诺丽通颗粒上市时间延后，短期内无法给方盛制药业绩带来增量

《投资时报》研究员  王子西

日前，因公司关联方非经营性占用资金，湖南方盛制药股份有限公司（下称方盛制药，603998.SH）及公司关联方、有关责任人被交易所予以监管警示。占用资金形成原因为2023年3月，方盛制药完成受让永州方盛天鸿肿瘤医院有限公司（下称永州方盛，原名永州珂信肿瘤医院有限公司）的控股权，但截至6月底，永州方盛原控股股东对永州方盛仍有拆借款未结清。

事实上，2023年2月17日，交易所就向方盛制药下发了监管工作函，所涉事项正是上述关联方转让永州方盛53.24%股权以股抵债事项。值得注意的是，永州方盛2019年至2021年及2022年前三季度均处微利或亏损状态，业绩持续不佳。而该公司未来能否将临床经验方开发成院内制剂，为方盛制药的中药创新药研发提供可靠的来源，还是未知数。

业绩表现方面，方盛制药业绩也已出现下滑。2023年前三季度，该公司营收、归属母公司股东的净利润（下称归母净利润）分别同比下滑10.51%、45.27%。其中，公司第三季度营收、归母净利润同比降幅分别为25.73%、82.02%。该季度净利润同比下挫幅度较大。

针对公司整改情况、相关药品研发进度、提振业绩的措施等问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

被出具监管警示

公司12月4日公告显示，因方盛制药关联方存在对公司的非经营性资金占用，上交所对方盛制药、关联方湖南珂信健康产业集团有限公司（下称湖南珂信）、公司时任董事长兼总经理周晓莉、时任财务总监刘再昌予以监管警示。

资金占用形成原因为，2023年3月，方盛制药完成受让永州方盛的控股权。永州方盛原控股股东为湖南珂信。湖南珂信在控股永州方盛期间，对其下属医院进行资金统收统支的内部资金管理。截至2023年6月30日，湖南珂信对永州方盛有拆借款286.92万元尚未结清。直至2023年10月25日、31日，该关联方才以现金方式归还上述占用资金及利息。

事实上，因受让永州方盛控股权，此前方盛制药就已经收到交易所监管工作函。2023年2月17日，方盛制药公告称，2017年8月至2018年1月，公司旗下湖南中润凯融资租赁有限公司（下称中润凯租赁）与长沙珂信肿瘤医院有限公司、邵阳珂信肿瘤医院有限公司、永州方盛等三家公司签订了《融资租赁合同》。

彼时，三家公司欠付中润凯租赁的租金合计为3297.49万元，经各方协商后，拟将三家公司欠付的全部租赁款及违约金确定为4158万元。为解决欠款问题，湖南珂信将其持有的永州方盛53.24%股权转让给中润凯租赁以抵偿上述债务，且将持有的永州方盛13.77%股权转让给珠海汇智新元投资企业（有限合伙）（下称汇智新元）。

方盛制药实控人张庆华、董事长周晓莉通过汇智新元控股长沙同系方盛健康产业投资合伙企业（有限合伙）（下称同系方盛），而同系方盛持有湖南珂信相应股份。上述交易完成后，湖南珂信不再持有永州同盛股份。

2023年2月17日晚间，方盛制药发布公告称，收到“以股抵债事项监管工作函”。监管函涉及问题包括：本次受让永州方盛股权的主要考虑及合理性、其与公司业务是否具有协同效应、收购其部分股权原因、近年的经营情况以及盈利模式等。

方盛制药在回复中称，收购永州方盛部分股权主要为了在满足中药创新药研发的同时，解决中润凯租赁应收款的历史遗留问题，公司无意将主营业务延伸至医疗服务板块。而2019年至2021年及2022年前三季度，永州方盛净利润分别为-324.02万元、245.85万元、-151.27万元、-293.08万元，均处微利或亏损状态。公司解释受让标的业绩持续不佳原因为“药品毛利率下降”“医疗服务成本及人工成本上升”等。

《投资时报》研究员注意到，永州方盛于2023年3月纳入方盛制药合并范围。2023年3月—6月，该公司实现营收1585.57万元、净亏损为141.72万元，利润仍为负值。

数据来源：公司公告

业绩呈下滑态势

公开资料显示，方盛制药是一家综合性、科研型的医药健康产业集团，主要从事心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、妇科药、抗感染药等药品的研发、生产与销售。

2021年，该公司打造“338工程”产品集群，即力争在未来5—10年内，打造出3个10亿大产品、3个5亿大产品和8个超亿产品。其中，3个10亿品种为藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）、小儿荆杏止咳颗粒；3个5亿品种为血塞通片、金英胶囊、玄七健骨片；8个过亿品种则包括跌打活血胶囊、舒尔经胶囊、龙血竭散、依折麦布片等。

根据年报，2022年，公司“338大产品打造计划”中的大部分产品均呈稳健增长态势。该年度，公司营收同比增长14.36%至17.92亿元，归母净利润同比大增逾3倍至2.86亿元。但净利润大增，主要是投资收益贡献了1.66亿元。

且进入2023年，公司业绩出现下滑。据三季报数据显示，2023年前三季度，方盛制药实现营收12.15亿元，同比下滑10.51%；归母净利润为1.42亿元，同比下滑45.27%。其中，第三季度公司业绩降幅不小，营收同比下滑25.73%至3.60亿元，归母净利润同比下滑82.02%至0.35亿元。

不过，方盛制药2023年前三季度、第三季度的扣非后归母净利润同比增长率分别为69.90%、8.04%，增速较好。

对于前述情况，该公司解释称，今年第三季度，公司营收、归母净利润降幅较大，主要是湖南省佰骏高科医疗投资管理有限公司（下称佰骏医疗）2022年10月不再纳入合并范围、依折麦布片进入集采销售价格下降，以及上年同期处置佰骏医疗股权产生大额投资收益所致。

且需注意的是，2023年11月30日，方盛制药公告称，全资子公司广东方盛健盟药业有限公司（下称健盟药业）于1月向国家药监局提交诺丽通颗粒上市许可申请并获受理。但因诺丽通颗粒需进一步完善长毒试验申报资料，故健盟药业向国家药监局提交撤回该注册申请。近日，国家药监局已同意前述撤回请求。

据华安证券研报，诺丽通颗粒能改善脑供血不足，迅速缓解头痛、头晕症状，可广泛应用于临床治疗反复发作性紧张型头痛，未来前景可观。但目前来看，该药品上市时间延后，短期内也无法给公司业绩带来增量。

数据来源：公司财报