一边频频澄清，一边斥资10亿回购，两相利好之下，药明康德股价仍迟迟未出现大幅回涨

标点财经研究员  吕贡

来自美国相关法案、草案的影响仍在持续发酵，这家药企的股价何时回涨？

2024年1月25日，在一项提交给美国众议院的《生物安全法案》草案版本（下称生物安全法草案）中，无锡药明康德新药开发股份有限公司（02359.HK、603259.SH，下称药明康德）被提及。随后，药明康德及多家药明系公司股价纷纷出现下跌。

其中，药明康德A股股票于1月25日、26日、29日连续三个交易日内日收盘价跌幅偏离值累计超过20%，该公司由此发布股票交易异常波动公告，提醒投资者注意交易风险。

春节假期后第一个交易日2月19日，药明康德再发两份澄清公告，表示药明康德在过去、现在和未来都不会对美国构成国家安全风险。药明康德是全球制药和生命科学行业的重要贡献者之一。

公司进一步表示，“作为一家注册于无锡市的外商投资股份有限公司，我们在二十多年前从该地开始了本公司的医药研发合同外包服务(CRO)业务。本公司重申，没有人类基因组学业务，现有各类业务不会收集人类基因组数据。我们提供基于合同的研究、开发和生产服务，通过赋能全球制药和生命科学行业，致力于推动新药研发并为患者带来挽救生命的新药。”    

然而，一系列澄清发布后，资本市场仍持审慎态度。2024年2月以来，该公司股价总体尚处于下行态势。2月19日，该公司A股股价下跌5.78%，报收于50.05元/股（按前复权计算，下同），相较于1月24日74元/股收盘价，跌去32.36%。同一日，该公司港股股价报收于41.95港元/股，较1月24的收盘价，已经跌超四成。

连发多份澄清公告

标点财经研究员了解到，此前，市场有消息称，美国拟出台《生物安全法案》，以确保外国生物技术公司无法获得美国纳税人的资金。而该法案提及了CXO龙头药明康德。1月25日，该法案草案版本被提交给美国众议院。近期，亦有一项类似的法案草稿在美国参议院被提出。

目前，上述生物安全法草案尚未生效颁布，其后的立法程序要求美国众议院和美国参议院分别在相关委员会审查后，对各自法案版本进行投票以形成最终版本。因此，生物安全法草案的内容（包括提及药明康德的部分）仍有待进一步审议，可能会发生变更。

针对该事项引发的资本市场的强烈反应，药明康德于2024年1月27日发布了第一份澄清公告。该公司表示，“生物安全法草案包含有关药明康德的内容既不恰当也不准确。公司坚信，药明康德的业务发展不会对任何国家的安全构成风险。”

由于股价持续波动，药明康德于同年2月5日再发公告，对上述澄清内容进行补充说明。该公司称，“作为一家在亚洲、欧洲和北美均设有运营基地的全球公司，药明康德提供多种一体化研发和生产服务以赋能全球医药和医疗行业。公司既没有人类基因组学业务，公司现有各类业务也不会收集人类基因组数据。”该公司认为，不应在草案中被预定义为“予以关注的生物技术公司”。   

进入2月后又有新消息传来。据报道，有美国议员于2月12日致函美国商务部、财政部和国防部，督促前述部门将药明康德等公司纳入相关“制裁名单”。对此，药明康德回应称，“公司一向欢迎监管机构对公司所在行业的监管，公司过去多次成功通过美国政府的审查。但本公司强烈反对针对公司的误导性指称、不确实认定和未经正当程序的预判行动。”

在2月中下旬的澄清公告中，药明康德再次声明，“公司坚信，药明康德在过去没有、现在和未来都不会对美国构成国家安全风险，即使美国政府再次对本公司进行审查亦将得出相同结论。”

耗资10亿回购

多份澄清公告发出后，市场对药明康德未来发展的信心并未出现明显提升。从A股市场表现来看，药明康德股价自2024年1月26日出现大跌后，2月初有过2.95%、8.34%等不同幅度回升，但迟迟未出现大幅回涨苗头。

截至2月19日收盘，该公司A股股价仅报收于50.05元/股，相较于1月24日74元/股的收盘价，跌去32.36%；与2023年1月曾触及的99.11元/股高点相比，更是几近腰斩。港股方面，该公司股价呈现出相近走势。

为了提振股价，药明康德开启了股票回购计划。2024年2月1日，该公司召开董事会审议通过相关回购议案。在此计划中，该公司拟利用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额为10亿元。   

2月5日，药明康德便实施完成了这一回购计划，回购股份数为2027.54万股，回购均价为49.321元/股，使用资金总额达10亿元（不含交易费用）。然而，真金白银的迅速回购，对药明康德股价提振作用收效甚微。这一日，该公司A股股价收跌3.96%，期间触及近几年来新低点45.20元/股。在此后几个交易日里，该公司股价虽出现回涨，但距离1月24日的收盘价，每股仍缩水20元左右。

无论是频发澄清公告还是耗资10亿元迅速回购股份，对药明康德而言均是正向行动，为何这两则消息均未在股市里激起较大水花？

分析认为，一方面，药明康德当前的业务经营对海外市场，尤其是美国，存在较高依赖度。据财报数据披露，截至2023年上半年，该公司来自美国客户的收入为123.7亿元，占该公司当期总营收比重超过六成，达65.55%。与此同时，该公司来自中国客户收入仅有32.3亿元，收入占比不足两成。在此境况下，美国市场的任何消息，都可能引起药明康德经营业绩发生变动，因而，资本市场对此也格外敏感。

另一方面，药明康德的股价下跌并非是因草案事件才出现，而是早有苗头。近年来，该公司反映盈利能力的指标（毛利率）出现下滑，叠加大股东接连减持股份影响，该公司股价于2021年7月触及171.08元/股高点后便总体陷入下行。三年不到，该公司股价累计跌去七成。