半导体行业需求下行，使得立昂微部分产品面临降价压力。同时，期间费用大幅增长，进一步压缩了公司的盈利空间

《投资时报》研究员  董琳

2022年下半年以来，由于产能从短缺变为过剩，加上需求被提前释放，半导体行业景气度下滑。直到今年上半年，情况依旧没有完全好转，受全球经济持续疲软、消费需求减弱等因素影响，半导体产业持续低迷。

今年6月，世界半导体贸易统计协会（WSTS）发布预测称，2023年全球半导体市场规模将同比减少10.3%，降至5150亿美元，降幅比之前预测的减少4.1%有所扩大。

行业的低迷，也体现在半导体企业的业绩上。杭州立昂微电子股份有限公司（下称立昂微，605358.SH）日前发布的半年报显示，上半年公司实现营业收入13.42亿元，较上年同期下降14.22%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，较上年同期下降65.49%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润0.5亿元，同比下降89.00%；经营活动产生的现金流量净额为3.69亿元，较上年同期减少48.94%。

在二级市场，财报发布当日，该公司股价大跌5.85%，收盘价为34.29元/股。此后几日立昂微股价持续下行，截至8月25日，该股报收于31.15元/股，较2021年7月30日创下的124.85元/股的历史最高点下挫75.05%，公司总市值为210.84亿元。

《投资时报》研究员注意到，由于消费电子、通讯产品、计算机等终端应用产品市场需求整体走弱，半导体行业需求下行，使得立昂微部分产品面临降价压力。同时，期间费用大幅增长，进一步压缩了公司的盈利空间并导致毛利率下滑。

针对公司盈利能力如何提升及下半年业绩预期等问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至立昂微相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

数据来源：Wind

上半年业绩表现不佳

立昂微成立于2002年，主营业务主要分三大板块,分别是半导体硅片、半导体功率器件芯片、化合物半导体射频芯片。公司主要产品包括6—12英寸半导体硅抛光片和硅外延片、6英寸肖特基芯片和MOSFET芯片、6英寸砷化镓微波射频芯片等三大类。

2023年上半年，立昂微实现营收13.42亿元，同比下降14.22%。从业务板块来看，作为公司的主力业务，半导体硅片业务期内实现营收7.55亿元，相比上年同期的9.27亿元下降18.48%，占总营收的比例为56%；半导体功率器件芯片业务实现营收5.38亿元，相比上年同期的6.02亿元下降10.69%，占营收比重为40%。此外，受益于产品技术突破，在手订单同比大幅增长，上半年公司射频芯片业务实现收入0.38亿元，同比增长95.25%。

营收负增长的同时，立昂微的盈利能力也未得到明显改善，期内公司实现归母净利润1.74亿元，同比下降65.49%。Wind数据显示，上半年该公司的销售净利率为10.58%，虽较一季度的2.89%有所提高，但同比2022年中报时的33.41%仍减少了22.8个百分点；公司的销售毛利率为27.27%，较一季度下滑2.4个百分点，同比上年同期则减少20.3个百分点。

对于业绩下降原因，立昂微在半年报中表示，公司所处半导体行业景气度下滑，市场需求疲软，导致部分产品销售订单有所减少，部分产品价格有所下调。此外，公司2021年定增募投项目陆续转产，相应的折旧费用等固定成本增加较多。

半年报数据显示，上半年立昂微的营业成本较上年同期增加1.55 亿元，且期间费用大幅上升。期内该公司财务费用同比增加435.22%；销售费用同比增加65.10%；管理费用同比增加42.37%；研发费用同比增加5.47%。对应的财务费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别较上年同期增加5.80%、0.34%、1.58%和1.83%。

此外，《投资时报》研究员注意到，今年4月25日，立昂微发布公告称，受外部环境影响，公司合计投资约42.63亿元的“年产180万片集成电路用12英寸硅片项目”和“年产72万片6英寸功率半导体芯片技术改造项目”建设进度有所延迟，同时因部分进口设备交货周期延长，整体建设进度未达预期，上述项目的完成期限延长至2023年12月。当前半导体硅片行业竞争激烈，各硅片公司持续扩张产能，且不断有新投资者进入。若该公司产品认证或产能释放不及预期，公司主营业务毛利率或存在下降的风险。     

数据来源：公司公告

行业下半年回暖有望？

根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）发布的最新数据，2023年第二季度，全球半导体市场销售总额为1245亿美元，环比增长4.2%，同比下降17.3%。

中邮证券研报披露的数据也显示，2023年第一季度和第二季度，全球半导体硅片的出货量分别为32.65亿平方英寸、33.31亿平方英寸，第二季度出货量较第一季度环比小幅增长2%，首次呈现初步复苏的迹象。

在此背景下，近日多家机构给出了行业向好预期。浦银国际在最新研报中指出，从行业的收入增速来看，半导体的基本状况已经显示出触底的迹象，维持全球半导体行业周期下行在今年二、三季度见底的判断。该机构称，“全球半导体销售额三个月移动平均值同比在6月录得-17%，较4月、5月的-22%、-21%，略微收窄。我们认为即使6月份的销售额同比增速不是最终的下行和上行切换的拐点，但是半导体月度销售额同比下行的幅度和持续的时间已经非常有限。”

《投资时报》研究员注意到，虽然业绩短期承压，但立昂微第二季度环比改善明显。单从第二季度数据来看，该公司实现营收7.10亿元，同比下降12.17%，环比增长12.34%；归母净利润为1.39亿元，同比下降47.51%，环比增长308.82%；当季毛利率为25.13%，环比下降4.54%；净利率为17.42%，环比增加14.53%。

立昂微近日在与机构投资者的电话会议上表示，半导体行业的底部开始显现。特别是今年6月份以来开始缓慢回升，逐步回暖。公司上半年业绩下滑，属于公司发展壮大过程当中的阵痛、阶段性的波折。

值得关注的是，就在外界和公司一致看好行业景气度回升业绩有望快速提高之际，立昂微的实控人抛出了减持计划。

8月21日，立昂微发布公告称，公司实际控制人王敏文及其一致行动人于2023年5月25日至2023年8月21日期间，通过上海证券交易所交易系统减持所持有的“立昂转债”合计339万张，占“立昂转债”发行总量的10%。据集微网测算，5月25日至8月21日期间，立昂转债的交易均价为125.662元，若以此价格计算，王敏文及其一致行动人此次合计减持金额约为4.26亿元。

据悉，2022年12月7日起，立昂微33.9亿元可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“立昂转债”，债券代码“111010”。当时王敏文及其一致行动人通过原股东优先配售合计认购“立昂转债”851.648万张，占发行总量的25.12%。本次减持完毕后，王敏文及其一致行动人仍持有15.12%的“立昂转债”。