排名首位的中信证券净利润为93.9亿元，太平洋证券以-13.22亿元成为唯一的亏损者。13家券商净利润腰斩，太平洋、光大证券、兴业证券分别同比下降1237.14%、96.57%、94.08%
《投资时报》研究员 汤巾
暴风雨后的阳光总是显得格外温暖。
2019年以来国内股市企稳回升让证券公司成为直接受益者。据统计，一季度35家A股上市券商合计实现营业收入976.64亿元，同比大增51.39%；归属于母公司股东的净利润（下称净利润）合计为377.89亿元，同比大增86.59%；有13家券商甚至一个季度就赚完了去年一年的钱。
然而，如今有多扬眉吐气，就说明上一年有多糟糕。
随着35家A股上市券商年报出齐，标点财经研究院联合《投资时报》对其业绩全面摸底，并根据净利润推出《2018年A股券商赚钱榜》。统计结果显示，35家券商合计实现净利润583.72亿元，同比下降40.06%。
没有一家券商净利润突破百亿大关，排名首位的中信证券（600030.SH）净利润为93.9亿元，太平洋证券（601099.SH）则以亏损13.22亿元的成绩垫底。同时，继2016年之后，A股上市券商再次出现年度净利润全线下挫的局面，其中13家券商腰斩占比近四成，太平洋、光大证券（601788.SH）、兴业证券（601377.SH）分别同比下降1237.14%、96.57%、94.08%，降幅位居前三。
太平洋领衔13家券商净利腰斩
对于券商来说2018年显然不是个好年景，不少年报在描述外部形势时都用了“错综复杂”一类的词汇。受股市下跌、交易量萎缩及监管趋严等因素影响，行业整体业绩下滑，中小券商的处境更是如履薄冰。
中国证券业协会公布的数据显示，131家证券公司2018年实现营业收入2662.87亿元，而2017年这一数字为3113.28亿元，同比下滑14.47%。
若只聚焦35家上市券商，当年营业收入合计为2649.15亿元，同比下滑11.97%。其中营收超过百亿的有10家，包括中信证券、海通证券（601837.SH）、国泰君安（601211.SH）、华泰证券（601688.SH）、申万宏源（000166.SZ）、广发证券（000776.SZ）、招商证券（600999.SH）、中信建投（601066.SH）、东方证券（600958.SH）、国信证券（002736.SZ）。
若观察同比变化可以发现，30家券商营业收入下滑，太平洋、广发证券、西部证券（002673.SZ）、国元证券（000728.SZ）、兴业证券分别以69.96%、29.43%、29.42%、27.71%、26.31%的降幅位居前五。
万绿丛中5家营业收入同比上升的券商分别是山西证券（002500.SZ）、东北证券（000686.SZ）、申万宏源、天风证券（601162.SH）、东吴证券（601555.SH）。其中山西证券营收升幅达55.96%较为抢眼，贡献较为突出的是其他业务收入，同比增加27.14亿元，增幅达127.61%，主要为子公司大宗商品交易及风险管理业务收入增加所致；同时投资收益也同比增长47.07%。不过，由于其他业务成本同比增加29.17亿元，致使营业支出增长74.47%，该公司净利润同比下滑45.77%至2.22亿元。
净利润方面，龙头大哥中信证券以93.9亿元再度成为最赚钱券商，但净利润同比下跌17.87%，自2014年以来首次年度净利润跌出百亿阵营；国泰君安净利润下跌32.11%至67.08亿元，依旧保持住了第二的位次；海通证券超越华泰证券位居第三，净利润为52.11亿元，同比下降39.54%；华泰证券净利润为50.33亿元，同比下降45.75%；招行证券超越广发证券升至第五位，前者实现净利润44.25亿元，同比下降23.52%。
券商赚钱榜的另一端，太平洋、中原证券（601375.SH）、国海证券（000750.SZ）、第一创业（002797.SZ）、兴业证券年度净利润不足2亿元。其中太平洋以-13.22亿元成为唯一亏损的上市券商。
从净利润同比变化来看，太平洋、光大证券、兴业证券、中原证券、长江证券（000783.SZ）、国海证券降幅均超过80%，其中前三者分别为1237.14%、96.57%、94.08%。
经纪、投行业务表现低迷
通过券商年报的利润表分析，经纪业务和投行业务是受挫相对严重的两大业务板块，而这与资本市场的持续低迷有直接关系。
数据显示，2018年，上证综指下跌24.59%，全国股基交易量合计10.04万亿元，同比减少17.84%。35家上市券商经纪业务也明显降温，只有太平洋代理买卖证券业务净收入项目同比微增2.78%，其余悉数下跌。其中，华西证券（002926.SZ）、申万宏源和西部证券分别以29.8%、28.45%、28.12%的跌幅位居前三。
投行业务方面，从市场情况看，2018年IPO过会率定格在60%，创下9年来最低点；IPO家数和融资规模分别为105家和1378.15亿元，分别下降76.03%和40.11%。发行审核趋严导致券商业“马太效应”愈发明显，IPO项目出现向大券商倾斜的趋势。
Wind数据显示，去年沪深市场股权融资金额为11978亿元，总规模下降30.46%；IPO融资规模1362亿元，同比下降41.02%；券商总承销收入下降62%，前20券商的承销金额市场份额却提升至85.28%。主承销商股权承销数量排名前五名依次是中信建投（601066.SH）、中信证券、华泰联合、广发证券、中金公司（3908.HK），分别为57家、54家、42家、34家、33家。承销收入排名前五的依次是华泰联合、中金公司、中信建投、中信证券、广发证券，收入分别为7.69亿元、7.59亿元、5.99亿元、5.69亿元、3.56亿元。
然而，在市场环境不佳的背景下，多数券商的投行业务不可避免地下滑。从35家上市券商年报来看，证券承销业务净收入同比增长的仅有两家——南京证券（601990.SH）和太平洋，而西部证券、广发证券和华西证券则损失过半，上述数字分别下降64.31%、55.85%、50.21%。
西部证券年报显示，其2018年投资银行业务营业收入为7063.65万元，同比降幅达81.31%，占营业收入比例仅为3.16%；毛利率为-3.95%，同比减少33.82%。
资管业务方面，2018年资管新规落地意味着打破刚性兑付，同时规范资金池业务，引导行业去嵌套、去杠杆，逐渐回归本源。据中国基金业协会公布的数据，截至2018年底，证券公司及其子公司资管规模为13.4万亿元（含证券公司私募子公司私募基金），这个规模较2017年底的16.8万亿元缩水20.24%。
具体到35家上市券商，受托客户资产管理业务净收入一项同比增长的券商有13家，排名前三的是华西证券、华安证券（600909.SH）、东方证券（600958.SH），分别增长49.53%、37.72%、20.36%。而西部证券、太平洋、兴业证券分别以46.99%、46.63%、31.17%的降幅垫底。
质押和投资踩雷吞噬利润
股票质押回购业务成为2018年“黑天鹅”密集飞过的区域，也成为拖累券商业绩的重要因素。
据《投资时报》研究员统计，去年12月以来，35家上市券商中已18有家发布了计提资产减值准备的公告。其中，兴业证券、申万宏源、东方证券、东兴证券（601198.SH）、方正证券（601901.SH）、西部证券、太平洋等股票质押业务纷纷暴雷，涉及的股票包括上海莱士（002252.SZ）、ST新光（002147.SZ）、ST康得新（002450.SZ）、乐视网（300104.SZ）、*ST长生（002680.SZ）、中弘股份（已退市）等，其中不乏涉嫌财务造假的问题公司。
不少券商业绩大幅下滑都与股票质押踩雷难脱干系。比如，太平洋年报显示，公司股票质押式回购业务出现多只股票价格跌破平仓线，且融资人不能按期支付利息和到期购回了结的情况。公司对股票质押式回购业务单项计提资产减值准备9.59亿元，这成为其录得亏损的主因。
再如，兴业证券对*ST长生、中弘股份、金洲慈航（000587.SZ）和金龙机电（300032.SZ）的股票质押业务计提减值准备4.51亿元、1.2亿元、6581万元和3544万元，共计计提6.51亿元。2018年该券商净利润降幅高达94.08%，仅剩1.35亿元。
此外，投资亏损也是券商需要警惕的业绩“杀手”。光大证券2018年利润骤降超过九成正是因其海外投资巨亏计提15.21亿元预计负债及资产减值准备，减少合并净利润约11.4亿元。无独有偶，广发证券海外投资基金亦曝出1.39亿美元亏损黑洞，减少合并净利润9.19亿元人民币，2018年其净利润同比下滑49.97%至43亿元。
相关文章