近日，中航信托挂牌转让所持有的嘉合基金8181.82万股股份。这并非中航信托首次挂牌转让嘉合基金股份，前三次均未成功

标点财经、投资时间网研究员  齐文健

管理规模超400亿元的嘉合基金，股份再遭股东挂牌转让。

近日，北京产权交易所公告显示，嘉合基金股东中航信托股份有限公司（下称中航信托）挂牌转让所持有的嘉合基金8181.82万股股份，参考价格采取面议方式，披露起止日为2024年5月13日至2024年11月1日。

其实，这并非中航信托首次挂牌转让嘉合基金股份。据统计，中航信托第一次挂牌转让嘉合基金股权发生在2022年12月，之后又在2023年6月、2023年11月进行出售，但均未成功。

Wind数据显示，嘉合基金成立于2014年8月，截至2024年一季度末的管理规模为418.19亿元，旗下权益类基金规模仅为8.86亿元。

就股权遭股东转让、权益类基金规模等问题，标点财经、投资时间网研究员向嘉合基金发送了沟通函，不过截至发稿未收到回复。

股权再遭股东挂牌转让

随着公募行业快速发展，基金公司之间竞争日渐白热化，马太效应凸显。中小型基金公司股权似乎不再是香饽饽，股东转让情况时有发生。   

近日，北京产权交易所披露的一则挂牌信息显示，根据公司发展战略，中航信托拟通过挂牌交易方式转让嘉合基金8181.82万股股份，披露起止时间为2024年5月13日至2024年11月1日，参考价格为面议。

天眼查数据显示，中航信托持有嘉合基金的股权比例为27.27%，认缴出资额为8181.8万元。如果按照每股一元计算，那么本次中航信托拟通过挂牌转让的8181.82万股，是中航信托持有嘉合基金的全部股份。

值得一提的是，中航信托曾于2022年12月在珠海产权交易中心挂牌转让嘉合基金27.27%的股权，挂牌价格为1.68亿元。但至2023年6月20日挂牌期满，嘉合基金27.27%股权无人接手。

在第一次转让失利之后，2023年6月、2023年11月，中航信托又将所持有的嘉合基金27.27%股权进行清仓式转让，挂牌价格分别为1.68亿元、1.51亿元，但依旧未成功找到买家。

目前，嘉合基金有六家股东，分别是中航信托、上海慧弘实业集团有限公司（下称慧弘实业）、福建圣农控股集团有限公司、广东万和集团有限公司（下称广东万和）、山东通汇资本投资集团有限公司（通汇资本投资）、北京智勇仁信投资咨询有限公司（北京智勇仁信投资咨询），持股比例分别为27.27%、27.27%、18.18%、17.83%、4.9%、4.55%。

如果中航信托股份转让成功，那么嘉合基金将经历成立以来的第三次股权变更。2016年12月，新增北京智勇仁信投资咨询、慧弘实业为嘉合基金股东，分别对嘉合基金增资500万元。2019年7月，广东万和将持有4.9%的股权转让给通汇资本投资，其他股东的股权比例不变。

为何嘉合基金股权多次转让均未成功？挂牌价格下调是惯例吗？华林证券资管部落董事总经理贾志向标点财经、投资时间网研究员表示，公募基金行业马太效应明显，中小基金公司通常会持续亏损，如果股东耐受力较弱，则会寻求止损退出。转让价需要看基金公司的经营情况，以及当时的市场环境，当上架转让标的没有亮点，无法吸引买家时，就会多次下调转让价。   

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，现在市场竞争激烈，中小基金公司的生存环境较差，使得中小基金公司股权转让困难，甚至出现转让失败的情况。“公募基金公司股东将挂牌价格下调，也是因为当前（基金公司）确实估值不高成交困难，通过下调挂牌价，希望促成成交。”

权益基金规模不足10亿元

作为被中航信托在过去两年多时间里屡次挂牌转让股权的一方，嘉合基金自身发展情况如何？

Wind数据显示，截至2024年一季度末，嘉合基金管理规模为418.19亿元，在157家公募基金管理机构中排第87名。

观察发现，自成立以来，嘉合基金管理规模也曾经历调整。据统计，该公司在2018年三季度末管理规模首次超过300亿元，达到345.5亿元。随后便开启缩水模式，到2019年三季度末降至91.15亿元。之后波动上升，到2023年末规模为381.98亿元。

具体来看，截至2024年一季度末，嘉合基金旗下非货币基金规模为314.96亿元，其中债券型基金规模为306.1亿元，权益类基金规模仅为8.86亿元。

另外，在嘉合基金旗下24只存量基金中，管理规模超过20亿元的产品有六只，均是固收类基金。嘉合锦明是该公司管理规模最大的权益类基金，规模只有3.26亿元。   

新基金申报、发行方面，2023年以来（截至2024年5月17日），嘉合基金旗下只有嘉合磐悦纯债债券型证券投资基金待审批，且无已审批待发行基金。同时，自2023年6月9日嘉合磐辉纯债成立之后，该公司已近一年无新品“诞生”。

在存量权益产品规模不理想、暂无新权益基金申报的情况下，嘉合基金的权益产品业绩表现又交出怎么的答卷？根据Wind数据，截至5月17日，该公司旗下有八只权益类基金可统计今年以来、近一年收益率，分别有四只基金、八只基金收益率告负；能获得近两年、近三年收益率的产品数量分别为七只、五只，皆录得负收益；上述八只权益产品中有四只基金成立以来收益率为负。

嘉合基金成立以来管理规模情况（单位：亿元）

数据来源：Wind