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这家券商控股权将易手,新股东如何应对业绩挑战?

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这家券商控股权将易手,新股东如何应对业绩挑战?

券商信托田文会 2024-07-01 13:43:55 56846 分享: 字体大小:Aa-Aa+

瑞信证券股东方近日公告将向北京国资公司转让合计85.01%的股权。瑞信证券今年一季度亏损3442.03万元,此前已连亏两年

标点财经、投资时间网研究员  田文会

拥有15年历史的合资券商瑞信证券(中国)有限公司(下称瑞信证券)将要迎来新的中资控股股东,而此前市场还预期该公司会成为又一家外资独资券商。

瑞信证券股东方正证券股份有限公司(下称方正证券,601901.SH)和瑞士银行有限公司(下称瑞银)近日公告,拟分别出售瑞信证券49%股权和36.01%的股权给北京市国有资产经营有限责任公司(下称北京国资公司),合计出售股权比例为85.01%。北京国资公司将成为瑞信证券绝对控股股东。

此前,瑞信证券本由瑞信银行股份有限公司(下称瑞信)持股51%,方正证券持股49%。不过,2024年5月,瑞银合并瑞信,瑞信主体注销。

实际上,方正证券曾在2022年9月公告拟将瑞信证券49%的股权转让给瑞信,作价11.4亿元。如今,随着瑞银合并瑞信,由于瑞银已控股瑞银证券有限责任公司(下称瑞银证券)等原因,不仅原转让终止,瑞银还和方正证券一道将部分瑞信证券股权出售。

或由于净资产下降等原因,此次方正证券所持瑞信证券49%的股权作价约8.85亿元,较上次拟转让价下调22.37%,不过PB(市净率)略上升。

瑞信证券近年业绩表现确实不理想,近两年净利润持续亏损。2020年—2023年及今年一季度,该公司净利润分别为0.12亿元、0.45亿元、-2.55亿元、-1.99亿元、-3442.03万元。

该公司资产也持续下降。今年一季度末,瑞信证券资产总额为11.17亿元,较上年末降4.04%,此前也已连降两年。

北京国资公司接手后,如何改造和发展瑞信证券,将成为后续关注重点。

标点财经、投资时间网研究员就瑞信证券股权转让、业绩下降等问题向瑞信证券及股东方发送了沟通提纲,截至发稿尚未收到回复。

转让对价下调逾两成

瑞信证券股权转让问题迎来最终答案。

近日,方正证券发布了关于出售瑞信证券49%股权的公告。瑞银方面也发布了相关公告。

为盘活公司资产,合理配置资源,提高资金使用效率,方正证券拟与瑞银共同向北京国资公司转让瑞信证券股权,三方签署《关于瑞信证券(中国)有限公司85.01%股权之股权出售和购买协议》。其中,方正证券转让49%瑞信证券股权,瑞银转让36.01%瑞信证券股权。此次股权转让完成后,方正证券将不再持有瑞信证券股权,瑞银仍持有瑞信证券14.99%的股权。。

瑞银所持36.01%的股权转让对价为9135万美元(约合人民币6.51亿元),方正证券所持49%的股权转让对价约8.85亿元。

瑞信证券原由瑞信持股51%、方正证券持股49%。2024年5月,瑞银合并瑞信,瑞信主体注销,瑞银承继瑞信在瑞信证券的全部权利、利益、义务和责任。

方正证券董事会还同意终止此前与瑞信签署的《关于瑞信证券(中国)有限公司之股权转让协议》,并与瑞银签署《关于协议终止及达成一致事项的协议》。

2022年9月9日,方正证券曾公告拟向瑞信转让瑞信证券49%的股权,转让对价为11.4亿元。

根据中联资产评估集团有限公司出具的《方正证券股份有限公司拟转让瑞信证券(中国)有限公司49%股权项目资产评估报告》,截至评估基准日2021年 12月31日,采用市场法评估,瑞信证券经审计的净资产账面值约15.16亿元,评估值为 23.25亿元,评估增值约8.09亿元,增值率为53.38%,瑞信证券49%股权对应的评估价值为约11.39亿元。方正证券和瑞信以上述评估结果为基础,协商确定股权转让对价为11.4亿元,对应PB约为1.53倍。

与上次转让对价相较,此次方正证券所持瑞信证券49%股权转让对价减少2.55亿元,下调了约22.37%。

对价减少或与净资产下降有关。

方正证券公告显示,今年一季度末,瑞信证券净资产为10.28亿元,较上年末降3.29%。2023年末,瑞信证券净资产为10.63亿元。此次股权转让的定价基准日为2023年12月31日。按此次转让对价计算,瑞信证券的估值约为18.06亿元,对应PB约为1.7倍。转让的PB较上次略上升。

为何是北京国资接手?

此次转让完成后,北京国资公司将成为瑞信证券绝对控股股东。为何是北京国资公司来接手呢?

实际上,瑞银目前已控股瑞银证券67%的股权,同时,北京国资公司持有瑞银证券33%的股权。

而瑞银合并瑞信后,同时控股了瑞银证券和瑞信证券两家券商。

据中国证监会发布的《证券公司股权管理规定》,证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过两家,其中控制证券公司的数量不得超过1家。

《证券公司监督管理条例》也规定,两个以上的证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的,不得经营相同的证券业务,国务院证券监督管理机构另有规定的除外。

据报道,瑞银集团相关负责人表示,收购瑞信后,瑞银在华的布局得以进一步扩大。但是,由于两家公司在中国境内均拥有含多个法人实体的业务平台,需要遵守监管机构对此的相应要求。过去近20年,瑞银与北京国资公司紧密合作,一同发展在华业务。因而,向这一重要的长期合作伙伴出售瑞银持有的瑞信证券36.01%股权是最优方案。

市场揣测,北京国资公司控股瑞信证券后,有可能转让所持有的瑞银证券股权。

业绩持续亏损

方正证券出售瑞信证券的原因是提高资金使用效率,这也反映了瑞信证券的业绩不理想。

据方正证券上述出售公告,今年一季度,瑞信证券营业收入为1931.65万元,净利润为-3442.03万元。

瑞信证券2023年年报显示,当年该公司营业收入为1.57亿元,同比降45.58%;净利润为-1.99亿元,亏损同比缩减21.96%。

瑞信证券过往年报显示,2020年—2022年,瑞信证券营业收入分别为2.83亿元、4.97亿元、2.89亿元,同比增速分别为84.97%、75.62%、-41.85%;净利润分别为0.12亿元、0.45亿元、-2.55亿元,其中,2020年扭亏为盈,2021年和2022年同比增速分别为282.97%和-663.22%。

瑞信证券2023年营业收入下降主要因手续费及佣金净收入、利息净收入皆同比下降。其中,经纪业务手续费净收入为317.82万元,同比降97.01%;投资银行手续费净收入为0.4亿元,同比降38.34%。

之所以在营收下降的同时亏损缩减,是因为瑞信证券2023年业务及管理费为3.76亿元,同比降30.11%。不过,上述数据也显示,瑞信证券2023年的业务及管理费达到了营收的2.39倍。

今年一季度,瑞信证券资产也出现下降。当季末,该公司资产总额为11.17亿元,较上年末降4.04%。

此前,瑞信证券资产已连降两年,资产增速已连降四年。2020年末—2023年末,瑞信证券的资产总额分别为15.44亿元、17.36亿元、14.99亿元、11.64亿元,同比增速分别为52.72%、12.44%、-13.65%、-22.35%。

2020年—2023年瑞信证券营收增速(%)
数据来源:公司年报


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公司 控股 利润
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