针对业绩亏损，天娱数科方面表示，公司主营业务发展趋势向好，但部分参股企业业绩出现较大亏损，导致产生较大投资损益 

标点财经、投资时间网研究员 李路

从2024年5月7日宣布独立董事辞职，到5月12日宣告公司董事长、总经理被留置，再到5月13日、15日与投资者沟通公司当下情况，天娱数字科技（大连）集团股份有限公司（下称天娱数科，002354.SZ）迅速成为市场关注的焦点。

标点财经、投资时间网研究员注意到，天娱数科公告显示，5月11日，公司收到宁夏回族自治区监委的《立案通知书》和《留置通知书》，显示公司现任董事长兼总经理徐德伟，因涉嫌共同职务违法，被立案调查及实施留置。

随后，天娱数科召开投资者沟通会，强调本次立案调查事项是针对徐德伟个人的调查，公司及子公司生产经营秩序正常，该事项不会对公司日常生产经营产生重大影响。

但消息一出，5月13日天娱数科股票开盘后仍出现了一字跌停的情况直至收盘。

天娱数科主营业务可分为游戏竞技、移动应用分发、广告营销与影视娱乐业务。该公司利用人工智能大模型、元宇宙等前沿技术，打造了“MetaSurfing-元享智能云平台”“魔方mix智能营销云平台”等数字平台，助力推动工业、零售、金融、文娱等行业的数字化转型和智能化升级。

从业绩方面来看，2023年，天娱数科营业总收入实现17.61亿元，同比微增1.07%；归母净利润亏损10.87亿元，上年同期亏损2.82亿元，显示出亏损扩大态势。期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-108.63万元，上年同期为-1.26亿元。   

对于亏损扩大，公司方面表示，主要是由于参股公司DotC和嘉兴乐玩的经营业绩下滑所致。目前，数据流量业务已成为公司主要营收来源，AI数字人业务和数字园区业务也在快速发展，未来可以关注。

公司命运一波三折

天娱数科的前身为以游戏业务起家的天神娱乐，这家公司为大众所熟知还是因为“巴菲特的午餐”。

2015年，天神娱乐创始人、原董事长朱晔曾斥1500万元巨资拍得与巴菲特共进午餐的机会。期间他大力推荐天神娱乐，一举使得公司股票暴涨90%。

但好运并未一直跟随这位天神娱乐的创始人。2018年5月，朱晔因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。消息一出，公司股价立刻跌停，朱晔股权反复抵押一事也被曝出。同年他宣布辞去一切天神娱乐董事会和高管职务。

自此开始，上市公司天神娱乐也命途多舛。2020年4月，因连续两年业绩亏损，公司被实施退市风险警示，证券简称变为“ST天娱”。

而在朱晔辞职之后，曾有多人坐上了天神娱乐董事长席位。2018年10月，35岁的杨锴出任公司董事长兼总经理，任职不到一年的时间，其于2019年8月辞职。此后，长期在金融行业任职的沈中华接替杨锴出任公司董事长，但在2023年7月任期未满之时，他也提出辞职。2023年8月，徐德伟正式出任公司董事长一职。

标点财经、投资时间网研究员注意到，徐德伟加入天神娱乐的时间远早于他正式出任公司董事长的时间，2019年，徐德伟就任公司总经理，并以“盘活存量、发展增量”为发展战略，对天神娱乐进行了大刀阔斧的改革。2021年5月，天神娱乐“脱星摘帽”被撤销退市风险警示。2022年，天神娱乐更名为天娱数科，主营业务逐渐从泛娱乐转向数字科技。   

虽然天娱数科在投资者说明会上一再强调目前公司董事会、监事会运作正常，公司控制权未发生变化。公司其他高级管理人员均正常履职，公司及子公司生产经营秩序正常。但如果此番因徐德伟事件董事长再次易主，天娱数科战略的落地实施情况及可持续性就有待进一步观察。

参股公司亏损大

2021年起，天娱数科开始了业务转型，加速向元宇宙和数字经济方向投入。2023年，公司游戏业务的营收占比由转型前的超五成下降至1.42%，数字效果流量成为营收占比最大的产品类型，占比达到86.91%，品牌内容流量和数字竞技平台收入占比也超过游戏业务。

转型之后，天娱数科营业收入实现大幅提升，由2020年的不足10亿元提升至2021年后的17亿元以上。但是，收入的高速增长并没有换来盈利的增加。2022年和2023年，公司归母净利润分别亏损2.82亿元和10.87亿元。

事实上，天娱数科过去曾有过一次巨额亏损，2018年该公司一年巨亏71.51亿元，根本原因就在于计提了巨额商誉减值。那么，明明在2018年已经处理了商誉减值这个历史包袱，为何进入新发展期的天娱数科还在连年亏损？

该公司在2023年的年报中解释称，期内，公司主营业务发展趋势向好，但部分参股企业业绩出现较大亏损，导致产生较大投资损益。同时，因对部分参股公司计提长期股权投资减值，进一步影响了公司整体业绩。   

具体来看，2023年天娱数科主要子公司及重要参股公司共有5家，除子公司北京天神互动科技有限公司实现盈利外，其余4家净利润均为负。其中，参股公司DotC United Inc．净利润亏损达18.16亿元，当期天娱数科确认投资损失6.06亿元。

天娱数科未对各子公司及重要参股对母公司业务协同作用进行进一步说明，因此当子公司成为盈利包袱后，天娱数科会选择继续持有还是瘦身缩表，有待进一步观察。如果继续持有，如何解决对天娱数科盈利能力拖累的问题就成了重要命题。

不过根据公司不久前披露的2024年一季度报告，受益于AI技术深度应用带来的“降本”以及数字效果流量业务发展的“增效”，一季度公司实现营业收入3.7亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1330.66万元，同比增长30.09%；归属于上市公司股东的扣非净利润同比扭亏为盈。

不能忽视的是，很多减值准备的计提和确认周期远远大于一个季度，市场的变化也会引起投资公允价值的波动，因此以年为单位天娱数科能否保持盈利状态，尚有很大不确定性。