量；归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）同比大降逾六成至4.91亿元。且进入2024年，公司业绩仍没有明显改观，一季度营收同比下挫30.19%至13.29亿元，归母净利润大降112.33%至亏损2976万元。

有分析称，完美世界游戏业务整体后劲不足，多款新游戏往往在推出三个月以后就从高峰跌落。如此前推出的二次元游戏《幻塔》如今势头不再。公司在财报中解释业绩下滑也称主要是推出新游戏较少，数款在营游戏受生命周期影响，流水有所回落。

针对此次裁员，标点财经、投资时间网研究员向完美世界方面了解情况。该公司相关负责人表示：“为了积极适应外部市场环境的快速变化，公司持续进行创新探索与转型升级，但确实有部分产品表现不及预期。为应对挑战，公司主动梳理调整，采取了一系列解决方案，其中包括优化资源配置、聚焦核心项目、进行必要的人员优化，以及办公空间集约化等，让资源更集中在核心优势业务上。”

数据来源：Wind

非首次裁员

完美世界的人员调整已经进行了一段时间。2021年，公司就对游戏团队进行精简和调整优化，把一些跟公司未来大方向和调性不是很契合的团队精简。据其彼时投资者关系活动记录，精简后，公司研发团队主力集中在相对传统的“MMO和MMO+”方向，以及偏向年轻用户的多人开放世界游戏和卡牌类型。

截至2022年底、2023年底，完美世界在职员工人数为6061人、5754人，分别减少211人、307人。

今年一季度财报中，公司提到管理费用同比增加38.48%，主要是根据战略规划及项目情况对人才梯队持续优化产生的相关费用所致。数据显示，完美世界该季度的管理费用为2.59亿元，管理费用率达至19.47%，为近五年同期最高。

对于此次裁员，完美世界方面表示，在游戏行业内卷化的当下，高风险和高竞争并存。埋头几年研发的新产品上线后不及预期，反而拖累了业绩，不得不采取成本控制措施。

为应对挑战，公司主动梳理调整，采取一系列解决方案，包括优化资源配置、聚集核心项目、必要的人员优化，以及办公空间集约化等，让资源更集中在核心优势业务。

而调整过程必然带来阵痛，公司在尽力化解负面效应，同时期望外界给予时间和空间，让公司专注于修炼内功、提高经营效率。

业绩显颓势

作为一家全球性的文化娱乐产业集团，完美世界业务涵盖网络游戏与影视制作，拥有《完美世界》《诛仙》《幻塔》等多款自主研发的游戏产品，且与多家国际游戏公司合作，引进并运营《DOTA2（刀塔）》《CS（反恐精英：全球攻势）》电竞大作。   

公司业绩颓势在2021年就已凸显。这一年，公司营收同比下滑16.69%至85.18亿元，百亿元的收入规模仅维持了一年；归母净利润降幅更是深达76.16%，降至3.69亿元，而此前几年公司净利润体量均在十四亿元以上。

2022年，公司营收继续下滑9.95%，归母净利润同比大增273.07%，利润增长主要来自《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品贡献。但时至2023年，公司营收微增至77.91亿元，归母净利润再次大降至4.91亿元。其中，收入占比超过八成的游戏业务收入下滑7.91%、游戏业务归母净利润降幅则接近70%。

该公司解释称，2023年游戏业绩下降，主要受游戏产品研发周期影响。公司推出的新游戏较少，数款在营游戏持续通过内容更新、精细营销等方式实现长线运营，但受自然生命周期影响，流水较上年有所回落，故而业绩贡献下降。

标点财经、投资时间网研究员注意到，《梦幻新诛仙》手游、《幻塔》分别于2021年6月、12月上线，截至2023财年末，全球累计流水均在40亿元上下。而前者于2021年累计流水就近16亿，后者首月流水近5亿。

且完美世界近年来“出海”战略表现不佳。2022年，公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，海外收入同比下滑一成多；2023年，又继续大降三成多至仅5.86亿元的体量。

比较来看，行业头部公司继续发力。其中腾讯2023财年国际市场游戏收入增长14%至532亿元，业绩增量来自于《VALORANT》《胜利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》等；国内市场游戏收入微增至1267亿元，则得益于《无畏契约》《命运方舟》《暗区突围》和《金铲铲之战》贡献。

游戏业务也是网易营收主要支柱，全年网易游戏及相关增值收入同比增长9.4%至816亿元，增长主要来自于部分手游强劲表现,如新游戏《逆水寒》、热门游戏《蛋仔派对》。且两大头部公司游戏业务后劲充足。

数据来源：choice

未来怎么走？

公开资料显示，今年6月份共计104款游戏版号下发，均为移动新游戏。本次发放的游戏版号包括腾讯、网易、恺英网络（002517.SZ）、创梦天地（1119.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）等厂商的多款游戏。目前，今年累计发放国产网络游戏版号已达628款，超过上年同期逾百款。

而进入5月以来，大厂陆续发布重量级产品，新游戏市场回暖。据华金证券援引点点数据显示，该月上榜新游数据差距相对明显，国内市场新游上榜数量回落至11款，但破千万美元流水爆款产品回归。腾讯旗下的游戏IP衍生手游《地下城于勇士：起源》贡献国内市场超三分之二流水；心动网络旗下出海回流产品《出发吧麦芬》流水为千万美元。

该券商认为，版号持续发放为游戏生态提供活力。在头部大厂带动下，年度新游市场爆发或将迎来开端。开源证券研报则指出，头部新游戏的加速上线且表现亮眼，有望抬高游戏行业整体流水水平，或给行业及相关公司带来可观增量。

值得一提的是，完美世界于今年4月推出新游《女神异闻录：夜幕魅影》，游戏预下载即登顶APP Store免费总榜，公测次日位列iOS游戏畅销榜第八名。据GameLook，4月全球表现突出手游中，该款游戏的预估流水超过1.5亿元。但5月以来，该游戏有些“沉默”。

今年一季度，完美世界营收同比下滑30.19%至13.29亿元，归母净利润由盈转亏、亏损2976万元。其中，游戏业务营收下滑至12.85亿元，游戏业务归母净利润则亏损1.15亿元。业绩不利原因，与去年情况基本一致。

对于未来的出路，完美世界方面认为或有两个路径可以参考。一是发力开辟新赛道。随着研发新团队和人才的加入，公司在开放世界、卡牌、二次元等方面都有较为成功的新产品推出，也获得了较高关注。二是沿着自身优势进行创新。在MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）这种游戏类型还在受到很多玩家的喜爱的基础上，公司寄望于依据市场趋势，在创新玩法、全球性IP、二次元文化等方面去突破，吸引更多玩家。   

完美世界亟待爆款、重现风采。